Regnskabsmeddelelse pr. 30. juni 2008

Print
| Source: Carlsberg A/S
multilang-release
Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej 100 Tel +45 33 27 33 00
              1760 København V     CVR no: 61056416   

SELSKABSMEDDELELSE 32/2008
            5. august 2008
              Side 1 af 31

REGNSKABSMEDDELELSE PR. 30. JUNI 2008

Fortsat sund organisk udvikling i forretningen

1. HALVÅR 2008

• Første halvår af 2008 viste en samlet organisk vækst i ølvolumen på 6%.       
Væksten skyldtes fortsat fremgang i Østeuropa trods høje sammenligningstal,     
fortsat fremgang i Asien og et samlet fladt resultat for Nord- og Vesteuropa.   
Gruppens samlede volumenvækst var 24%.                                          
• I 2. kvartal var den organiske vækst i ølvolumen i Østeuropa 13%; inklusiv    
volumenvækst i Rusland på 6,5% vs. markedsvækst på 2,8%.                        
• I 1. halvår af 2008 opnåede Carlsberg fremgang i den underliggende drift i    
alle geografiske segmenter. Samlet organisk vækst i nettoomsætningen var 7% (i  
lokal valuta 10%) og 22% i resultat af primær drift (i lokal valuta 26%).       
• Andet kvartal viste organisk vækst i nettoomsætningen på 7% (i lokal valuta   
10%; i Nord- og Vesteuropa +3%, Østeuropa +30%, Asien +20%). Samlet organisk    
vækst i bryggeriaktiviteternes resultat af primær drift i 2. kvartal var 16% (i 
lokal valuta 19%).                                                              
• Signifikant forbedring af produktmix, især i Rusland, hvor forbrugernes       
præferencer for premium-øl fortsat øges.                                        
• Prisforhøjelser kompenserer for stigende råvarepriser og medfører stigende    
bruttoindtjening. På trods af højere salgspriser øgede Carlsberg sin            
markedsandel i de fleste markeder.                                              
• Integration af de fra S&N tilkøbte aktiviteter forløber planmæssigt og        
medvirker til realisering af de forventede synergier på ca. 1,3 mia. kr. tre år 
efter overtagelse af aktiviteterne.                                             

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 2 af 31

FORVENTNINGER

• For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætning, hvilket sammenlagt
med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere i en      
samlet nettoomsætning i indeværende år på 62-63 mia. kr. Resultat af primær     
drift forventes i lighed med tidligere kommunikeret at udvise en organisk vækst 
til ca. 5,9 mia. kr. (ca. +12%), heri inkluderet et bidrag på ca. 300 mio. kr.  
fra andre aktiviteter. Samlet forventes resultat af primær drift for indeværende
år at blive større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end  
3,0 mia. kr.                                                                    
• Væksten på det russiske ølmarked forventes at blive ca. 5% i indeværende år - 
efter udviklingen i 1. halvår og efter Carlsbergs skøn pr. dags dato for        
udviklingen i juli.                                                             

FINANSIEL MÅLSÆTNING

• Baseret på den nye geografiske segmentering er den nye finansielle målsætning 
på mellemlangt sigt at øge overskudsgraderne i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og
i Østeuropa til 23-25%.                                                         

Kontaktpersoner:                           
Investorer       Mikael Bo Larsen 3327 1223
Medier           Jens Bekke       3327 1412

Carlsberg vil gennemgå regnskabet på en telekonference for analytikere og       
investorer i dag kl. 9.30. Forud for telekonferencen vil præsentationsmateriale 
være tilgængeligt på www.carlsberggroup.com.                                    

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 3 af 31

HOVED- OG NØGLETAL

-  2. kvt.          2.   2. kvt.          2.   2. kvt.          2.  2.    2. 
1.  1.  20- 
-                   kv-                      kv-                      kv-   
kvt.  kv-    ha-    ha-    7 
-                   .                     .                     .         .  
vår vår 
. 
- 
- 
. 
                                                                      2-   20- 
  20-    20- 
                                                                      08 7   8 
 7 
Volumen (mio. hl) 
-                                                                      3-   33-
   6   56-   115- 
l                                                                     ,6 6  
1,3 0  2 
Læskedrikke                                                           6-   5,8
10-    10-    20- 
                                                                      2      8 
 2   8 
Resultatopgørelse 
Nettoomsætning                                                        1-  12.- 
   26-    21-   44.- 
                                                                      .-  39  
977 50250 
                                                                      41 
Resultat af primær drift før særlige poster                           3-   1.- 
  3.-    2.-   5.2- 
                                                                      1-   54 
38  56 2 
                                                                      0 
Særlige poster,                                                       --   -1- 
  -1-    -1-    -4- 
                                                                      1  1   8 
 2   7 
Koncernresultat                                                       1-   1.- 
  1.-    1.-   2.5- 
                                                                      5-   28 
01  14 6 
                                                                      8 
- 
- 
- 
- 
- 
: 
Minoritetsinteresser                                                  1-   91 
215 132 299 
                                                                      3 
Aktionærer                                                            1-   1.- 
  1.-    1.-   2.2- 
                                                                      4-   37 
86  82 7 
                                                                      5 
- 
- 
- 
- 
- 
- 
e 
Aktiver i alt                                                         1-   15- 
  15-    61-   61.- 
                                                                      2-   .8- 
  .8-    92220 
                                                                      8-   2  
2 
                                                                      2 
- kapital           ka-    kapital           ka-    kapital           kapital1-
  12-    12-    44-   45.- 
-                   it-                      it-                             4-
  .1-    .1-    94194 
-                   l                     l                            1-   6  
6 
-                                                                      6 
- 
- 
- 
- 
- 
t 
Rentebærende gæld,                                                    4-   47- 
  47-    20-   19.- 
                                                                      .-   409
409 52926 
                                                                      09 
Egenkapital for aktionærer                                            5-   58- 
  58-    18-   18.- 
                                                                      .-   701
701 14421 
                                                                      01 
Pengestrøm 
Pengestrøm fra drift                                                  2-   2.- 
  2.-    1.-   4.8- 
                                                                      7-   52 
83  43 7 
                                                                      1 
Pengestrøm fra investeringer                                          --  -1.- 
   -5-    -2-   -4.- 
                                                                      2-  14  
.3-    10427 
                                                                      2-      
5 
                                                                      9 
Fri pengestrøm                                                        --   738
-5-    -4-    -90 
                                                                      9-      
.2-    1 
                                                                      4-      
2 
                                                                      8 
Finansielle nøgletal 
Overskudsgrad                                                         1-   14- 
  1   10-    11- 
                                                                      ,0 7  
3,1 5   8 
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC)                     1  1   1 
 10-    11- 
                                                                      1-   1,4
1,4 3   7 
                                                                      4 
Egenkapitalandel                                                      41 41  41
 29-    32- 
                                                                      ,3 ,3  ,3
 3   6 
Gæld/egenkapital                                                      0-   0,8
0,8 1,1 1,0 
                                                                      8 
Rentedækning                                                          2-   2,8
2,8 4,6 4,4 
                                                                      8 
Aktierelaterede nøgletal 
Resultat pr. aktie (EPS)                                              1-   10- 
  1   11-    24- 
                                                                      ,1 9  
2,7 4   1 
Pengestrøm fra drift                                                  2-   21- 
  20-    17-    50- 
                                                                      ,7 5   5 
 2   8 
Fri pengestrøm pr.                                                    --   7,7
-5-    -4-    -0- 
                                                                      5-      
4,3 8   9 
                                                                      ,2 
- (B-akti-                  (B-    (B-akti-                  (B-    (B-akti-   
              (B-akt-       4-   458 458 538 498 
- r)                ak-    r)                ak-    r)                er)    8 
-                   ie-                      ie- 
-                   )                     ) 
- 
- 
- 
- 
s 
Antal aktier (ultimo)                                                 1-  76.- 
   15-    76-   76.- 
                                                                      2-  78  
.5-    27846 
                                                                      1-      
7 
                                                                      0- 
                                                                      0 
                                                                      5- 
                                                                      7 
Antal aktier (gennemsnitligt,                                         1-  95.- 
   10-    95-   95.- 
                                                                      8-  95  
.6-    29583 
                                                                      1-      
2 
                                                                      0- 
                                                                      0 
                                                                      0- 
                                                                      6 
*for               for for               for for               for    juni, i 
- bonus             bo-    bonus             bo-    bonus             bonus 
overenstemmelse 
- element-                  us  element-                  us  element-         
        elemen-       med IAS 33, ekskl. 
- t i               el-    t i               el-    t i               et i  
antal 
- forbind-                  me-    forbind-                  me-    forbind-   
              forbin- 
- lse med           tet lse med           tet lse med           else 
- aktieem-                  i   aktieem-                  i   aktieem-         
        med 
- ssionen           fo-    ssionen           fo-    ssionen           aktiee- 
ti                 bi-    i                 bi-    i                 ission- 
                   de-                      de-                      n i 
                   se                    se 
                   med                   med 
                   ak-                      ak- 
                   ie-                      ie- 
                   mi-                      mi- 
                   si-                      si- 
                   nen                   nen 
                   i                     i 
aktier ultimo. 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 4 af 31

FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING

Gennemførelsen af købet af en del af aktiviteterne fra Scottish & Newcastle plc 
("S&N") og den efterfølgende aktieemission blev alt sammen gennemført i 2.      
kvartal. Med effekt fra den 28. april 2008 erhvervede Carlsberg de resterende   
50% af BBH, de franske aktiviteter Brasseries Kronenbourg, de græske aktiviteter
Mythos, en ejerandel i det kinesiske bryggeri Chongqing Brewery Co. Ltd. samt et
nystartet joint-venture i Vietnam. Kapitaludvidelsen har øget andelen af frit   
cirkulerende aktier (free float) til 69,7% og har sikret Carlsberg- gruppen et  
solidt investment grade kapitalgrundlag.                                        

Til trods for ovenstående udvikling har Gruppens primære fokus været den daglige
drift af forretningen. Selv i disse mere udfordrende tider med prisstigninger på
råvarer og vigende forbrugertillid på nogle af verdens markeder, fortsatte      
vækstmarkederne i Østeuropa og Asien med at vise styrke. Specielt skal          
udviklingen i Rusland fremhæves, idet der til trods for den meget høje vækst i  
1. halvår 2007 blev opnået en yderligere volumenvækst i 1. halvår 2008. Samtidig
er der realiseret et væsentligt større salg af premium-produkter i forhold til  
lavprisprodukter (især i Rusland), ligesom der målrettet arbejdes med "Value    
Management" af produktporteføljen på tværs af markederne. Stigende råvarepriser 
påvirker fortsat de samlede produktions- og distributionsomkostninger i negativ 
retning, og Carlsberg har derfor stærkt fokus på at gennemføre prisstigninger   
for at kompensere herfor. På trods af disse prisstigninger var volumener i Nord-
og Vesteuropa samlet set generelt stabile - selv om de varierede fra marked til 
marked. Ydermere fortsætter initiativerne til at sikre                          
effektiviseringsforbedringer inden for en lang række processer, ligesom arbejdet
med integration følger de detaljerede planer, som blev udarbejdet i forbindelse 
med overtagelsen ultimo april. Dermed er der skabt grundlag for realiseringen af
de planlagte synergier.                                                         

Carlsberg solgte i alt 49,6 mio. hl øl (pro rata-opgjort volumen) og opnåede    
dermed en fremgang på 24% (39,8 mio. hl i 1. halvår 2007); heraf ca. 6% organisk
vækst og ca. 18% som følge af akkvisitioner. Salget af øvrige drikkevarer steg  
med 8% til 9,4 mio. hl (8,7 mio. hl i 1. halvår 2007).                          

