Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej 100 Tel +45 33 27 33 00 1760 København V CVR no: 61056416 SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 1 af 31 REGNSKABSMEDDELELSE PR. 30. JUNI 2008 Fortsat sund organisk udvikling i forretningen 1. HALVÅR 2008 • Første halvår af 2008 viste en samlet organisk vækst i ølvolumen på 6%. Væksten skyldtes fortsat fremgang i Østeuropa trods høje sammenligningstal, fortsat fremgang i Asien og et samlet fladt resultat for Nord- og Vesteuropa. Gruppens samlede volumenvækst var 24%. • I 2. kvartal var den organiske vækst i ølvolumen i Østeuropa 13%; inklusiv volumenvækst i Rusland på 6,5% vs. markedsvækst på 2,8%. • I 1. halvår af 2008 opnåede Carlsberg fremgang i den underliggende drift i alle geografiske segmenter. Samlet organisk vækst i nettoomsætningen var 7% (i lokal valuta 10%) og 22% i resultat af primær drift (i lokal valuta 26%). • Andet kvartal viste organisk vækst i nettoomsætningen på 7% (i lokal valuta 10%; i Nord- og Vesteuropa +3%, Østeuropa +30%, Asien +20%). Samlet organisk vækst i bryggeriaktiviteternes resultat af primær drift i 2. kvartal var 16% (i lokal valuta 19%). • Signifikant forbedring af produktmix, især i Rusland, hvor forbrugernes præferencer for premium-øl fortsat øges. • Prisforhøjelser kompenserer for stigende råvarepriser og medfører stigende bruttoindtjening. På trods af højere salgspriser øgede Carlsberg sin markedsandel i de fleste markeder. • Integration af de fra S&N tilkøbte aktiviteter forløber planmæssigt og medvirker til realisering af de forventede synergier på ca. 1,3 mia. kr. tre år efter overtagelse af aktiviteterne. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 2 af 31 FORVENTNINGER • For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætning, hvilket sammenlagt med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere i en samlet nettoomsætning i indeværende år på 62-63 mia. kr. Resultat af primær drift forventes i lighed med tidligere kommunikeret at udvise en organisk vækst til ca. 5,9 mia. kr. (ca. +12%), heri inkluderet et bidrag på ca. 300 mio. kr. fra andre aktiviteter. Samlet forventes resultat af primær drift for indeværende år at blive større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end 3,0 mia. kr. • Væksten på det russiske ølmarked forventes at blive ca. 5% i indeværende år - efter udviklingen i 1. halvår og efter Carlsbergs skøn pr. dags dato for udviklingen i juli. FINANSIEL MÅLSÆTNING • Baseret på den nye geografiske segmentering er den nye finansielle målsætning på mellemlangt sigt at øge overskudsgraderne i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og i Østeuropa til 23-25%. Kontaktpersoner: Investorer Mikael Bo Larsen 3327 1223 Medier Jens Bekke 3327 1412 Carlsberg vil gennemgå regnskabet på en telekonference for analytikere og investorer i dag kl. 9.30. Forud for telekonferencen vil præsentationsmateriale være tilgængeligt på www.carlsberggroup.com. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 3 af 31 HOVED- OG NØGLETAL - 2. kvt. 2. 2. kvt. 2. 2. kvt. 2. 2. 2. 1. 1. 20- - kv- kv- kv- kvt. kv- ha- ha- 7 - . . . . vår vår . - - . 2- 20- 20- 20- 08 7 8 7 Volumen (mio. hl) - 3- 33- 6 56- 115- l ,6 6 1,3 0 2 Læskedrikke 6- 5,8 10- 10- 20- 2 8 2 8 Resultatopgørelse Nettoomsætning 1- 12.- 26- 21- 44.- .- 39 977 50250 41 Resultat af primær drift før særlige poster 3- 1.- 3.- 2.- 5.2- 1- 54 38 56 2 0 Særlige poster, -- -1- -1- -1- -4- 1 1 8 2 7 Koncernresultat 1- 1.- 1.- 1.- 2.5- 5- 28 01 14 6 8 - - - - - : Minoritetsinteresser 1- 91 215 132 299 3 Aktionærer 1- 1.- 1.- 1.- 2.2- 4- 37 86 82 7 5 - - - - - - e Aktiver i alt 1- 15- 15- 61- 61.- 2- .8- .8- 92220 8- 2 2 2 - kapital ka- kapital ka- kapital kapital1- 12- 12- 44- 45.- - it- it- 4- .1- .1- 94194 - l l 1- 6 6 - 6 - - - - - t Rentebærende gæld, 4- 47- 47- 20- 19.- .- 409 409 52926 09 Egenkapital for aktionærer 5- 58- 58- 18- 18.- .- 701 701 14421 01 Pengestrøm Pengestrøm fra drift 2- 2.- 2.- 1.- 4.8- 7- 52 83 43 7 1 Pengestrøm fra investeringer -- -1.- -5- -2- -4.- 2- 14 .3- 10427 2- 5 9 Fri pengestrøm -- 738 -5- -4- -90 9- .2- 1 4- 2 8 Finansielle nøgletal Overskudsgrad 1- 14- 1 10- 11- ,0 7 3,1 5 8 Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) 1 1 1 10- 11- 1- 1,4 1,4 3 7 4 Egenkapitalandel 41 41 41 29- 32- ,3 ,3 ,3 3 6 Gæld/egenkapital 0- 0,8 0,8 1,1 1,0 8 Rentedækning 2- 2,8 2,8 4,6 4,4 8 Aktierelaterede nøgletal Resultat pr. aktie (EPS) 1- 10- 1 11- 24- ,1 9 2,7 4 1 Pengestrøm fra drift 2- 21- 20- 17- 50- ,7 5 5 2 8 Fri pengestrøm pr. -- 7,7 -5- -4- -0- 5- 4,3 8 9 ,2 - (B-akti- (B- (B-akti- (B- (B-akti- (B-akt- 4- 458 458 538 498 - r) ak- r) ak- r) er) 8 - ie- ie- - ) ) - - - - s Antal aktier (ultimo) 1- 76.- 15- 76- 76.- 2- 78 .5- 27846 1- 7 0- 0 5- 7 Antal aktier (gennemsnitligt, 1- 95.- 10- 95- 95.- 8- 95 .6- 29583 1- 2 0- 0 0- 6 *for for for for for for juni, i - bonus bo- bonus bo- bonus bonus overenstemmelse - element- us element- us element- elemen- med IAS 33, ekskl. - t i el- t i el- t i et i antal - forbind- me- forbind- me- forbind- forbin- - lse med tet lse med tet lse med else - aktieem- i aktieem- i aktieem- med - ssionen fo- ssionen fo- ssionen aktiee- ti bi- i bi- i ission- de- de- n i se se med med ak- ak- ie- ie- mi- mi- si- si- nen nen i i aktier ultimo. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 4 af 31 FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING Gennemførelsen af købet af en del af aktiviteterne fra Scottish & Newcastle plc ("S&N") og den efterfølgende aktieemission blev alt sammen gennemført i 2. kvartal. Med effekt fra den 28. april 2008 erhvervede Carlsberg de resterende 50% af BBH, de franske aktiviteter Brasseries Kronenbourg, de græske aktiviteter Mythos, en ejerandel i det kinesiske bryggeri Chongqing Brewery Co. Ltd. samt et nystartet joint-venture i Vietnam. Kapitaludvidelsen har øget andelen af frit cirkulerende aktier (free float) til 69,7% og har sikret Carlsberg- gruppen et solidt investment grade kapitalgrundlag. Til trods for ovenstående udvikling har Gruppens primære fokus været den daglige drift af forretningen. Selv i disse mere udfordrende tider med prisstigninger på råvarer og vigende forbrugertillid på nogle af verdens markeder, fortsatte vækstmarkederne i Østeuropa og Asien med at vise styrke. Specielt skal udviklingen i Rusland fremhæves, idet der til trods for den meget høje vækst i 1. halvår 2007 blev opnået en yderligere volumenvækst i 1. halvår 2008. Samtidig er der realiseret et væsentligt større salg af premium-produkter i forhold til lavprisprodukter (især i Rusland), ligesom der målrettet arbejdes med "Value Management" af produktporteføljen på tværs af markederne. Stigende råvarepriser påvirker fortsat de samlede produktions- og distributionsomkostninger i negativ retning, og Carlsberg har derfor stærkt fokus på at gennemføre prisstigninger for at kompensere herfor. På trods af disse prisstigninger var volumener i Nord- og Vesteuropa samlet set generelt stabile - selv om de varierede fra marked til marked. Ydermere fortsætter initiativerne til at sikre effektiviseringsforbedringer inden for en lang række processer, ligesom arbejdet med integration følger de detaljerede planer, som blev udarbejdet i forbindelse med overtagelsen ultimo april. Dermed er der skabt grundlag for realiseringen af de planlagte synergier. Carlsberg solgte i alt 49,6 mio. hl øl (pro rata-opgjort volumen) og opnåede dermed en fremgang på 24% (39,8 mio. hl i 1. halvår 2007); heraf ca. 6% organisk vækst og ca. 18% som følge af akkvisitioner. Salget af øvrige drikkevarer steg med 8% til 9,4 mio. hl (8,7 mio. hl i 1. halvår 2007). De internationale mærker Carlsberg, Tuborg og Baltika fortsatte alle deres veletablerede positive udvikling og realiserede en volumenfremgang på henholdsvis 5%, 11%, og 25% Carlsberg-mærkets positive udvikling skyldes bl.a. øget afsætning relateret til EURO 2008 i fodbold, samt at Malaysia har genvundet markedsandele efter sidste års restrukturering, medens Tuborg-mærkets høje vækst følger af fortsat salgssucces i Østeuropa. Baltikas vækst følger frem for alt af stigende salg i Rusland, hvor det fortsætter med at være det førende mærke. I tillæg til imponerende volumenvækst øges den gennemsnitlige værdi af mærket som følge af stigende andel af premium-produkter under Baltika-mærket. Baltika-mærket vokser endvidere betydeligt på tværs af Østeuropa. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 5 af 31 Nettoomsætningen blev på i alt 27,0 mia. kr. svarende til en stigning på 25% (21,5 mia. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede fremgang på 25% udgjorde den organiske udvikling 7%-point (10%-point opgjort i lokale valutaer). I perioden er der gennemført prisstigninger, hvilket har haft en positiv effekt på den realiserede gennemsnitlige salgspris pr. liter øl, mens ændringer i den relative fordeling af salget mellem de enkelte geografiske regioner trækker i modsat retning. Den samlede nettoomsætning for øl pr. hl er øget med 7%. Resultat af primær drift før særlige poster steg med 57% til 3.538 mio. kr. (2.256 mio. kr. i 1. halvår 2007), heraf 22% organisk vækst (i lokal valuta 26%). Resultatet fra drikkevareaktiviteterne udgjorde 3.257 mio. kr. mod 2.213 mio. kr. i 1. halvår 2007, svarende til en fremgang på 47%, hvoraf 12% skyldes den organiske udvikling (i lokal valuta 16%). Fremgangen er især drevet af en positiv udvikling i Østeuropa og Asien. Resultat af andre aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. i 1. halvår 2007. Nettoresultatet blev på 1.286 mio. kr. (1.082 mio. kr. i 1. halvår 2007). Resultatet er præget af fortsat fremgang i den underliggende drift i alle regioner i et halvår, der på flere fronter demonstrerede Carlsbergs evne til at navigere under udfordrende markedsforhold. I maj og juni måned gennemførte Carlsberg succesfuldt en aktieemission med fortegningsret for eksisterende aktionærer. Fortegningsretsemissionen blev fuldtegnet med 76.278.403 udbudte nye B-aktier til kurs 400, og Carlsberg fik derved tilført et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. til delvis finansiering af S&N-transaktionen. En bred kreds af investorer i ind- og udland investerede i den nye aktie, og i alt fik Carlsberg en tilgang af mere end 10.000 nye aktionærer. Carlsberg og The Coca-Cola Company (TCCC) har forlænget samarbejdet i Danmark og Finland, og i forbindelse hermed har Carlsberg bl.a. overdraget rettigheder til mineralvandsmærker i Danmark til TCCC samt indgået licensaftale vedrørende den finske energidrik Battery. Den samlede salgspris var USD 225 mio. (ca. 1,1 mia. kr.). Efter kvartalets afslutning Baltika Breweries har sammen med Brasseries Internationales Holding (Eastern) Ltd. erhvervet markedslederen i Azerbaijan Baku-Castel og fortsætter dermed ekspansionen uden for Rusland. Carlsberg har solgt 95,6% aktieposten i det tyrkiske bryggeri Türk Tuborg samt sin 20% aktiepost i Israel Beer Breweries. Det samlede provenu forventes at udgøre ca. USD 116 mio. (ca. 550 mio. kr.). www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 6 af 31 NORD- OG VESTEUROPA Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring 2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 14,8 12,8 17 23,5 21,5 9 44,4 Nettoomsætning 10.776 9.041 19 17.409 15.475 12 32.087 Resultat af primær 1.570 1.231 29 1.705 1.473 16 3.383 drift Overskudsgrad (%) 14,6 13,6 1,0 9,8 9,5 0,3 10,5 Markederne i Nord- og Vesteuropa udviklede sig som ventet forskelligt i 1. halvår, men var under ét stabile. For eksempel faldt det danske marked delvis på grund af detailhandlens højere kampagnepris for Carlsberg-øl, medens Schweiz viste en markedsvækst på 2% drevet ikke mindst af EURO 2008. I Storbritannien faldt det samlede marked med ca. 3%, hvori indgår et betydeligt fald i on-trade på ca. 9% og en stigning i off-trade på ca. 6%. Carlsbergs markedsandel var samlet uændret i Storbritannien (mindre i on-trade, og større i det voksende off-trade-segment). Markedet i Frankrig udviklede sig signifikant mere negativt end forventet og faldt med ca. 6%, dog med store månedlige variationer. Alle øvrige tendenser i Frankrig udvikler sig som forventet, og der arbejdes på en større strategisk tilpasning af mærkevareporteføljen for at vende den negative udvikling i markedsandelen, der har været gældende i nogle år. Carlsbergs afsætning af øl blev på i alt 23,5 mio. hl mod 21,5 mio. hl i 1. halvår 2007, heri inkluderet i alt 2,0 mio. hl fra de tilkøbte aktiviteter i Frankrig, Grækenland og de baltiske lande. Carlsberg opnåede en stabil organisk volumenudvikling i regionen og markedsandelen var på niveau med sidste år. Andre drikkevarer opnåede et samlet volumen på i alt 8,0 mio. hl, hvilket var på niveau med sidste år (organisk -3%). Nettoomsætningen blev på i alt 17.409 mio. kr. mod 15.475 i 1. halvår 2007, svarende til en fremgang på 12%, heraf 2% organisk og 10% tilkøbt vækst. Den positive organiske udvikling er drevet af de nordiske lande, Schweiz, Tyskland, Polen og landene på Balkan, og den er opnået til trods for en negativ påvirkning fra valuta - især GBP. En af de væsentlige forretningsmæssige prioriteter har været at gennemføre prisforhøjelser, og der er i perioden opnået gennemsnitlige salgspriser ca. 5% højere end sidste år, hvilket har kompenseret for de stigende råvarepriser. Billedet for prisudviklingen fra 1. kvartal er således fortsat gennem 2. kvartal, og i alt er den organiske fremgang i nettoomsætningen herefter på 5% for øl (volumen 0%, priser +5%, mix +1%, valuta -1%). Dette positive billede bekræfter værdien af Carlsbergs væsentligste mærker, som fortsat tiltrækker forbrugere på trods af mindre prisstigninger og vigende forbrugertillid på nogle markeder. I de baltiske lande er implementeringen af Commercial Excellence programmerne igangsat, og i løbet af 2. halvår vil igangsætningen af Logistic Excellence blive forberedt med henblik på at realisere synergier. Resultat af primær drift blev 1.705 mio. kr. mod 1.473 mio. kr. i 1. halvår 2007, svarende til en fremgang på 16% fordelt ved -2% organisk og +18% som følge af de www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 7 af 31 tilkøbte forretninger. Efter justering for engangsindtægter steg det underliggende resultat af primær drift imidlertid med ca. 8-9%. Rentabiliteten af forretningen i Storbritannien og Polen var lavere end i 2007 på grund af bortfald af "legacy payments" på den tidligere Punch Taverns kontrakt i Storbritannien og på grund af indtægter i 2007 fra salg af fast ejendom i Polen på 58 mio. kr. Herudover er der i 2008 tale om et fortsat anderledes tidsmæssigt forløb af markedsføringsomkostninger og andre omkostninger (særlig i Norden) mellem årets første og andet halvår sammenlignet med 2007. ØSTEUROPA Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring 2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 14,8 8,2 80 20,4 13,3 52 27,7 Nettoomsætning 5.888 2.830 108 7.860 4.523 74 9.658 Resultat af primær 1.388 696 99 1.673 983 70 2.134 drift Overskudsgrad (%) 23,6 24,6 -1,0 21,3 21,7 -0,4 22,1 Den russiske økonomi udvikler sig fortsat positivt og giver derved fortsat gunstige vækstbetingelser for ølmarkedet. Som tidligere kommenteret havde det russiske marked en meget stærk udvikling i 1. halvår 2007 med en vækstrate på 23% og en efterfølgende mere moderat udvikling i 2. halvår med en vækstrate på 9%. Udgangspunktet for dette års markedsudvikling har derfor været mere vanskeligt i 1. halvår end det må forventes at blive i 2. halvår. Til trods for dette opnåede det russiske marked en vækst på 2,4% i årets første seks måneder. De øvrige lande i Østeuropa oplevede også positive markedsudviklinger med +9% i Ukraine, +3% i Kazakhstan, +8% i Uzbekistan og +16% i Hviderusland. Den samlede østeuropæiske forretning opnåede en vækst i ølvolumen på 52% i disse markeder, heraf ca. 12% organisk vækst. Nettoomsætningen blev i alt 7.860 mio. kr. mod 4.523 mio. kr. i 1. halvår 2007. Af den samlede omsætning hidrører 2.454 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter. Den organiske fremgang i lokale valutaer blev på 28%, hvilket ud over volumenudviklingen skyldes forbedring af både pris og produktmix. Prisforhøjelser bidrog med ca. 10% og produktmix med ca. 6%, medens ændringer i valutakurser påvirkede de udmeldte resultater negativt med ca. 8%. Højere omkostninger til råvarer påvirker de samlede produktionsomkostninger, hvilket dog blev mere end opvejet af de realiserede pris- og mixændringer på øl. Det konstante fokus på balance mellem volumen og værdi skinner helt klart igennem på vækstraterne i Rusland, hvor væksten i premium-produkter fortsat er højere end for lavprissegmentet. Udbygning af kapacitet er fortsat gennem det første halvår af 2008, herunder investeringer i det nye bryggeri i Novosibirsk, som startede produktion i foråret, samt investeringer i salg og logistik. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 8 af 31 Resultat af primær drift blev i alt 1.673 mio. kr. mod 983 mio. kr. i 1. halvår 2007. Af resultatet hidrører 543 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter, og den organiske fremgang blev således på 15% (i lokal valuta 22%). Der blev opnået en overskudsgrad på 21,3% mod 21,7% i 1. halvår 2007. Heri indgår afskrivninger mv. på merværdier fra købsprisallokering af S&N- transaktionen (uden effekt på pengestrøm) med -69 mio. kr., og eksklusiv dette ville overskudsgraden have været 22.2% mod 21.7% sidste år (i 2. kvartal 24,8% mod 24,6% i samme periode sidste år). Fortsat fremgang i Rusland resulterede i en markedsandel på 38,1% (37,6% i 1. halvår 2007). Udviklingen var drevet af en fortsat stærk udvikling for Baltika-mærket, der til trods for den moderate markedsvækst opnåede en volumenfremgang på 25% samt ligeledes positiv udvikling for Tuborg-mærket med en stigning på 33%, medens det mindre men nu 100%-ejede premium-mærke Kronenbourg steg med 55%. I Ukraine ses en fortsat positiv udvikling drevet af sidste års relancering af Slavutich samt en positiv udvikling for Baltika-mærket, herunder bl.a. den alkoholfri Baltika 0. Det samlede ølvolumen er i 1. halvår steget med 39% ift. samme periode sidste år, hvilket er signifikant mere end den samlede markedsudvikling. Den positive forretningsudvikling understøttes af et højt investeringsniveau. Omkring et år efter opstart af bryggeriet og Sarbast-mærket i Uzbekistan var den samlede markedsandel allerede på ca. 30%. ASIEN Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring 2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 3,2 2,8 13 5,7 5,0 14 9,9 Nettoomsætning 828 727 14 1.639 1.431 15 2.886 Resultat af primær 117 94 25 241 183 31 366 drift Overskudsgrad (%) 14,1 12,9 1,2 14,7 12,8 1,9 12,7 Asien oplevede en fortsat positiv udvikling på vækstmarkederne, og salget af øl steg med 14% til 5,7 mio. hl, heraf 13%-point som følge af organisk vækst. Udviklingen afspejler først og fremmest en fortsat stærk udvikling i Kina, hvor organisk volumen er steget med 14%, men også Malaysia bidrager positivt efter sidste års ændringer af forretningsmodellen, som succesfuldt har repositioneret forretningen. Nettoomsætningen udviklede sig på linie med volumenfremgangen og steg således med 15% til 1.639 mio. kr. (1.431 mio. kr. i 1. halvår 2007). Opgjort i lokal valuta var fremgangen i nettoomsætningen endnu højere, nemlig 21%. Resultat af primær drift blev 241 mio. kr., svarende til en stigning på 31% (183 mio. kr. i 1. halvår 2007) og til en organisk vækst på 41% i lokal valuta. Denne positive udvikling skyldes primært en øget indtjening i Malaysia. Vækstmarkederne fortsatte den positive volumentrend, og i tillæg til Kina skal i den forbindelse fremhæves stigende afsætning i Cambodja (+30%) og Laos (+10%). Der er www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 9 af 31 fokus på det indiske marked, og hensigten er her at skabe et stærkt fundament og færdiggøre bryggeriopførelserne. CENTRALE OMKOSTNINGER (IKKE-ALLOKEREDE OMKOSTNINGER) Centrale omkostninger udgjorde 362 mio. kr. mod 425 mio. kr. i 1. halvår 2007. Omkostningerne anvendes til løbende understøttelse af Carlsberg-gruppens samlede drift og udvikling. Disse omkostninger omfatter især omkostninger til drift af hovedkontoret, omkostninger afholdt i forbindelse med forretningsudviklende projekter samt omkostninger til central markedsføring, herunder sponsorater. Besparelserne på 63 mio. kr. i forhold til sidste år skyldes primært et andet tidsmæssigt forløb af projektomkostninger samt højere indtjeninger i nogle mindre selskaber, primært relateret til maltforretningen. ANDRE AKTIVITETER I tillæg til drikkevareaktiviteterne har Carlsberg interesser inden for udvikling og salg af fast ejendom, primært på sine tidligere bryggeriarealer, samt drift af Carlsberg Forskningscenter. Disse andre aktiviteter gav i 1. halvår 2008 et resultat af primær drift på 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. sidste år. Det er et led i Carlsbergs overordnede strategi løbende at realisere aktiver - herunder arealer fra bryggerier - som ikke længere finder anvendelse i driften med henblik på at frigøre kapital for resten af Gruppen og øge afkastet af den investerede kapital. Planlægningen af det fremtidige Valby-område er godt i gang, og på Tuborg-området er Carlsbergs salgsindtægter i år på over 1 mia. kr., og salgsfortjenesten er ca. 450 mio. kr. KOMMENTARER TIL REGNSKABET ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporteringen for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som koncernregnskabet for 2007. Der er i 2008 ikke godkendt nye standarder eller fortolkningsbidrag af EU. I forbindelse med aflæggelsen af halvårsrapporten anvendes som tidligere meddelt en ny segmentopdeling på rapporteringen af koncernens resultater. Den nye segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og opfølgning på koncernens strategiske og finansielle målsætninger. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 10 af 31 Køb af S&N Den samlede foreløbige kontante købspris (det vil sige efter fradrag af overtagen gæld; "equity value") ved købet af aktiviteterne fra S&N udgør 52.095 mio. kr. inkl. omkostninger. "Enterprise value" forventes fortsat at udgøre ca. 57 mia. kr. Den samlede købspris er afhængig af nettorentebærende gæld i S&N den 28. april 2008, hvilken endnu ikke er endeligt opgjort og aftalt med konsortiepartneren. Der vil derfor komme justeringer til købsprisen. Aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i de overtagne virksomheder skal måles til dagsværdi på overtagelsesdagen den 28. april 2008. Arbejdet hermed er påbegyndt men endnu ikke afsluttet for nogen af de overtagne virksomheder. Den i halvårsregnskabet indregnede samlede åbningsbalance er således foreløbig og vil i overensstemmelse med IFRS blive ændret i de kommende regnskabsperioder. Der forventes ændringer til alle poster, hvoraf de væsentligste forventes at være for immaterielle og materielle anlægsaktiver. Påvirkningen af resultatopgørelsen blandt andet som følge af øgede afskrivninger af dagsværdireguleringerne er på niveau med de i prospektet estimerede (ca. 80 mio. kr. for maj og juni). RESULTATOPGØRELSE Der blev i årets første seks måneder realiseret en nettoomsætning på i alt 26.977 mio. kr. (21.502 mio. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede omsætningsstigning på 5.475 mio. kr. hidrørte 4.062 mio. kr. fra tilkøbte aktiviteter. Den organiske vækst i omsætningen blev 7% i forhold til samme periode i 2007. Opgjort i lokale valutaer blev der opnået en organisk fremgang på 10%. Omsætningsudviklingen blev drevet af en positiv udvikling i alle regioner. Af den samlede omsætning udgjorde øl i alt 20.911 mio. kr. (15.732 mio. kr. i 1. halvår 2007), svarende til 77,5% (73,2% i 1. halvår 2007). Bruttoresultatet blev 13.143 mio. kr. (10.758 mio. kr. i 1. halvår 2007), og heraf tegnede de tilkøbte aktiviteter sig for 1. 890 mio. kr. Den organiske vækst i bruttoresultatet blev 495 mio. kr. (ca. 5%). Gennemførte prisstigninger og et mere lønsomt produktmix på øl mere end kompenserede for højere råvarepriser og sikrede dermed en stigning i bruttoresultatet. Bruttomarginen udgjorde 48,7%, hvilket var 1,3%- point lavere end i samme periode i 2007. Salgs- og distributionsomkostninger steg med 1.184 mio. kr. til 8.258 mio. kr. (7.074 mio. kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for 904 mio. kr., og den organiske udvikling udgjorde 280 mio. kr. (ca. 4%), heri medregnet effekt af højere brændstofomkostninger. Administrationsomkostninger steg med 155 mio. kr. til 1.753 mio. kr. (1.598 mio. kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for 196 mio. kr., og den organiske udvikling udgjorde -41 mio. kr. (-3%). Udviklingen www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 11 af 31 afspejler fortsat på den ene side et øget aktivitetsniveau i vækstmarkederne og på den anden side et fokus på at tilpasse omkostningsbasen. Andre driftsindtægter, netto, udgjorde 370 mio. kr. mod netto 132 mio. kr. i samme periode i 2007. Udviklingen kan primært henføres til avancer fra salg af ejendomme. Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder udgjorde 36 mio. kr. mod 38 mio. kr. i 2007. Resultat af primær drift før særlige poster blev 3.538 mio. kr. mod 2.256 mio. kr. i 1. halvår 2007. Drikkevareaktiviteterne opnåede et resultat på 3.257 mio. kr. mod 2.213 mio. kr. i 1. halvår 2007. Af den samlede stigning på drikkevareaktiviteterne på 1.044 mio. kr. tegnede de tilkøbte aktiviteter sig for 786 mio. kr., og den organiske udvikling tegnede sig for 258 mio. kr. (ca. +12% eller ca. +16% i lokal valuta). Den positive udvikling skyldtes primært et større resultat i Østeuropa og Asien. Endelig udgjorde resultatbidraget fra øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. i 1. halvår 2007. Særlige poster, netto udgjorde -128 mio. kr. mod -142 mio. kr. i 1. halvår 2007 og omfatter væsentligst fratrædelsesomkostninger i forbindelse med Excellence- programmerne. Finansielle poster, netto udgjorde -1.282 mio. kr. mod -496 mio. kr. i 1. halvår 2007. Renter, netto udgjorde -988 mio. kr. mod -528 mio. kr. i samme periode i 2007 og skyldes alt overvejende den højere gæld som følge af købet af aktiviteterne fra S&N samt et højere renteniveau. Øvrige finansielle poster, netto udgjorde -294 mio. kr. (+32 mio. kr. i 1. halvår 2007). Ændringen kan især henføres til engangsudgifter ved etablering af finansieringen af S&N-transaktionen (ca. 200 mio. kr.), samt at en del af præmien på valutaoptioner erhvervet til afdækning af GBP-eksponering i forbindelse med købet af en del af S&N's aktiviteter er omkostningsført (ca. 110 mio. kr.). Skat udgjorde 627 mio. kr. mod 404 mio. kr. sidste år. Den højere skatteprocent i 1. halvår i år skyldtes primært effekten af tilbageholdte skatter på modtagne udbytter. Koncernresultatet blev 1.501 mio. kr. mod 1.214 mio. kr. i samme periode sidste år. Minoritetsinteressernes andel heraf var 215 mio. kr. mod 132 mio. kr. i 1. halvår 2007, og stigningen afspejler på den ene side den fortsatte fremgang i Rusland og Malaysia, og på den anden side at minoriteter i BBH indgår med 100% i de sidste to måneder i halvåret. Carlsbergs andel af resultatet blev 1.286 mio. kr. mod 1.082 mio. kr. i samme periode i 2007. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 12 af 31 BALANCE Pr. 30. juni 2008 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver 152.822 mio. kr. mod 61.922 mio. kr. pr. 30. juni 2007. Stigningen følger af den foretagne akkvisition af aktiviteterne fra S&N samt værdiregulering til markedsværdi af de oprindeligt ejede 50% af BBH Aktiver Immaterielle aktiver udgjorde 89.382 mio. kr. mod 21.343 mio. kr. pr. 30. juni 2007. I den samlede stigning på 68.039 mio. kr. indgår en tilgang på 53.167 mio. kr. fra S&N- transaktionen og 11.214 mio. kr. fra værdiregulering af den eksisterende ejerandel i BBH-gruppen. Overtagne værdier relateret til mærkevarer udgjorde 16.746 mio. kr. De materielle aktiver udgjorde 30.983 mio. kr. (21.437 mio. kr. pr. 30. juni 2007). I den samlede stigning på 9.546 mio. kr. indgår en tilgang på 7.588 mio. kr. fra S&N- transaktionen. Den øvrige del af tilvæksten afspejler primært særligt store anlægsinvesteringer som følge af kapacitetsudvidelser på vækstmarkederne samt investeringer i forbindelse med kapacitetstilpasning i Danmark og Italien. Investeringerne følger tidligere lagte planer. Øvrige langfristede aktiver udgjorde 5.435 mio. kr. (3.181 mio. kr. pr. 30. juni 2007), primært som følge af investering i Chongqing Brewery (984 mio. kr.) samt en stigning i finansielle tilgodehavender. Kortfristede aktiver udgjorde 26.145 mio. kr. mod 15.898 mio. kr. pr. 30. juni 2007 svarende til en stigning på 10.247 mio. kr. Ved S&N-transaktionen blev overtaget kortfristede aktiver for en værdi 7.322 mio. kr. Passiver Egenkapitalen udgjorde i alt 63.096 mio. kr., hvoraf 4.395 mio. kr. henføres til minoritetsinteresser og 58.701 mio. kr. til aktionærer i Carlsberg A/S. Stigningen i egenkapitalen følger dels af den gennemførte aktieemission, som tilførte Carlsberg et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. og dels af foretagne egenkapitalreguleringer på ca. 11 mia. kr. vedrørende værdiregulering til dagsværdi af de allerede ejede nettoaktiver i BBH før akkvisitionen. Omkostningerne fragået direkte på egenkapitalen ved kapitalforhøjelsen udgør 642 mio. kr. Endvidere er egenkapitalen før minoritetsinteresser påvirket af periodens resultat (1.286 mio. kr.), valutakurs- og værdireguleringer (-719 mio. kr.) samt skat af egenkapitalbevægelser (167 mio. kr.). Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser fragik med -458 mio. kr. Værdireguleringer vedrører væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning af GBP- eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Valutaoptionerne er afviklet i april 2008, www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 13 af 31 hvorefter der er indgået terminskontrakter på køb af i alt 5,5 mia. GBP til en samlet vejet gennemsnitskurs (DKK/GBP) på 945,79, ligeledes til afdækning af GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Værdireguleringen af den effektive del af sikringselementet af såvel valutaoptioner og terminskontrakter er indregnet på egenkapitalen. Forpligtelser i alt udgjorde 89.726 mio. kr. (42.359 mio. kr. pr. 30. juni 2007). Den samlede stigning på 47.367 mio. kr. kan primært henføres til S&N-transaktionen. Udskudt skat steg med 7.828 mio. kr. til 10.362 mio. kr., hvoraf 4.598 mio. kr. er relateret til S&N-transaktionen. PENGESTRØM OG RENTEBÆRENDE GÆLD Pengestrøm fra driften udgjorde i alt 2.083 mio. kr. mod 1.643 mio. kr. i 1. halvår 2007. Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde 5.133 mio. kr. mod 3.642 mio. kr. i samme periode i 2007. Ændringen i driftskapitalen udgjorde -669 mio. kr. (-672 mio. kr. i 1. halvår 2007). I driftskapitalen indgår et positivt bidrag fra den indgåede aftale med The Coca-Cola Company, mens et generelt højere aktivitetsniveau, bl.a. vedrørende de overtagne aktiviteter fra S&N, trækker i modsat retning. Betalte nettorenter m.v. udgjorde -1.289 mio. kr. mod -459 mio. kr. for samme periode sidste år, hvilket væsentligst afspejler øgede finansieringsomkostninger som følge af S&N- transaktionen. Pengestrøm fra investeringer blev -54.365 mio. kr. mod -2.104 mio. kr. i 1. halvår 2007. Den kraftige stigning hidrører i alt væsentligt fra S&N-transaktionen, i alt 50.828 mio. kr. Endvidere er der sket en stigning i operationelle investeringer på 862 mio. kr., hvilket overvejende kan henføres til kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser i Østeuropa (Rusland, Ukraine og Uzbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark og Italien som følge af bryggerilukninger. Det skal bemærkes, at investeringer i BBH indgår med 50% i årets første fire måneder og med 100% i de sidste to måneder af 1. halvår. Den frie pengestrøm blev herefter -52.282 mio. kr. mod -461 mio. kr. i 1. halvår 2007. Pengestrøm relateret til S&N-akkvisitionen indgår med ovennævnte -50.828 mio. kr., medens den frie pengestrøm ekskl. S&N udgjorde -1.454 mio. kr. Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo halvåret 47.409 mio. kr. mod 19.726 mio. kr. ultimo 2007. Udviklingen afspejler i alt væsentligt en øget låntagning relateret til S&N- transaktionen. Gælden pr. 30. juni 2008 består af faciliteter i DKK og EUR samt for en begrænset dels vedkommende i andre valutaer. Af den samlede gæld har 85% forfaldstid senere end 1 år efter 30. juni 2008, og ca. 47% er fast forrentet (rentebinding mere end et år). www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 14 af 31 RESULTATFORVENTNINGER For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætningen (uændret i forhold til udmeldte forventninger i årsregnskabsmeddelelsen for 2007), hvilket sammenlagt med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere i en samlet nettoomsætning på 62-63 mia. kr. Resultat af primær drift forventes inkl. et bidrag på 300 mio. kr. fra andre aktiviteter at udvise en organisk vækst til ca. 5,9 mia. kr., svarende til en fremgang på ca. 12% (uændret i forhold til udmeldte forventninger i Årsrapport 2007). Inklusive de tilkøbte aktiviteter forventes resultat af primær drift for indeværende år at blive større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end 3,0 mia. kr. Det forventede nettoresultat omfatter alle engangsposter fra S&N- transaktionen, effekten af købsprisallokeringen på resultatopgørelsen