De internationale mærker Carlsberg, Tuborg og Baltika fortsatte alle deres      
veletablerede positive udvikling og realiserede en volumenfremgang på           
henholdsvis 5%, 11%, og 25% Carlsberg-mærkets positive udvikling skyldes bl.a.  
øget afsætning relateret til EURO 2008 i fodbold, samt at Malaysia har genvundet
markedsandele efter sidste års restrukturering, medens Tuborg-mærkets høje vækst
følger af fortsat salgssucces i Østeuropa. Baltikas vækst følger frem for alt af
stigende salg i Rusland, hvor det fortsætter med at være det førende mærke. I   
tillæg til imponerende volumenvækst øges den gennemsnitlige værdi af mærket som 
følge af stigende andel af premium-produkter under Baltika-mærket.              
Baltika-mærket vokser endvidere betydeligt på tværs af Østeuropa.               

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 5 af 31

Nettoomsætningen blev på i alt 27,0 mia. kr. svarende til en stigning på 25%    
(21,5 mia. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede fremgang på 25% udgjorde den   
organiske udvikling 7%-point (10%-point opgjort i lokale valutaer). I perioden  
er der gennemført prisstigninger, hvilket har haft en positiv effekt på den     
realiserede gennemsnitlige salgspris pr. liter øl, mens ændringer i den relative
fordeling af salget mellem de enkelte geografiske regioner trækker i modsat     
retning. Den samlede nettoomsætning for øl pr. hl er øget med 7%.               

Resultat af primær drift før særlige poster steg med 57% til 3.538 mio. kr.     
(2.256 mio. kr. i 1. halvår 2007), heraf 22% organisk vækst (i lokal valuta     
26%). Resultatet fra drikkevareaktiviteterne udgjorde 3.257 mio. kr. mod 2.213  
mio. kr. i 1. halvår 2007, svarende til en fremgang på 47%, hvoraf 12% skyldes  
den organiske udvikling (i lokal valuta 16%). Fremgangen er især drevet af en   
positiv udvikling i Østeuropa og Asien.                                         

Resultat af andre aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde 280 mio. kr.
mod 43 mio. kr. i 1. halvår 2007.                                               

Nettoresultatet blev på 1.286 mio. kr. (1.082 mio. kr. i 1. halvår 2007).       
Resultatet er præget af fortsat fremgang i den underliggende drift i alle       
regioner i et halvår, der på flere fronter demonstrerede Carlsbergs evne til at 
navigere under udfordrende markedsforhold.                                      

I maj og juni måned gennemførte Carlsberg succesfuldt en aktieemission med      
fortegningsret for eksisterende aktionærer. Fortegningsretsemissionen blev      
fuldtegnet med 76.278.403 udbudte nye B-aktier til kurs 400, og Carlsberg fik   
derved tilført et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. til delvis finansiering af    
S&N-transaktionen. En bred kreds af investorer i ind- og udland investerede i   
den nye aktie, og i alt fik Carlsberg en tilgang af mere end 10.000 nye         
aktionærer.                                                                     

Carlsberg og The Coca-Cola Company (TCCC) har forlænget samarbejdet i Danmark og
Finland, og i forbindelse hermed har Carlsberg bl.a. overdraget rettigheder til 
mineralvandsmærker i Danmark til TCCC samt indgået licensaftale vedrørende den  
finske energidrik Battery. Den samlede salgspris var USD 225 mio. (ca. 1,1 mia. 
kr.).                                                                           

Efter kvartalets afslutning

Baltika Breweries har sammen med Brasseries Internationales Holding (Eastern)   
Ltd. erhvervet markedslederen i Azerbaijan Baku-Castel og fortsætter dermed     
ekspansionen uden for Rusland.                                                  

Carlsberg har solgt 95,6% aktieposten i det tyrkiske bryggeri Türk Tuborg samt  
sin 20% aktiepost i Israel Beer Breweries. Det samlede provenu forventes at     
udgøre ca. USD 116 mio. (ca. 550 mio. kr.).                                     

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 6 af 31

 NORD- OG VESTEUROPA                                                            
Mio. kr.              2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring       
                         2008    2007     (%)      2008      2007     (%)   2007
Salg af øl (mio. hl)     14,8    12,8      17      23,5      21,5       9   44,4
Nettoomsætning         10.776  9.041       19    17.409    15.475      12 32.087
Resultat af primær      1.570  1.231       29     1.705     1.473      16  3.383
drift                                                                           
Overskudsgrad (%)        14,6    13,6     1,0       9,8       9,5     0,3   10,5

Markederne i Nord- og Vesteuropa udviklede sig som ventet forskelligt i 1.      
halvår, men var under ét stabile. For eksempel faldt det danske marked delvis på
grund af detailhandlens højere kampagnepris for Carlsberg-øl, medens Schweiz    
viste en markedsvækst på 2% drevet ikke mindst af EURO 2008. I Storbritannien   
faldt det samlede marked med ca. 3%, hvori indgår et betydeligt fald i on-trade 
på ca. 9% og en stigning i off-trade på ca. 6%. Carlsbergs markedsandel var     
samlet uændret i Storbritannien (mindre i on-trade, og større i det voksende    
off-trade-segment). Markedet i Frankrig udviklede sig signifikant mere negativt 
end forventet og faldt med ca. 6%, dog med store månedlige variationer. Alle    
øvrige tendenser i Frankrig udvikler sig som forventet, og der arbejdes på en   
større strategisk tilpasning af mærkevareporteføljen for at vende den negative  
udvikling i markedsandelen, der har været gældende i nogle år.                  

Carlsbergs afsætning af øl blev på i alt 23,5 mio. hl mod 21,5 mio. hl i 1.     
halvår 2007, heri inkluderet i alt 2,0 mio. hl fra de tilkøbte aktiviteter i    
Frankrig, Grækenland og de baltiske lande. Carlsberg opnåede en stabil organisk 
volumenudvikling i regionen og markedsandelen var på niveau med sidste år. Andre
drikkevarer opnåede et samlet volumen på i alt 8,0 mio. hl, hvilket var på      
niveau med sidste år (organisk -3%).                                            

Nettoomsætningen blev på i alt 17.409 mio. kr. mod 15.475 i 1. halvår 2007,     
svarende til en fremgang på 12%, heraf 2% organisk og 10% tilkøbt vækst. Den    
positive organiske udvikling er drevet af de nordiske lande, Schweiz, Tyskland, 
Polen og landene på Balkan, og den er opnået til trods for en negativ påvirkning
fra valuta - især GBP. En af de væsentlige forretningsmæssige prioriteter har   
været at gennemføre prisforhøjelser, og der er i perioden opnået gennemsnitlige 
salgspriser ca. 5% højere end sidste år, hvilket har kompenseret for de stigende
råvarepriser. Billedet for prisudviklingen fra 1. kvartal er således fortsat    
gennem 2. kvartal, og i alt er den organiske fremgang i nettoomsætningen        
herefter på 5% for øl (volumen 0%, priser +5%, mix +1%, valuta -1%). Dette      
positive billede bekræfter værdien af Carlsbergs væsentligste mærker, som       
fortsat tiltrækker forbrugere på trods af mindre prisstigninger og vigende      
forbrugertillid på nogle markeder.                                              

I de baltiske lande er implementeringen af Commercial Excellence programmerne   
igangsat, og i løbet af 2. halvår vil igangsætningen af Logistic Excellence     
blive forberedt med henblik på at realisere synergier.                          

Resultat af primær drift blev 1.705 mio. kr. mod 1.473 mio. kr. i 1. halvår     
2007, svarende til en fremgang på 16% fordelt ved -2% organisk og +18% som følge
af de                                                                           

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 7 af 31

tilkøbte forretninger. Efter justering for engangsindtægter steg det            
underliggende resultat af primær drift imidlertid med ca. 8-9%. Rentabiliteten  
af forretningen i Storbritannien og Polen var lavere end i 2007 på grund af     
bortfald af "legacy payments" på den tidligere Punch Taverns kontrakt i         
Storbritannien og på grund af indtægter i 2007 fra salg af fast ejendom i Polen 
på 58 mio. kr. Herudover er der i 2008 tale om et fortsat anderledes tidsmæssigt
forløb af markedsføringsomkostninger og andre omkostninger (særlig i Norden)    
mellem årets første og andet halvår sammenlignet med 2007.                      

ØSTEUROPA                                                                       
Mio. kr.               2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring      
                          2008    2007     (%)      2008      2007     (%)  2007
Salg af øl (mio. hl)      14,8     8,2      80      20,4      13,3      52  27,7
Nettoomsætning          5.888   2.830      108     7.860     4.523      74 9.658
Resultat af primær      1.388      696      99     1.673       983      70 2.134
drift                                                                           
Overskudsgrad (%)         23,6    24,6    -1,0      21,3      21,7    -0,4  22,1

Den russiske økonomi udvikler sig fortsat positivt og giver derved fortsat      
gunstige vækstbetingelser for ølmarkedet. Som tidligere kommenteret havde det   
russiske marked en meget stærk udvikling i 1. halvår 2007 med en vækstrate på   
23% og en efterfølgende mere moderat udvikling i 2. halvår med en vækstrate på  
9%. Udgangspunktet for dette års markedsudvikling har derfor været mere         
vanskeligt i 1. halvår end det må forventes at blive i 2. halvår. Til trods for 
dette opnåede det russiske marked en vækst på 2,4% i årets første seks måneder. 
De øvrige lande i Østeuropa oplevede også positive markedsudviklinger med +9% i 
Ukraine, +3% i Kazakhstan, +8% i Uzbekistan og +16% i Hviderusland.             

Den samlede østeuropæiske forretning opnåede en vækst i ølvolumen på 52% i disse
markeder, heraf ca. 12% organisk vækst.                                         

Nettoomsætningen blev i alt 7.860 mio. kr. mod 4.523 mio. kr. i 1. halvår 2007. 
Af den samlede omsætning hidrører 2.454 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter.   
Den organiske fremgang i lokale valutaer blev på 28%, hvilket ud over           
volumenudviklingen skyldes forbedring af både pris og produktmix.               
Prisforhøjelser bidrog med ca. 10% og produktmix med ca. 6%, medens ændringer i 
valutakurser påvirkede de udmeldte resultater negativt med ca. 8%. Højere       
omkostninger til råvarer påvirker de samlede produktionsomkostninger, hvilket   
dog blev mere end opvejet af de realiserede pris- og mixændringer på øl. Det    
konstante fokus på balance mellem volumen og værdi skinner helt klart igennem på
vækstraterne i Rusland, hvor væksten i premium-produkter fortsat er højere end  
for lavprissegmentet. Udbygning af kapacitet er fortsat gennem det første halvår
af 2008, herunder investeringer i det nye bryggeri i Novosibirsk, som startede  
produktion i foråret, samt investeringer i salg og logistik.                    

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 8 af 31

Resultat af primær drift blev i alt 1.673 mio. kr. mod 983 mio. kr. i 1. halvår 
2007. Af resultatet hidrører 543 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter, og den   
organiske fremgang blev således på 15% (i lokal valuta 22%). Der blev opnået en 
overskudsgrad på 21,3% mod 21,7% i 1. halvår 2007. Heri indgår afskrivninger mv.
på merværdier fra købsprisallokering af S&N- transaktionen (uden effekt på      
pengestrøm) med -69 mio. kr., og eksklusiv dette ville overskudsgraden have     
været 22.2% mod 21.7% sidste år (i 2. kvartal 24,8% mod 24,6% i samme periode   
sidste år).                                                                     

Fortsat fremgang i Rusland resulterede i en markedsandel på 38,1% (37,6% i 1.   
halvår 2007). Udviklingen var drevet af en fortsat stærk udvikling for          
Baltika-mærket, der til trods for den moderate markedsvækst opnåede en          
volumenfremgang på 25% samt ligeledes positiv udvikling for Tuborg-mærket med en
stigning på 33%, medens det mindre men nu 100%-ejede premium-mærke Kronenbourg  
steg med 55%.                                                                   

I Ukraine ses en fortsat positiv udvikling drevet af sidste års relancering af  
Slavutich samt en positiv udvikling for Baltika-mærket, herunder bl.a. den      
alkoholfri Baltika 0. Det samlede ølvolumen er i 1. halvår steget med 39% ift.  
samme periode sidste år, hvilket er signifikant mere end den samlede            
markedsudvikling. Den positive forretningsudvikling understøttes af et højt     
investeringsniveau. Omkring et år efter opstart af bryggeriet og Sarbast-mærket 
i Uzbekistan var den samlede markedsandel allerede på ca. 30%.                  

ASIEN                                                                           
 Mio. kr.              2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring      
                          2008    2007     (%)      2008      2007     (%)  2007
Salg af øl (mio. hl)       3,2     2,8      13       5,7       5,0      14   9,9
Nettoomsætning             828     727      14     1.639     1.431      15 2.886
Resultat af primær         117      94      25       241       183      31   366
drift                                                                           
Overskudsgrad (%)         14,1    12,9     1,2      14,7      12,8     1,9  12,7

Asien oplevede en fortsat positiv udvikling på vækstmarkederne, og salget af øl 
steg med 14% til 5,7 mio. hl, heraf 13%-point som følge af organisk vækst.      
Udviklingen afspejler først og fremmest en fortsat stærk udvikling i Kina, hvor 
organisk volumen er steget med 14%, men også Malaysia bidrager positivt efter   
sidste års ændringer af forretningsmodellen, som succesfuldt har repositioneret 
forretningen.                                                                   

Nettoomsætningen udviklede sig på linie med volumenfremgangen og steg således   
med 15% til 1.639 mio. kr. (1.431 mio. kr. i 1. halvår 2007). Opgjort i lokal   
valuta var fremgangen i nettoomsætningen endnu højere, nemlig 21%.              

Resultat af primær drift blev 241 mio. kr., svarende til en stigning på 31% (183
mio. kr. i 1. halvår 2007) og til en organisk vækst på 41% i lokal valuta. Denne
positive udvikling skyldes primært en øget indtjening i Malaysia.               

Vækstmarkederne fortsatte den positive volumentrend, og i tillæg til Kina skal i
den forbindelse fremhæves stigende afsætning i Cambodja (+30%) og Laos (+10%).  
Der er                                                                          

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
      Side 9 af 31

fokus på det indiske marked, og hensigten er her at skabe et stærkt fundament og
færdiggøre bryggeriopførelserne.                                                

CENTRALE OMKOSTNINGER (IKKE-ALLOKEREDE OMKOSTNINGER)

Centrale omkostninger udgjorde 362 mio. kr. mod 425 mio. kr. i 1. halvår 2007.  
Omkostningerne anvendes til løbende understøttelse af Carlsberg-gruppens samlede
drift og udvikling. Disse omkostninger omfatter især omkostninger til drift af  
hovedkontoret, omkostninger afholdt i forbindelse med forretningsudviklende     
projekter samt omkostninger til central markedsføring, herunder sponsorater.    
Besparelserne på 63 mio. kr. i forhold til sidste år skyldes primært et andet   
tidsmæssigt forløb af projektomkostninger samt højere indtjeninger i nogle      
mindre selskaber, primært relateret til maltforretningen.                       

ANDRE AKTIVITETER

I tillæg til drikkevareaktiviteterne har Carlsberg interesser inden for         
udvikling og salg af fast ejendom, primært på sine tidligere bryggeriarealer,   
samt drift af Carlsberg Forskningscenter. Disse andre aktiviteter gav i 1.      
halvår 2008 et resultat af primær drift på 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. sidste  
år.                                                                             

Det er et led i Carlsbergs overordnede strategi løbende at realisere aktiver -  
herunder arealer fra bryggerier - som ikke længere finder anvendelse i driften  
med henblik på at frigøre kapital for resten af Gruppen og øge afkastet af den  
investerede kapital. Planlægningen af det fremtidige Valby-område er godt i     
gang, og på Tuborg-området er Carlsbergs salgsindtægter i år på over 1 mia. kr.,
og salgsfortjenesten er ca. 450 mio. kr.                                        

KOMMENTARER TIL REGNSKABET

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af   
delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
delårsrapporteringen for børsnoterede selskaber.                           

Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som koncernregnskabet for
2007.                                                                           

Der er i 2008 ikke godkendt nye standarder eller fortolkningsbidrag af EU.

I forbindelse med aflæggelsen af halvårsrapporten anvendes som tidligere meddelt
en ny segmentopdeling på rapporteringen af koncernens resultater. Den nye       
segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og      
opfølgning på koncernens strategiske og finansielle målsætninger.               

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 10 af 31

Køb af S&N

Den samlede foreløbige kontante købspris (det vil sige efter fradrag af         
overtagen gæld; "equity value") ved købet af aktiviteterne fra S&N udgør 52.095 
mio. kr. inkl. omkostninger. "Enterprise value" forventes fortsat at udgøre ca. 
57 mia. kr. Den samlede købspris er afhængig af nettorentebærende gæld i S&N den
28. april 2008, hvilken endnu ikke er endeligt opgjort og aftalt med            
konsortiepartneren. Der vil derfor komme justeringer til købsprisen.            

Aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i de overtagne virksomheder skal
måles til dagsværdi på overtagelsesdagen den 28. april 2008. Arbejdet hermed er 
påbegyndt men endnu ikke afsluttet for nogen af de overtagne virksomheder. Den i
halvårsregnskabet indregnede samlede åbningsbalance er således foreløbig og vil 
i overensstemmelse med IFRS blive ændret i de kommende regnskabsperioder. Der   
forventes ændringer til alle poster, hvoraf de væsentligste forventes at være   
for immaterielle og materielle anlægsaktiver.                                   

Påvirkningen af resultatopgørelsen blandt andet som følge af øgede afskrivninger
af dagsværdireguleringerne er på niveau med de i prospektet estimerede (ca. 80  
mio. kr. for maj og juni).                                                      

RESULTATOPGØRELSE

Der blev i årets første seks måneder realiseret en nettoomsætning på i alt      
26.977 mio. kr. (21.502 mio. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede              
omsætningsstigning på 5.475 mio. kr. hidrørte 4.062 mio. kr. fra tilkøbte       
aktiviteter. Den organiske vækst i omsætningen blev 7% i forhold til samme      
periode i 2007. Opgjort i lokale valutaer blev der opnået en organisk fremgang  
på 10%. Omsætningsudviklingen blev drevet af en positiv udvikling i alle        
regioner. Af den samlede omsætning udgjorde øl i alt 20.911 mio. kr. (15.732    
mio. kr. i 1. halvår 2007), svarende til 77,5% (73,2% i 1. halvår 2007).        

Bruttoresultatet blev 13.143 mio. kr. (10.758 mio. kr. i 1. halvår 2007), og    
heraf tegnede de tilkøbte aktiviteter sig for 1. 890 mio. kr. Den organiske     
vækst i bruttoresultatet blev 495 mio. kr. (ca. 5%). Gennemførte prisstigninger 
og et mere lønsomt produktmix på øl mere end kompenserede for højere            
råvarepriser og sikrede dermed en stigning i bruttoresultatet. Bruttomarginen   
udgjorde 48,7%, hvilket var 1,3%- point lavere end i samme periode i 2007.      

Salgs- og distributionsomkostninger steg med 1.184 mio. kr. til 8.258 mio. kr.  
(7.074 mio. kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig   
for 904 mio. kr., og den organiske udvikling udgjorde 280 mio. kr. (ca. 4%),    
heri medregnet effekt af højere brændstofomkostninger.                          
Administrationsomkostninger steg med 155 mio. kr. til 1.753 mio. kr. (1.598 mio.
kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for 196 mio.  
kr., og den organiske udvikling udgjorde -41 mio. kr. (-3%). Udviklingen        

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 11 af 31

afspejler fortsat på den ene side et øget aktivitetsniveau i vækstmarkederne og 
på den anden side et fokus på at tilpasse omkostningsbasen.                     

Andre driftsindtægter, netto, udgjorde 370 mio. kr. mod netto 132 mio. kr. i    
samme periode i 2007. Udviklingen kan primært henføres til avancer fra salg af  
ejendomme. Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder udgjorde 36  
mio. kr. mod 38 mio. kr. i 2007.                                                

Resultat af primær drift før særlige poster blev 3.538 mio. kr. mod 2.256 mio.  
kr. i 1. halvår 2007. Drikkevareaktiviteterne opnåede et resultat på 3.257 mio. 
kr. mod 2.213 mio. kr. i 1. halvår 2007. Af den samlede stigning på             
drikkevareaktiviteterne på 1.044 mio. kr. tegnede de tilkøbte aktiviteter sig   
for 786 mio. kr., og den organiske udvikling tegnede sig for 258 mio. kr. (ca.  
+12% eller ca. +16% i lokal valuta). Den positive udvikling skyldtes primært et 
større resultat i Østeuropa og Asien. Endelig udgjorde resultatbidraget fra     
øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. i  
1. halvår 2007.                                                                 

Særlige poster, netto udgjorde -128 mio. kr. mod -142 mio. kr. i 1. halvår 2007 
og omfatter væsentligst fratrædelsesomkostninger i forbindelse med Excellence-  
programmerne.                                                                   

Finansielle poster, netto udgjorde -1.282 mio. kr. mod -496 mio. kr. i 1. halvår
2007. Renter, netto udgjorde -988 mio. kr. mod -528 mio. kr. i samme periode i  
2007 og skyldes alt overvejende den højere gæld som følge af købet af           
aktiviteterne fra S&N samt et højere renteniveau. Øvrige finansielle poster,    
netto udgjorde -294 mio. kr. (+32 mio. kr. i 1. halvår 2007). Ændringen kan især
henføres til engangsudgifter ved etablering af finansieringen af                
S&N-transaktionen (ca. 200 mio. kr.), samt at en del af præmien på              
valutaoptioner erhvervet til afdækning af GBP-eksponering i forbindelse med     
købet af en del af S&N's aktiviteter er omkostningsført (ca. 110 mio. kr.).     

Skat udgjorde 627 mio. kr. mod 404 mio. kr. sidste år. Den højere skatteprocent 
i 1. halvår i år skyldtes primært effekten af tilbageholdte skatter på modtagne 
udbytter.                                                                       

Koncernresultatet blev 1.501 mio. kr. mod 1.214 mio. kr. i samme periode sidste 
år. Minoritetsinteressernes andel heraf var 215 mio. kr. mod 132 mio. kr. i 1.  
halvår 2007, og stigningen afspejler på den ene side den fortsatte fremgang i   
Rusland og Malaysia, og på den anden side at minoriteter i BBH indgår med 100% i
de sidste to måneder i halvåret.                                                

Carlsbergs andel af resultatet blev 1.286 mio. kr. mod 1.082 mio. kr. i samme   
periode i 2007.                                                                 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 12 af 31

BALANCE

Pr. 30. juni 2008 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver 152.822 mio. kr. mod      
61.922 mio. kr. pr. 30. juni 2007. Stigningen følger af den foretagne           
akkvisition af aktiviteterne fra S&N samt værdiregulering til markedsværdi af de
oprindeligt ejede 50% af BBH                                                    

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 89.382 mio. kr. mod 21.343 mio. kr. pr. 30. juni  
2007. I den samlede stigning på 68.039 mio. kr. indgår en tilgang på 53.167 mio.
kr. fra S&N- transaktionen og 11.214 mio. kr. fra værdiregulering af den        
eksisterende ejerandel i BBH-gruppen. Overtagne værdier relateret til mærkevarer
udgjorde 16.746 mio. kr.                                                        

De materielle aktiver udgjorde 30.983 mio. kr. (21.437 mio. kr. pr. 30. juni    
2007). I den samlede stigning på 9.546 mio. kr. indgår en tilgang på 7.588 mio. 
kr. fra S&N- transaktionen. Den øvrige del af tilvæksten afspejler primært      
særligt store anlægsinvesteringer som følge af kapacitetsudvidelser på          
vækstmarkederne samt investeringer i forbindelse med kapacitetstilpasning i     
Danmark og Italien. Investeringerne følger tidligere lagte planer.              

Øvrige langfristede aktiver udgjorde 5.435 mio. kr. (3.181 mio. kr. pr. 30. juni
2007), primært som følge af investering i Chongqing Brewery (984 mio. kr.) samt 
en stigning i finansielle tilgodehavender.                                      

Kortfristede aktiver udgjorde 26.145 mio. kr. mod 15.898 mio. kr. pr. 30. juni  
2007 svarende til en stigning på 10.247 mio. kr. Ved S&N-transaktionen blev     
overtaget kortfristede aktiver for en værdi 7.322 mio. kr.                      

Passiver

Egenkapitalen udgjorde i alt 63.096 mio. kr., hvoraf 4.395 mio. kr. henføres til
minoritetsinteresser og 58.701 mio. kr. til aktionærer i Carlsberg A/S.         
Stigningen i egenkapitalen følger dels af den gennemførte aktieemission, som    
tilførte Carlsberg et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. og dels af foretagne      
egenkapitalreguleringer på ca. 11 mia. kr. vedrørende værdiregulering til       
dagsværdi af de allerede ejede nettoaktiver i BBH før akkvisitionen.            
Omkostningerne fragået direkte på egenkapitalen ved kapitalforhøjelsen udgør 642
mio. kr.                                                                        

Endvidere er egenkapitalen før minoritetsinteresser påvirket af periodens       
resultat (1.286 mio. kr.), valutakurs- og værdireguleringer (-719 mio. kr.) samt
skat af egenkapitalbevægelser (167 mio. kr.). Udbytte til aktionærer og         
minoritetsinteresser fragik med -458 mio. kr.                                   

Værdireguleringer vedrører væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning af 
GBP- eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Valutaoptionerne er afviklet
i april 2008,                                                                   

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 13 af 31

hvorefter der er indgået terminskontrakter på køb af i alt 5,5 mia. GBP til en  
samlet vejet gennemsnitskurs (DKK/GBP) på 945,79, ligeledes til afdækning af    
GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Værdireguleringen af den     
effektive del af sikringselementet af såvel valutaoptioner og terminskontrakter 
er indregnet på egenkapitalen.                                                  

Forpligtelser i alt udgjorde 89.726 mio. kr. (42.359 mio. kr. pr. 30. juni      
2007). Den samlede stigning på 47.367 mio. kr. kan primært henføres til         
S&N-transaktionen.                                                              

Udskudt skat steg med 7.828 mio. kr. til 10.362 mio. kr., hvoraf 4.598 mio. kr. 
er relateret til S&N-transaktionen.                                             

PENGESTRØM OG RENTEBÆRENDE GÆLD

Pengestrøm fra driften udgjorde i alt 2.083 mio. kr. mod 1.643 mio. kr. i 1.    
halvår 2007. Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde 5.133  
mio. kr. mod 3.642 mio. kr. i samme periode i 2007. Ændringen i driftskapitalen 
udgjorde -669 mio. kr. (-672 mio. kr. i 1. halvår 2007). I driftskapitalen      
indgår et positivt bidrag fra den indgåede aftale med The Coca-Cola Company,    
mens et generelt højere aktivitetsniveau, bl.a. vedrørende de overtagne         
aktiviteter fra S&N, trækker i modsat retning. Betalte nettorenter m.v. udgjorde
-1.289 mio. kr. mod -459 mio. kr. for samme periode sidste år, hvilket          
væsentligst afspejler øgede finansieringsomkostninger som følge af S&N-         
transaktionen.                                                                  

Pengestrøm fra investeringer blev -54.365 mio. kr. mod -2.104 mio. kr. i 1.     
halvår 2007. Den kraftige stigning hidrører i alt væsentligt fra                
S&N-transaktionen, i alt 50.828 mio. kr. Endvidere er der sket en stigning i    
operationelle investeringer på 862 mio. kr., hvilket overvejende kan henføres   
til kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser i Østeuropa (Rusland, Ukraine og 
Uzbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark og Italien som følge af         
bryggerilukninger. Det skal bemærkes, at investeringer i BBH indgår med 50% i   
årets første fire måneder og med 100% i de sidste to måneder af 1. halvår.      

Den frie pengestrøm blev herefter -52.282 mio. kr. mod -461 mio. kr. i 1. halvår
2007. Pengestrøm relateret til S&N-akkvisitionen indgår med ovennævnte -50.828  
mio. kr., medens den frie pengestrøm ekskl. S&N udgjorde -1.454 mio. kr.        

Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo halvåret 47.409 mio. kr. mod 19.726 mio.
kr. ultimo 2007. Udviklingen afspejler i alt væsentligt en øget låntagning      
relateret til S&N- transaktionen.                                               

Gælden pr. 30. juni 2008 består af faciliteter i DKK og EUR samt for en         
begrænset dels vedkommende i andre valutaer. Af den samlede gæld har 85%        
forfaldstid senere end 1 år efter 30. juni 2008, og ca. 47% er fast forrentet   
(rentebinding mere end et år).                                                  

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 14 af 31

RESULTATFORVENTNINGER

For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætningen (uændret i forhold 
til udmeldte forventninger i årsregnskabsmeddelelsen for 2007), hvilket         
sammenlagt med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere
i en samlet nettoomsætning på 62-63 mia. kr. Resultat af primær drift forventes 
inkl. et bidrag på 300 mio. kr. fra andre aktiviteter at udvise en organisk     
vækst til ca. 5,9 mia. kr., svarende til en fremgang på ca. 12% (uændret i      
forhold til udmeldte forventninger i Årsrapport 2007). Inklusive de tilkøbte    
aktiviteter forventes resultat af primær drift for indeværende år at blive      
større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end 3,0 mia. kr. 
Det forventede nettoresultat omfatter alle engangsposter fra S&N- transaktionen,
effekten af købsprisallokeringen på resultatopgørelsen og særlige poster. Det   
gennemsnitlige antal aktier for 2008 forventes at være ca. 118,7 mio.           

Forventningerne til indeværende års resultatudvikling er baseret på fortsat     
positiv udvikling på tværs af Nord- og Vesteuropa, Østeuropa og Asien; herunder 
gennemførelse af generelle prisstigninger samt fortsat stigende ølvolumen i     
vækstmarkederne.                                                                

På det mellemlange sigt forventer Carlsberg fortsat fremgang og vækst i alle de 
geografiske segmenter. I Nord- og Vesteuropa forventes i gennemsnit stigende    
markedsandele i generelt vigende markeder, fortsat positiv prisudvikling        
understøttet af innovation og "Value Management"-initiativer, realisering af    
tidligere udmeldte synergier på 300 mio. kr. samt implementering af næste       
generation af effektiviseringsprogrammer inden for indkøb, produktion, logistik 
mv. Udviklingen i Østeuropa forventes i perioden at være drevet af fortsat      
volumenvækst på markederne, inklusive i de to største markeder Rusland og       
Ukraine, fortsat stigende markedsandele, en fortsat positiv prisudvikling samt  
realisering af tidligere udmeldte synergier som følge af implementering af      
Excellence- programmer mv. I Asien forventes fortsat positiv volumenudvikling på
vækstmarkederne, herunder specielt i Kina og Vietnam.                           

Samlet er målsætningerne på det mellemlange sigt at løfte overskudsgraden i     
Nord- og Vesteuropa til 14-16% og overskudsgraden i Østeuropa til 23-25%.       

INCITAMENTSPROGRAMMER

Carlsberg A/S' bestyrelse har i dag tildelt direktionen endnu 40.000            
aktieoptioner, hvis udnyttelseskurs er beregnet som gennemsnittet af aktiekursen
på de første fem handelsdage efter offentliggørelsen af nærværende              
regnskabsmeddelelse.                                                            

NY SEGMENTERING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007

I forbindelse med aflæggelsen af delårsrapport for 1. halvår 2008 er som meddelt
i særskilt Fondsbørsmeddelelse den 25. juli 2008 anvendt den nye                
segmentopdeling. Den nye segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved  
intern styring af og opfølgning på koncernens strategiske og finansielle        
målsætninger.                                                                   

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 15 af 31

Vedlagte bilag 1 viser for drikkevareaktiviteterne for 2007 de tidligere        
anvendte segmenter mod de nye segmenter og illustrative proforma tal for 2007   
for de nye segmenter Nord- og Vesteuropa samt Østeuropa. Segmenterne er påvirket
af købet af forretninger fra S&N samt de regnskabsmæssige konsekvenser af       
fordelingen af den illustrative, foreløbige købsprisallokering. 2007-tallene for
de tilkøbte virksomheder samt den anvendte illustrative, foreløbige             
købsprisallokering er baseret på Carlsbergs aktieemissionsprospekt dateret 15.  
maj 2008, og således ikke siden opdaterede, og dermed med de betydelige         
begrænsninger, usikkerheder m.v., som fremgår af prospektet. Bilaget er udbygget
med yderligere specifikationer og afstemninger i forhold til den tidligere      
udsendte information. Endvidere er der for Nord- og Vesteuropa foretaget en     
mindre ændring.                                                                 

FINANSKALENDER FOR REGNSKABSÅRET 2008

Regnskabsåret følger kalenderåret, og følgende datoer for offentliggørelse mv.  
er fastsat:                                                                     

5. november 2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2008

Carlsbergs kommunikation til investorer, analytikere og presse er underlagt     
særlige begrænsninger i en periode på fire uger forud for offentliggørelsen af  
kvartals- og årsregnskaber.                                                     

TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

I forbindelse med fortegningsretsemissionen deltog Carlsbergfondet.             
Carlsbergfondets                                                                
ejerandel udgør herefter 30,3%. Herudover har der alene været transaktioner med 
Carlsbergfondet vedrørende tilskud til Carlsberg Laboratorium og udbetalt       
udbytte for 2007.                                                               

DISCLAIMER

Udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i         
omsætning og resultat, afspejler ledelsens nuværende forventninger baseret på de
oplysninger, som er tilgængelige på tidspunktet for offentliggørelsen af dette  
dokument og er forbundet med risici og usikkerhed. Udsagn er baseret på         
antagelser og forventninger, som selskabet anser for at være rimelige på        
tidspunktet for offentliggørelsen, men som senere kan vise sig at være          
fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol,   
kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne.  
Disse faktorer er blandt andet - men er ikke begrænset til - uforudsete         
udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og               
valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i       
efterspørgslen på Gruppens produkter, konkurrence fra andre bryggerier,         
tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, prisreduktioner som følge  
af markedsdrevne prisnedsættelser, markedsaccept af nye produkter, lancering af 
rivaliserende produkter, fastsættelse af markedsværdier i                       

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 16 af 31

åbningsbalancen for de overtagne virksomheder eller andre uforudsete faktorer.  
Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller
skulle en eller flere af de angivne udsagn vise sig at være forkerte, kan       
udviklingen afvige væsentligt fra de fremsatte forventninger.                   

Carlsberg frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller revidere       
sådanne udsagn om fremtiden eller opdatere de mulige årsager til at faktiske    
resultater kan vise sig at afvige væsentligt fra forventninger angivet i udsagn 
om fremtiden.                                                                   

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar - 30. juni 2008 for Carlsberg-gruppen.                      

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor,    
aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som   
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for      
børsnoterede selskaber.                                                         

Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af      
koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2008 samt af  
resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar -   
30. juni 2008.                                                                  

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen (s. 1-17) indeholder  
en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske
forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og 
en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen  
står overfor.                                                                   

København, den 5. august 2008

Direktionen for Carlsberg A/S

Jørgen Buhl Rasmussen Jørn P. Jensen

Bestyrelsen for Carlsberg A/S

Povl Krogsgaard-Larsen Jens Bigum        Hans Andersen       
Formand                Næstformand                           
Flemming Besenbacher   Hanne Buch-Larsen Henning Dyremose    
Niels Kærgård          Axel Michelsen    Erik Dedenroth Olsen
Bent Ole Petersen      Jess Søderberg    Per Øhrgaard        

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 17 af 31

REGNSKAB

       Resultatopgørelse                                      
       Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger    
       Balance                                                
       Egenkapitalopgørelse                                   
       Pengestrømsopgørelse                                   
Note 1 Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer)            
Note 2 Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter
       Segmentoplysninger pr. kvartal                         
Note 3                                                        
Note 4 Særlige poster                                         
Note 5 Netto rentebærende gæld                                
Note 6 Køb af virksomheder                                    

BILAG 1 Ny segmentopdeling og proforma oplysninger for 2007

Denne meddelelse er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af               
uoverensstemmelse er den danske udgave gældende.                                

Carlsberg er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende       
mærkevareportefølje inden for øl og læskedrik. Carlsberg, som er det førende    
ølmærke, er blandt de hurtigst voksende og mest kendte ølmærker i verden. Over  
40.000 medarbejdere arbejder for Carlsberg, og vores produkter sælges på mere   
end 150 markeder. I 2007 solgte Carlsberg mere end 115 mio. hl øl, hvilket      
svarer til omtrent 95 mio. flasker øl om dagen. Læs mere på                     
www.carlsberggroup.com.                                                         

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 18 af 31

RESULTATOPGØRELSE

Mio. kr.  2.             2.                 2.      2.     2. kvt. 1. halvår  
1. halvår 
          kvt.           kvt.               kvt.    kvt. 
           2008           2008               2008    2008    2007      2008    
    2007    2007 
Nettoomsætning                                            12.639      26.977   
  21.502  44.750 
Produktionsomkostninger                                   -6.147     -13.834   
 -10.744 -22.423 
Bruttoresultat                                              6.492     13.143   
  10.758  22.327 
Salgs- og distributionsomkostni nger                      -3.908      -8.258   
  -7.074 -14.528 
Administrationsomkostni nger                                 -800     -1.753   
  -1.598  -3.123 
Andre driftsindtægter,                                         44       370    
     132     485 
Andel af resultat                                              26        36    
      38     101 
Resultat af primær drift før særlige poster                 1.854     3.538    
   2.256   5.262 
Særlige poster,                                              -111      -128    
    -142    -427 
Resultat af primær drift                                    1.743     3.410    
   2.114   4.835 
Finansielle indtægter                                         143     1.103    
     308     651 
Finansielle omkostninger                                     -386     -2.385   
    -804  -1.852 
Resultat før skat                                           1.500     2.128    
   1.618   3.634 
Selskabsskat                                                 -372      -627    
    -404  -1.038 
Koncernresultat                                             1.128     1.501    
   1.214   2.596 
Heraf: 
Minoritetsinteresser                                           91       215    
     132     299 
Aktionærer                                                  1.037     1.286    
   1.082   2.297 
Resultat pr. aktie*                                          10,9      12,7    
    11,4    24,1 
Resultat pr. aktie, udvandet*                                10,9      12,6    
    11,3    24,0 
* Justeretfor            for bonus          for bonus elementet i forbindelse
med       ekskl. 
          bonus          elementet          aktieemissi onen i juni, i
overenstemmelse 
          elem-               i                  med IAS 33, 
          ntet           forbinde- 
          i              se med 
          forb-               aktieemi- 
          ndel-               si onen i 
          e med          juni, i 
          akti-               overenst- 
          emis-               mmelse 
          i              med IAS 
          onen           33, 
          i 
          juni, 
          i 
          over- 
          nste- 
          melse 
          med 
          IAS 
          33, 
antal aktier ultimo. 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 19 af 31

OPGØRELSE OVER INDREGNEDE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER

1. halvår 2008

Mio. kr.                  Valuta-   Markeds- Overført Aktionærer Minoritet-    
       I alt 
                                                                 - 
                        omregning værdiregu- resultat i          interesser 
                                                      Carlsberg 
                                    leringer           A/S i alt 
Periodens resultat              -          -    1.286      1.286        215 
1.501 
Valutakursreguleringer: 
 Udenlandske enheder         -240          -        -       -240        -35  
-275 
Værdireguleringer: 
Sikringsinstrumenter         -101       -378        -       -479          -  
-479 
 Værdipapirer 
resultatopgørelsen ved          -        -19        -        -19         -5   
-24 
salg 
Pensionsforpligtelser           -          -      -75        -75          -   
-75 
Øvrige reguleringer: 
Værdiregulering af 
nettoinvestering 
i tilkøbte                      -          -   10.016     10.016      1.198
11.214 
dattervirksomheder1 
 Aktiebaseret                   -          -       10         10          -    
10 
 Andet                          -          -       31         31          1    
32 
Skat af                        29        116       22        167          -   
167 
egenkapitalbevægelser 
Netto indregnet 
egenkapitalen                -312       -281   10.004      9.411      1.159
10.570 
Samlede indregnede 
indtægter 
omkostninger                 -312       -281   11.290     10.697      1.374
12.071 

1. halvår 2007

Mio.      Valuta-             Markeds-                                Overført
Aktionærer         Minorit-            I alt 
kr.                                                                            
                  ts- 
        omregning            værdiregu-                    resultat            
   i Carlsberg    interes- 
                                                                               
                  er 
            leringer           leringer 
Period-            -                       -                         1.082     
                            132      1.214 
ns 
result- 
t 
Valuta- 
ursreg- 
lering- 
r: 
Udenla-          -184                      -                             -     
                         -14          -198 
dske 
enheder 
Værdir- 
guleri- 
ger: 
Sikrin-           107                     79                             -     
                          -            186 
sinstr- 
menter 
Værdip-            -                      19                             -     
                         -1             18 
pirer 
Pensio-            -                       -                           -16     
                          -            -16 
sforpl- 
gtelser 
Øvrige 
regule- 
inger: 
Aktieba-            -                       -                             9    
                           -              9 
eret 
vederlæ- 
gelse 
Skat af    -28                    -26                             4            
                   2            -48 
egenkap- 
talbevæ- 
elser 
Netto 
indreg- 
et 
egenka-          -105                     72                            -3     
                         -13           -49 
italen 
Samlede 
indregn- 
de 
indtægt- 
r 
omkost-          -105                     72                         1.079     
                            119      1.165 
inger 
1 De   identificerbare nettoakti ver måles til dagsværdi på overtagelsesdagen.
nettoaktiver 
tilkøb- 
e 
virkso- 
heders 
Dagsvæ-       -                                til de 50% af BBH ejet af
Carlsberg før                   - indregnes som 
diregu-       -                                                                
                         - 
ering  -                                                                       
                  - 
af     -                                                                       
                  - 
       -                                                                       
                  - 
       -                                                                       
                  - 
       -                                                                       
                  - 
       -                                                                       
                  - 
       t                                                                       
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 n 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 i 
en værdiregulering direkte på egenkapi talen. Baseret på den foreløbige
vurdering af             - 
værdireguleringen 11.214 mio.                                                  
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 n 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 - 
                                                                               
                 r 
       - 
       - 
       . 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 20 af 31

BALANCE

Mi-                                                                          
30.   30.   31. 
.                                                                          juni
 juni  dec. 
kr.                                                                        2008
 2007  2007 
Ak- 
iv- 
r 
Immaterielle                                                              
89.3-      21.3-      21.2- 
aktiver                                                                    2   
 3     5 
Materielle                                                                
30.9-      21.4-      22.1- 
aktiver                                                                    3   
 7     9 
Finansielle                                                               
5.435 3.181 2.965 
aktiver 
Langfristede                                                              
125.-      45.9-      46.2- 
aktiver                                                                    00  
 1     9 
Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder                            
17.2-      11.3-      10.1- 
                                                                           4   
 0     9 
Andre                                                                     
4.225 2.278 2.499 
tilgodehavender 
m.v. 
Likvide                                                                   
4.706 2.310 2.249 
beholdninger 
Kortfristede                                                              
26.1-      15.8-      14.9- 
aktiver                                                                    5   
 8     7 
Aktiver bestemt                                                             
877    63    34 
Ak-                                                                          
152.-      61.9-      61.2- 
iv-                                                                          
22    2     0 
r i 
alt 
Pa- 
si- 
er 
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S                                
58.7-      18.1-      18.6- 
                                                                           1   
 4     1 
Minoritetsinter-                                                               
           4.395 1.419 1.323 
sser 
Egenkapital i                                                             
63.0-      19.5-      19.9- 
alt                                                                        6   
 3     4 
Lån                                                                       
45.6-      16.8-      19.3- 
                                                                           5   
 9     5 
Udskudt skat,                                                             
14.0-      4.909 4.680 
pensioner m.v.                                                             4 
Langfristede                                                              
59.6-      21.8-      24.0- 
forpligtelser                                                              9   
 8     5 
Lån                                                                       
7.786 6.870 3.869 
Leverandørgæld                                                            
9.665 5.873 5.833 
Øvrige                                                                    
11.7-      7.808 7.509 
kortfristede                                                               7 
Kortfristede                                                              
29.2-      20.5-      17.2- 
forpligtels er i                                                           8   
 1     1 
alt 
Fo-   vedr-        vedr-     bes-             bestemt           bes-           
           best-       829     -     - 
pl-   rende   rendeemt          for salg          emt                    mt 
gt-   akti-        akti-     for                            for                
   for 
ls-   er      er   salg                           salg                   salg 
r 
Pa-                                                                          
152.-      61.9-      61.2- 
si-                                                                          
22    2     0 
er 
i 
alt 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 21 af 31

EGENKAPITALOPGØRELSE

                                                                            
30. juni 2008 
                      Aktionærer i Carlsberg 
                      A/S 
Mio. kr.       Aktie-   Valuta- Marked-            Overført Reserver Kapital og
            Egen- 
                                -                             Minoritets- 
              kapital omregning  værdi- resul-                i alt     
reserver inter-      kapital 
                                        at                                 
sser 
                                regule-                                      i
alt          i alt 
                                inger 
Egenkapital 1.  1.526      -170      67 17.19817.095                 18.621
1.323   19.944 
januar 2008 
Periodens 
indregnede 
indtægter 
og                  -      -312    -281 11.29010.697                 10.697
1.374   12.071 
omkostninger 
Kapitaludvide-                1.525         -       - 28.31228.312             
   29.837    13   29.850 
se 
Køb/salg af         -         -       -      8              8             8    
-        8 
egne aktier 
Betalt udbytte      -         -       -   -458           -458          -458 
-256     -714 
til aktionærer 
Køb af              -         -       -      -     -                      -
1.941  1.937 
minoriteter 
Andet               -         -       -     -4             -4            -4    
-        - 
Egenkapitalbe-                1.525      -312    -281 39.14838.555             
   40.080 3.072   43.152 
ægelser 
Egenkapital     3.051      -482    -214 56.34655.650                 58.701
4.395   63.096 
30. juni 2008 
                                                                            
30. juni 2007 
                      Aktionærer i Carlsberg 
                      A/S 
Mio. kr.       Aktie-   Valuta- Marked-            Overført Reserver Kapital og
            Egen- 
                                -                             Minoritets- 
              kapital omregning  værdi- resul-                i alt     
reserver inter-      kapital 
                                        at                                 
sser 
                                regule-                                      i
alt          i alt 
                                inger 
Egenkapital 1.  1.526       351     -20 15.74016.071                 17.597
1.390   18.987 
januar 2007 
Periodens 
indregnede 
indtægter 
og                  -      -105      72  1.079          1.046         1.046  
119  1.165 
omkostninger 
Køb/salg af         -         -       -    -40            -40           -40    
-      -40 
egne aktier 
m.v. 
Betalt udbytte      -         -       -   -458           -458          -458 
-204     -662 
til aktionærer 
Køb af              -         -       -      -     -                      -  
114      114 
minoritetsint- 
resser, 
Andet               -         -       -     -1             -1            -1    
-       -1 
Egenkapitalbe-                    -      -105      72    580            547    
      547    29      576 
ægelser 
Egenkapital     1.526       246      52 16.32016.618                 18.144
1.419   19.563 
30. juni 2007 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 22 af 31

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Mio. kr.                                   2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår 
                                              2008    2007      2008      2007 
 2007 
Resultat af primær drift før særlige poster  3.150  1.854      3.538     2.256 
5.262 
Regulering for                                 897    697      1.595     1.386 
2.872 
Resultat af primær drift før af- og          4.047  2.551      5.133     3.642 
8.134 
nedskrivninger 
Regulering for                                -176     -62      -185      -144 
 -403 
Ændringer i driftskapital1                     403    115       -669      -672 
 -230 
Betalte restrukturerings omkostninger         -125     -70      -196      -180 
 -379 
Indbetalinger af renter m.v.                   147      37       201        79 
  187 
Udbetalinger af renter m.v.                   -969   -264     -1.490      -538
-1.507 
Betalt selskabsskat                           -556   -255       -711      -544 
 -965 
Pengestrøm, drift                            2.771  2.052      2.083     1.643 
4.837 
Køb af materielle og immaterielle aktiver   -1.742  -1.303    -2.974    -2.296
-4.929 
Salg af materielle og immaterielle aktiver      51      80        79       240 
  351 
Ændring i udlån til kunder i                    12     -19       -92       -39 
 -143 
restaurationsbranchen 
Operationelle investeringer                 -1.679  -1.242    -2.987    -2.095
-4.721 
Køb og salg af virksomheder,               -50.828     -90   -50.828      -142 
 -179 
Køb af finansielle aktiver4                   -215     -14      -948       -25 
  -43 
Salg af finansielle aktiver                      1       2        36        47 
   37 
Ændring i finansielle tilgodehavender         -105      14      -119       210 
  -86 
Modtagne udbytter                               21      40        23        55 
  127 
Finansielle investeringer                  -51.126     -48   -51.836       145 
 -144 
Andre materielle investeringer                -454   -228       -602      -366 
 -667 
Salg af andre materielle aktiver               990    204      1.060       212 
  605 
Andre aktiviteter                              536     -24       458      -154 
  -62 
Pengestrøm, investeringer                  -52.269  -1.314   -54.365    -2.104
-4.927 
Fri pengestrøm                             -49.498    738    -52.282      -461 
  -90 
Aktionærer                                  29.838      -8    29.387      -498 
 -508 
Minoriteter                                   -379   -160       -445      -233 
 -451 
Fremmedfinansiering3                        21.915  -1.164    25.197       702 
  775 
Pengestrøm, finansiering                    51.374  -1.332    54.139       -29 
 -184 
Periodens pengestrøm                         1.876   -594      1.857      -490 
 -274 
Likvider primo                               1.300  1.820      1.351     1.708 
1.708 
Valutakursregulering                            23     -33        -9       -25 
  -83 
Likvider ultimo                              3.199  1.193      3.199     1.193 
1.351 

1 Heri indgår 1.065 mio. kr. modtaget       aftale med The Coca-Cola Company i
juni 
vedrørende licens                           2008. 

2 Andre           omfatter grunde, ejendomme og       som er udskilt        
fra 
aktiviteter       anlæg under opførelse, 
drikkevareaktivit-                   herunder       på igangværende arbejder
for fremmed regning. 
terne,             afholdte 
                   omkostninger 
3 Heri indgår lån  erhvervelsen afaktiv-           fra S&N samt tilbagebetaling
af      dele 
optaget til                       teter                                        
  heraf i 
finansiering af 
forlængelse af 
                 den gennemførte 
                 kapitalforhøjels- 
                 . 

4 Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet forud for S&N overtagelsen.

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 23 af 31

NOTE 1

Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer)

Mio. kr.                                                  2.    2. kvt. 1.
halvår 1. halvår 
                                                          kvt. 
                                                           2008    2007     
2008      2007 2007 
Salg af øl (pro rata, mio. hl) 
  Nord- og Vesteuropa                                      14,8    12,8     
23,5      21,5 44,4 
  Østeuropa                                                14,8     8,2     
20,4      13,3 27,7 
  Asien                                                     3,2     2,8      
5,7       5,0 9,9 
 I alt                                                     32,8    23,8     
49,6      39,8 82,0 
Nettoomsætning (mio. kr.) 
  Nord- og Vesteuropa                                     10.7-       9.041    
17.409    15.47532.087 
                                                          6 
  Østeuropa                                               5.888  2.830     
7.860     4.5239.658 
  Asien                                                     828     727    
1.639     1.4312.886 
  Ikke fordelt                                               49      41       
69        73 119 
  Drikkevarer                                             17.5-       12.639   
26.977    21.50244.750 
                                                          1 
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA - mio. kr.) 
Nord- og Vesteuropa 
                                                          2.114  1.710     
2.727     2.4315.365 
  Østeuropa                                               1.679     837    
2.128     1.2582.727 
  Asien                                                     160     132      
323       258 530 
  Ikke fordelt                                             -175    -177     
-337      -356 -765 
  Drikkevarer i alt                                       3.778   2.502    
4.841     3.5917.857 
Resultat af primær drift før særlige poster (EBIT - mio. 
kr.) Nord- og Vesteuropa 
                                                          1.570   1.231    
1.705     1.4733.383 
  Østeuropa                                               1.388     696    
1.673       9832.134 
  Asien                                                     117      94      
241       183 366 
  Ikke fordelt                                             -199    -211     
-362      -426 -882 
  Drikkevarer i alt                                       2.876   1.810    
3.257     2.2135.001 
Overskudsgrad (%) 
  Nord- og Vesteuropa                                      14,6    13,6      
9,8       9,5 10,5 
  Østeuropa                                                23,6    24,6     
21,3      21,7 22,1 
  Asien                                                    14,1    12,9     
14,7      12,8 12,7 
                                                                               
 Ikke fordelt…………… 
  Drikkevarer i alt                                        16,4    14,3     
12,1      10,3 11,2 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 24 af 31

NOTE 2

Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter

Mio. kr.                                2. kvt.                   2. kvt. 
                                         2008                      2007 
                               Drikke-      Andre  I alt Drikke-      Andre  I
alt 
                                 varer aktivitet-                    varer
aktivitet- 
                                       r                         r 
Nettoomsætning                  17.541          - 17.541 12.639           -
12.639 
Resultat af primær drift før     2.876        274  3.150   1.810         44 
1.854 
særlige 
poster 
Særlige poster, netto              -91          -    -91    -111          -  
-111 
Finansielle poster, netto         -816          4   -812    -179        -64  
-243 
Resultat før skat                1.969        278  2.247   1.520        -20 
1.500 
Selskabsskat                      -607        -52   -659    -351        -21  
-372 
Koncernresultat                  1.362        226  1.588   1.169        -41 
1.128 
Heraf: 
Minoritetsinteresser               174         -1    173      90          1    
91 
Aktionærer i Carlsberg A/S       1.188        227  1.415   1.079        -42 
1.037 
Mio. kr.                               1. halvår                 1. halvår 
                                         2008                      2007 
                               Drikke-      Andre  I alt Drikke-      Andre  I
alt 
                                 varer aktivitet-                    varer
aktivitet- 
                                       r                         r 
Nettoomsætning                  26.977          - 26.977 21.502           -
21.502 
Resultat af primær drift før     3.257        281  3.538   2.213         43 
2.256 
særlige 
poster 
Særlige poster, netto             -128          -   -128    -142          -  
-142 
Finansielle poster, netto       -1.224        -58 -1.282    -372       -124  
-496 
Resultat før skat                1.905        223  2.128   1.699        -81 
1.618 
Selskabsskat                      -592        -35   -627    -398         -6  
-404 
Koncernresultat                  1.313        188  1.501   1.301        -87 
1.214 
Heraf: 
Minoritetsinteresser               215          -    215     130          2   
132 
Aktionærer i Carlsberg A/S       1.098        188  1.286   1.171        -89 
1.082 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 25 af 31

NOTE 3

Segmentoplysninger pr. kvartal

Mio. kr.         3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt.
                    2006    2006    2007    2007    2007    2007    2008    2008
Nettoomsætning                                                                  
Nord- og          8.507    7.977  6.434    9.041   8.624   7.988  6.633   10.776
Vesteuropa                                                                      
 Østeuropa        2.344    1.662  1.693   2.830   3.069   2.066   1.972    5.888
     Asien          673      652     704     727     746     709     811     828
Ikke fordelt          23      -6      32      41      -9      55      20      49
 Drikkevarer     11.547   10.285  8.863   12.639  12.430  10.818  9.436   17.541
Andre aktiviteter     -       -        -      -       -       -        -      - 
    I alt         11.547  10.285  8.863   12.639  12.430  10.818  9.436   17.541
Resultat af                                                                     
primær drift før                                                                
særlige                                                                         
poster                                                                          
Nord- og          1.194      517     242   1.231   1.179     731     135   1.570
Vesteuropa                                                                      
 Østeuropa          657      281     287     696     806     345     285   1.388
     Asien          102       27      89      94     107      76     124     117
Ikke fordelt       -152     -296    -215    -211    -138    -318    -163    -199
 Drikkevarer      1.801      529     403   1.810   1.954     834     381   2.876
Andre aktiviteter      9     -15      -1      44     124      94       7     274
    I alt         1.810      514     402   1.854   2.078     928     388   3.150
Særlige poster,    -152     -401     -31    -111     -42    -243     -37     -91
Finansielle        -200     -229    -253    -243    -277    -428    -470    -812
poster,                                                                         
Resultat før skat  1.458    -116     118   1.500  1.759      257    -119   2.247
Selskabsskat        -417      60     -32    -372    -461    -173      32    -659
Koncernresultat   1.041      -56      86   1.128   1.298      84     -87   1.588
Heraf:                                                                          
Minoritetsintere-                    128       24      41      91     120     
47      42     173 
ser                                                                             
   Aktionærer   i   913      -80      45   1.037  1.178       37    -129   1.415
                - 
                - 
                - 
                - 
                - 
                - 
                - 
                - 
                g                                                               
                - 
                - 
                S                                                               

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 26 af 31

NOTE 4

Særlige poster

Mio. kr.                                                    1. halvår 1. halvår 
                                                                 2008      2007
2007 
Særlige indtægter 
                                                                    -         -
   - 
Særlige omkostninger 
Nedskrivning, Türk Tuborg                                           -         -
-100 
Nedskriv-           og omkostninger         og omkostninger 
inger 
 markedet for discountsodavand                                      -         -
   7 
Fratrædelsesgodtgørelser 
i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Danmark (2007:        -15         -
  14 
tilbageførsel Fratrædelsesgodtgørelser 
                                                           - 
                                                           g 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           g 
                                                           - 
                                                           f 
i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Sinebrychoff,         -30        -2
  -3 
Finland Fratrædelsesgodtgørelser 
                                                           -       -19      
-93 -190 
                                                           - 
                                                           . 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           e 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           - 
                                                           l 
Fratrædelsesgodtgørelser 
 Accounting Shared Service Center                                 -11        -3
 -29 
Restrukt-          Carlsberg Italia         Carlsberg Italia               -22 
     -18  -67 
rering, 
Omkostni-         i forbindelse med outsourcing af                           - 
     -23  -26 
ger 
Restrukt-                   Ringnes         Ringnes                         -9 
       -    - 
rering, 
Integrationsomkostninger                                          -10         -
   - 
Øvrige restruktureringsom kostninger mv., andre virksomheder      -12        -3
 -33 
                 Særlige omkostninger                 i alt     - 128      -142
-427 
Særlige  netto                     netto                        - 128      -142
-427 
poster, 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 27 af 31

NOTE 5

Netto rentebærende gæld

Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår     
            2008    2007      2008      2007 2007

Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:

Langfristede lån                   45.605 16.899 19.385
Kortfristede lån                    7.786  6.870  3.869
Rentebærende gæld, brutto          53.391 23.769 23.254
Likvide beholdninger               -4.706 -2.310 -2.249
Udlån til associerede virksomheder     -3    -63    -28
Udlån til restaurationsbranchen    -2.439 -1.675 -1.627
   Heraf ikke-rentebærende          1.414    882    821
Andre tilgodehavender              -2.124   -999 -1.391
   Heraf ikke-rentebærende          1.876    925    946
Rentebærende gæld, netto           47.409 20.529 19.726

Forklaring af udvikling:

Rentebærende gæld, netto (primo)                        22.652 21.175  19.726
19.229 19.229 
Pengestrøm, drift                                       -2.771 -2.052 -2.083 
-1.643 -4.837 
Pengestrøm, investeringer                               52.269  1.314 54.365  
2.104  4.927 
Udbytte til aktionærer                                -     261   184    714   
 661     685 
                                                      g 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      r 
Køb af minoritetsinteresser                                132    -24   202    
  29     69 
Køb/salg af egne aktier                                     -1      8      -8  
  40     74 
Tilgang ved køb af virksomheder,                      -   4.418     22  4.419  
   60     54 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      - 
                                                      o 
Kapitalforhøjelse                                      -29.837      - -29.837  
   -      - 
Ændring i rentebærende udlån                               713    -16   392    
141    -209 
Effekt af valutaomregning                                   56      7   -330  
-103    -325 
Andet                                                     -483    -89   -151   
  11     59 
Ændring i alt                                           24.757  -646  27.683 
1.300     497 
Rentebærende gæld, netto (ultimo)                       47.409 20.529  47.409
20.529 19.726 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 28 af 31

NOTE 6

Køb af virksomheder

Mio. kr.                                                                        
                                      Tilkøbte  Akkvisitions-    Hoved-         
Navn på tilkøbte virksomheder    kapitalandele           dato aktivitet Kostpris
 Aktiviteter i S&N, herunder1;                                                  
                                             - 28. april 2008         -   52.095
- Baltic Beverages Holding (BBH)         50,0% 28. april 2008  Bryggeri        -
AB                                                                              
 - BrasseriesKronenbourg                100,0% 28. april 2008  Bryggeri        -
 - Mythos Brewery                       100,0% 28. april 2008  Bryggeri        -
  - Øvrige                             18-100% 28. april 2008  Bryggeri        -

52.095

                      Regnskabs-             
                   mæssig værdi      Markeds-
                       forud for    værdi ved
Mio. kr.           akkvisitionen overtagelsen
Immaterielle                 450       16.860
aktiver                                      
Materielle aktiver         7.054        7.588
Finansielle                1.217        2.360
aktiver,                                     
Varebeholdninger           1.852        1.966
Tilgodehavender            4.315        3.818
Kortfristede                   -          141
investeringer                                
Likvide                    1.331        1.397
beholdninger                                 
Hensatte                    -910       -1.332
forpligtelser,                               
ekskl. udskudt skat                          
Udskudt skat, netto         -293       -4.598
Lån                       -6.153       -5.618
Kassekredit                  -77         -130
Leverandørgæld og         -4.681       -4.989
anden gæld mv.                               
   Nettoaktiver            4.105       17.462
Minoritetsinteress-                               -       -1.835
r                                            
Egenkapital i alt,         4.105       15.627
Carlsbergs andel                             
Goodwill                               36.468
Kontant kostpris i                     52.095
alt                                          
Likvide                                -1.397
beholdninger,                                
   Kassekredit,   -                        130
                  -                           
                  -                           
                  -                           
                  -                           
                  -                           
                  -                           
                  -                           
                  t                          
Likviditetsforbrug,                    50.828

Elementer af kontant kostpris:       
Kontant                        51.948
Direkte købsomkostninger          147
I alt                          52.095

1 Fordelingen af kostprisen for de tilkøbte virksomheder er ikke afsluttet.

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 29 af 31

Opgørelsen af dagsværdier på de overtagne aktiver, forpligtelser og             
eventualforpligtelser pågår fortsat og er endnu ikke afsluttet for nogen af     
virksomhederne. Der vil derfor komme reguleringer til samtlige poster i         
åbningsbalancen. Endvidere vil der komme regulering til kostprisen, idet denne  
er afhængig af opgørelsen af nettorentebærende gæld i S&N den 28. april 2008,   
hvilken endnu ikke er endeligt afsluttet og aftalt med konsortiepartneren.      
Ændringer i åbningsbalancen og i kostprisen foretages i overensstemmelse med    
bestemmelserne i IFRS.                                                          

Overtagelsen af aktiviteter fra S&N øger Carlsberg-gruppens driftsmæssige       
størrelse og langsigtede vækstmuligheder. Overtagelsen er et naturligt skridt   
for Carlsberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med  
de vigtigste driftsaktiviteter. Overtagelsen omfatter de resterende 50% af BBH, 
der har aktiviteter i Rusland, Ukraine, Baltikum, Kazakhstan, Uzbekistan og     
Hviderusland. Endvidere overtages 100% af Brasseries Kronenbourg og andre       
franske aktiviteter samt af Mythos, Grækenland samt 17,5% i den associerede     
virksomhed Chongqing, Kina, og en 50% andel i joint-venturet Vinataba, Vietnam. 

Overtagelsen vil medføre følgende hovedfordele:                                 
• fuld kontrol med BBH for dermed at eliminere enhver usikkerhed vedrørende den 
  langsigtede kontrol med aktivet og en betydelig forbedring af                 
  Carlsberg-gruppens langsigtede vækstprofil,                                   
• samlet ejerskab af BBH for derved at gøre det muligt for Carlsberg-gruppen at 
  maksimere                                                                     
  Carlsberg- og Tuborg-mærkernes potentiale på BBH's markeder,                  
• væsentlig eksponering mod vækstmarkederne,                                    
• erhvervelsen af de franske og græske bryggerier komplementerer                
  Carlsberg-gruppens                                                            
  eksisterende portefølje af førende europæiske markedspositioner, hvilket øger 
  kapacitet og skaber mulighed for synergier gennem implementering af           
  Carlsberg-gruppens Excellence- programmer,                                    
• større salgsvolumen giver Carlsberg-gruppen mulighed for at generere          
  betydelige                                                                    
  synergifordele som følge af reducerede indirekte omkostninger, implementering 
  af "best practice" inden for bryggeribranchen samt besparelser på             
  indkøbssiden, og                                                              
• overtagelsen styrker Carlsberg-gruppens mangeårige og voksende tilstedeværelse
  i Asien                                                                       
  gennem overtagelsen af aktiviteter på de attraktive kinesiske og vietnamesiske
  markeder.                                                                     

Den foreløbigt opgjorte goodwill repræsenterer en væsentlig værdi som følge af  
de væsentlige synergier, der forventes i de overtagne virksomheder,             
personalekompetencer, samt de positive vækstforventninger for BBH. Synergierne  
kan blandt andet henføres til omkostningsbesparelser fra indkøbs- og            
Excellence-programmerne. Endvidere vil goodwill afspejle synergier fra et øget  
salg gennem tilstedeværelsen i en større del af Europa og Asien, muligheden for 
at lancere globale og/eller regionale mærker i hele den nye organisation,       
synergier fra forskning og udvikling samt bedre udnyttelse af hele              
arbejdsstyrken og dens viden.                                                   

De tilkøbte aktiviteter bidrager positivt til resultat af primær drift før      
særlige poster med ca. 780 mio. kr. og periodens nettoresultat med ca. 550 mio. 
kr. Det estimerede resultat for perioden januar - juni, såfremt akkvisitionen   
var gennemført 1. januar 2008, er ikke opgjort, idet dette ikke er muligt som   
følge af væsentlige forskelle i den anvendte regnskabspraksis i visse af de     
tilkøbte virksomheder, hvor effekten heraf forud for akkvisitionen ikke kan     
opgøres.                                                                        

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 30 af 31

BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 1/2)

Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført

Geografisk segmentering for 2007 for drikkevareaktiviteter

                    Øl volumen         Netto-               Afskriv- 
                    (pro- 
Rapporteret 2007     rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin   ninger  EBIT
Margin 
  Vesteuropa                  28,5     27.499  4.297  15,6%    1.559 2.738
10,0% 
  BBH                         29,1     10.435  2.980  28,6%      642 2.338
22,4% 
Østeuropa (ekskl.             14,8      4.267    883  20,7%      406   477
11,2% 
BBH) 
  Asien                       9, 6      2.535    462  18,2%      132   330
13,0% 
Andre og ikke                    -         14   -765   n.a.      117  -882  
n.a. 
allokeret 
Drikkevareaktivite-                              82,0     44.750  7.857  17,6% 
  2.856 5.001 11,2% 
er 
                    Øl volumen         Netto-               Afskriv- 
                    (pro- 
Ny rapportering      rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin   ninger  EBIT
Margin 
2007 
Nord- og Vesteuropa           44,4     32.087  5.365  16,7%    1.982 3.383
10,5% 
  Østeuropa                   27,7      9.658  2.727  28,2%      593 2.134
22,1% 
  Asien                       9, 9      2.886    530  18,4%      164   366
12,7% 
 Ikke fordelt                    -        119   -765   n.a.      117  -882  
n.a. 
Drikkevareaktivite-                              82,0     44.750  7.857  17,6% 
  2.856 5.001 11,2% 
er 

www.carlsberggroup.com

SELSKABSMEDDELELSE
           32/2008
    5. august 2008
     Side 31 af 31

BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 2/2)

Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført

Illustrative proforma sammenligningstal for 2007

                                                Øl volumen    Netto-       
Afskriv- 
                                                (pro- 
Proforma 2007                                   rata, mio. omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
                                                hl) 
Nord- og Vesteuropa                                   53,5    38.380  6.708   
2.358 4.350  11,3% 
Østeuropa                                             51,4    19.316  5.414   
1.546 3.868  20,0% 
Asien                                                  9,9     2.886    530    
 164   366  12,7% 
Ikke fordelt                                             -        77   -765    
 117  -882  n.a. 
Carlsberg Breweries, i alt proforma 2007             114,8    60.659 11.887   
4.185 7.702  12,7% 
Øvrige                                                             -    277    
  16   261  n.a. 
Carlsberg A/S, i alt proforma 2007                   114,8    60.659 12.164   
4.201 7.963  13,1% 
Proforma resultatopgørelse som rapporteret i                  Netto-       
Afskriv- 
Prospekt maj 2008                                          omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
Carlsberg                                                     44.750  8.134   
2.872 5.262  11,8% 
BBH                                                           10.435  2.980    
 642 2.338  22,4% 
Frankrig                                                       5.516  1.100    
 237   863  15,6% 
Elimineringer                                                    -42      -    
   -     -  n.a. 
Effekt af købspris allokering                                      -    -50    
 450  -500  n.a. 
Carlsberg A/S, i alt proforma 2007, som 
rapporteret i Prospekt                                        60.659 12.164   
4.201 7.963  13,1% 
                                                Øl volumen    Netto-       
Afskriv- 
                                                (pro- 
                                                rata, mio. omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
                                                hl) 
Vesteuropa (2007 Rapporteret)                         28,5    27.499  4.297-   
1.559 2.738  10,0% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
   Ændret segmentering (inkludering af 50% 
 Baltiske lande, Polen, South Eastern Europe 
   samt Licens)                                       15,9     4.588  1.068-   
  423   645  14,1% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
Nord- og Vesteuropa (2007 Ny rapportering)            44,4    32.087  5.365-   
1.982 3.383  10,5% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Tilkøbte forretninger fra S&N (1, 5)                 9,1     6.293  1.353-   
  286 1.067  17,0% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Justering for købsprisallokering (2)                                  -10-   
   90  -100  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Nord- og Vesteuropa (2007 Proforma)                   53,5    38.380  6.708-   
2.358 4.350  11,3% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
                                                Øl volumen    Netto-       
Afskriv- 
                                                (pro- 
                                                rata, mio. omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
                                                hl) 
BBH (2007 Rapporteret)                                29,1    10.435  2.980-   
  642 2.338  22,4% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
   lande)                                             -1,4      -777   -253-   
  -49  -204  26,3% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
Østeuropa (2007 Ny rapportering)                      27,7     9.658  2.727-   
  593 2.134  22,1% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Tilkøbte forretninger fra S&N (3, 4)                23,7     9.658  2.727-   
  593 2.134  22,1% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Justering for købsprisallokering (2)                             -    -40-   
  360  -400  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Østeuropa (2007 Proforma)                             51,4    19.316  5.414-   
1.546 3.868  20,0% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
                                                Øl volumen    Netto-       
Afskriv- 
                                                (pro- 
                                                rata, mio. omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
                                                hl) 
Asien                                                  9,6     2.535    462-   
  132   330  13,0% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
   Ændret segmentering                                 0,3       351     68-   
   32    36  10,3% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
Asien (2007 Rapporteret)                               9,9     2.886    530-   
  164   366  12,7% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Tilkøbte forretninger fra S&N                          -         -      --   
           - -n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Asien (2007 Proforma)                                  9,9     2.886    530-   
  164   366  12,7% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
                                                              Netto-       
Afskriv- 
                                                           omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
Ikke allokeret                                                    14   -765-   
  117  -882  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
   Ændret segmentering                                           105      --   
           - -n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Ikke allokeret                                                   119   -765-   
  117  -882  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
  Tilkøbte forretninger fra S&N                                  -42      --   
           - -n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Ikke allokeret (2007 Proforma)                                    77   -765-   
  117  -882  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
                                                Øl volumen    Netto-       
Afskriv- 
                                                (pro- 
                                                rata, mio. omsætning EBITDA  
ninger  EBIT Margin 
                                                hl) 
Carlsberg Breweries, i alt (2007 Rapporteret)         82,0    44.750  7.857-   
2.856 5.001  11,2% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Tilkøbte forretninger fra S&N                       32,8    15.909  4.080-   
  879 3.201  20,1% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 
  Justering for købsprisallokering                       -         -    -50-   
  450  -500  n.a. 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           . 
Carlsberg Breweries, i alt (2007 Proforma)           114,8    60.659 11.887-   
4.185 7.702  12,7% 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           - 
                                                                           % 

(1) Inkluderer Frankrig (proforma efterdateret 15. maj 2008), Grækenland og 50%
af 
salg af Elidis jf.                     forretningen i de baltiske lande for
2007 
aktieemissionsprospekt (2) Foreløbig 
estimat af reguleringer vedr. 
købsprisallokering mellem Nord- og 
Vesteuropa og Østeuropa (jf. 
aktieemissionsprospekt dateret 15. maj 
2008). (3) Inkluderer 50% af BBH ekskl. 
de baltiske lande for 2007. (4) Den 
tilkøbte volumen er ikke lig 50% af 
totalvolumen i BBH, idet volumen fra 
salg af Carlsberg og Tuborg øl var 
inkluderet 100% i den pro rata 
rapporterede (5) Inkluderer en mindre 
ændring sammenholdt med 
Selskabsmeddelelse af 25. juli 2008 

www.carlsberggroup.com