og særlige poster. Det gennemsnitlige antal aktier for 2008 forventes at være ca. 118,7 mio. Forventningerne til indeværende års resultatudvikling er baseret på fortsat positiv udvikling på tværs af Nord- og Vesteuropa, Østeuropa og Asien; herunder gennemførelse af generelle prisstigninger samt fortsat stigende ølvolumen i vækstmarkederne. På det mellemlange sigt forventer Carlsberg fortsat fremgang og vækst i alle de geografiske segmenter. I Nord- og Vesteuropa forventes i gennemsnit stigende markedsandele i generelt vigende markeder, fortsat positiv prisudvikling understøttet af innovation og "Value Management"-initiativer, realisering af tidligere udmeldte synergier på 300 mio. kr. samt implementering af næste generation af effektiviseringsprogrammer inden for indkøb, produktion, logistik mv. Udviklingen i Østeuropa forventes i perioden at være drevet af fortsat volumenvækst på markederne, inklusive i de to største markeder Rusland og Ukraine, fortsat stigende markedsandele, en fortsat positiv prisudvikling samt realisering af tidligere udmeldte synergier som følge af implementering af Excellence- programmer mv. I Asien forventes fortsat positiv volumenudvikling på vækstmarkederne, herunder specielt i Kina og Vietnam. Samlet er målsætningerne på det mellemlange sigt at løfte overskudsgraden i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og overskudsgraden i Østeuropa til 23-25%. INCITAMENTSPROGRAMMER Carlsberg A/S' bestyrelse har i dag tildelt direktionen endnu 40.000 aktieoptioner, hvis udnyttelseskurs er beregnet som gennemsnittet af aktiekursen på de første fem handelsdage efter offentliggørelsen af nærværende regnskabsmeddelelse. NY SEGMENTERING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 I forbindelse med aflæggelsen af delårsrapport for 1. halvår 2008 er som meddelt i særskilt Fondsbørsmeddelelse den 25. juli 2008 anvendt den nye segmentopdeling. Den nye segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og opfølgning på koncernens strategiske og finansielle målsætninger. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 15 af 31 Vedlagte bilag 1 viser for drikkevareaktiviteterne for 2007 de tidligere anvendte segmenter mod de nye segmenter og illustrative proforma tal for 2007 for de nye segmenter Nord- og Vesteuropa samt Østeuropa. Segmenterne er påvirket af købet af forretninger fra S&N samt de regnskabsmæssige konsekvenser af fordelingen af den illustrative, foreløbige købsprisallokering. 2007-tallene for de tilkøbte virksomheder samt den anvendte illustrative, foreløbige købsprisallokering er baseret på Carlsbergs aktieemissionsprospekt dateret 15. maj 2008, og således ikke siden opdaterede, og dermed med de betydelige begrænsninger, usikkerheder m.v., som fremgår af prospektet. Bilaget er udbygget med yderligere specifikationer og afstemninger i forhold til den tidligere udsendte information. Endvidere er der for Nord- og Vesteuropa foretaget en mindre ændring. FINANSKALENDER FOR REGNSKABSÅRET 2008 Regnskabsåret følger kalenderåret, og følgende datoer for offentliggørelse mv. er fastsat: 5. november 2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2008 Carlsbergs kommunikation til investorer, analytikere og presse er underlagt særlige begrænsninger i en periode på fire uger forud for offentliggørelsen af kvartals- og årsregnskaber. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER I forbindelse med fortegningsretsemissionen deltog Carlsbergfondet. Carlsbergfondets ejerandel udgør herefter 30,3%. Herudover har der alene været transaktioner med Carlsbergfondet vedrørende tilskud til Carlsberg Laboratorium og udbetalt udbytte for 2007. DISCLAIMER Udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i omsætning og resultat, afspejler ledelsens nuværende forventninger baseret på de oplysninger, som er tilgængelige på tidspunktet for offentliggørelsen af dette dokument og er forbundet med risici og usikkerhed. Udsagn er baseret på antagelser og forventninger, som selskabet anser for at være rimelige på tidspunktet for offentliggørelsen, men som senere kan vise sig at være fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne. Disse faktorer er blandt andet - men er ikke begrænset til - uforudsete udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i efterspørgslen på Gruppens produkter, konkurrence fra andre bryggerier, tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, prisreduktioner som følge af markedsdrevne prisnedsættelser, markedsaccept af nye produkter, lancering af rivaliserende produkter, fastsættelse af markedsværdier i www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 16 af 31 åbningsbalancen for de overtagne virksomheder eller andre uforudsete faktorer. Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller skulle en eller flere af de angivne udsagn vise sig at være forkerte, kan udviklingen afvige væsentligt fra de fremsatte forventninger. Carlsberg frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller revidere sådanne udsagn om fremtiden eller opdatere de mulige årsager til at faktiske resultater kan vise sig at afvige væsentligt fra forventninger angivet i udsagn om fremtiden. LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar - 30. juni 2008 for Carlsberg-gruppen. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2008 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar - 30. juni 2008. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen (s. 1-17) indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. København, den 5. august 2008 Direktionen for Carlsberg A/S Jørgen Buhl Rasmussen Jørn P. Jensen Bestyrelsen for Carlsberg A/S Povl Krogsgaard-Larsen Jens Bigum Hans Andersen Formand Næstformand Flemming Besenbacher Hanne Buch-Larsen Henning Dyremose Niels Kærgård Axel Michelsen Erik Dedenroth Olsen Bent Ole Petersen Jess Søderberg Per Øhrgaard www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 17 af 31 REGNSKAB Resultatopgørelse Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger Balance Egenkapitalopgørelse Pengestrømsopgørelse Note 1 Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer) Note 2 Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter Segmentoplysninger pr. kvartal Note 3 Note 4 Særlige poster Note 5 Netto rentebærende gæld Note 6 Køb af virksomheder BILAG 1 Ny segmentopdeling og proforma oplysninger for 2007 Denne meddelelse er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelse er den danske udgave gældende. Carlsberg er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende mærkevareportefølje inden for øl og læskedrik. Carlsberg, som er det førende ølmærke, er blandt de hurtigst voksende og mest kendte ølmærker i verden. Over 40.000 medarbejdere arbejder for Carlsberg, og vores produkter sælges på mere end 150 markeder. I 2007 solgte Carlsberg mere end 115 mio. hl øl, hvilket svarer til omtrent 95 mio. flasker øl om dagen. Læs mere på www.carlsberggroup.com. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 18 af 31 RESULTATOPGØRELSE Mio. kr. 2. 2. 2. 2. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår kvt. kvt. kvt. kvt. 2008 2008 2008 2008 2007 2008 2007 2007 Nettoomsætning 12.639 26.977 21.502 44.750 Produktionsomkostninger -6.147 -13.834 -10.744 -22.423 Bruttoresultat 6.492 13.143 10.758 22.327 Salgs- og distributionsomkostni nger -3.908 -8.258 -7.074 -14.528 Administrationsomkostni nger -800 -1.753 -1.598 -3.123 Andre driftsindtægter, 44 370 132 485 Andel af resultat 26 36 38 101 Resultat af primær drift før særlige poster 1.854 3.538 2.256 5.262 Særlige poster, -111 -128 -142 -427 Resultat af primær drift 1.743 3.410 2.114 4.835 Finansielle indtægter 143 1.103 308 651 Finansielle omkostninger -386 -2.385 -804 -1.852 Resultat før skat 1.500 2.128 1.618 3.634 Selskabsskat -372 -627 -404 -1.038 Koncernresultat 1.128 1.501 1.214 2.596 Heraf: Minoritetsinteresser 91 215 132 299 Aktionærer 1.037 1.286 1.082 2.297 Resultat pr. aktie* 10,9 12,7 11,4 24,1 Resultat pr. aktie, udvandet* 10,9 12,6 11,3 24,0 * Justeretfor for bonus for bonus elementet i forbindelse med ekskl. bonus elementet aktieemissi onen i juni, i overenstemmelse elem- i med IAS 33, ntet forbinde- i se med forb- aktieemi- ndel- si onen i e med juni, i akti- overenst- emis- mmelse i med IAS onen 33, i juni, i over- nste- melse med IAS 33, antal aktier ultimo. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 19 af 31 OPGØRELSE OVER INDREGNEDE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER 1. halvår 2008 Mio. kr. Valuta- Markeds- Overført Aktionærer Minoritet- I alt - omregning værdiregu- resultat i interesser Carlsberg leringer A/S i alt Periodens resultat - - 1.286 1.286 215 1.501 Valutakursreguleringer: Udenlandske enheder -240 - - -240 -35 -275 Værdireguleringer: Sikringsinstrumenter -101 -378 - -479 - -479 Værdipapirer resultatopgørelsen ved - -19 - -19 -5 -24 salg Pensionsforpligtelser - - -75 -75 - -75 Øvrige reguleringer: Værdiregulering af nettoinvestering i tilkøbte - - 10.016 10.016 1.198 11.214 dattervirksomheder1 Aktiebaseret - - 10 10 - 10 Andet - - 31 31 1 32 Skat af 29 116 22 167 - 167 egenkapitalbevægelser Netto indregnet egenkapitalen -312 -281 10.004 9.411 1.159 10.570 Samlede indregnede indtægter omkostninger -312 -281 11.290 10.697 1.374 12.071 1. halvår 2007 Mio. Valuta- Markeds- Overført Aktionærer Minorit- I alt kr. ts- omregning værdiregu- resultat i Carlsberg interes- er leringer leringer Period- - - 1.082 132 1.214 ns result- t Valuta- ursreg- lering- r: Udenla- -184 - - -14 -198 dske enheder Værdir- guleri- ger: Sikrin- 107 79 - - 186 sinstr- menter Værdip- - 19 - -1 18 pirer Pensio- - - -16 - -16 sforpl- gtelser Øvrige regule- inger: Aktieba- - - 9 - 9 eret vederlæ- gelse Skat af -28 -26 4 2 -48 egenkap- talbevæ- elser Netto indreg- et egenka- -105 72 -3 -13 -49 italen Samlede indregn- de indtægt- r omkost- -105 72 1.079 119 1.165 inger 1 De identificerbare nettoakti ver måles til dagsværdi på overtagelsesdagen. nettoaktiver tilkøb- e virkso- heders Dagsvæ- - til de 50% af BBH ejet af Carlsberg før - indregnes som diregu- - - ering - - af - - - - - - - - - - t - - - - n - - - - i en værdiregulering direkte på egenkapi talen. Baseret på den foreløbige vurdering af - værdireguleringen 11.214 mio. - - - - - - - - - n - - - - r - - . www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 20 af 31 BALANCE Mi- 30. 30. 31. . juni juni dec. kr. 2008 2007 2007 Ak- iv- r Immaterielle 89.3- 21.3- 21.2- aktiver 2 3 5 Materielle 30.9- 21.4- 22.1- aktiver 3 7 9 Finansielle 5.435 3.181 2.965 aktiver Langfristede 125.- 45.9- 46.2- aktiver 00 1 9 Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder 17.2- 11.3- 10.1- 4 0 9 Andre 4.225 2.278 2.499 tilgodehavender m.v. Likvide 4.706 2.310 2.249 beholdninger Kortfristede 26.1- 15.8- 14.9- aktiver 5 8 7 Aktiver bestemt 877 63 34 Ak- 152.- 61.9- 61.2- iv- 22 2 0 r i alt Pa- si- er Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 58.7- 18.1- 18.6- 1 4 1 Minoritetsinter- 4.395 1.419 1.323 sser Egenkapital i 63.0- 19.5- 19.9- alt 6 3 4 Lån 45.6- 16.8- 19.3- 5 9 5 Udskudt skat, 14.0- 4.909 4.680 pensioner m.v. 4 Langfristede 59.6- 21.8- 24.0- forpligtelser 9 8 5 Lån 7.786 6.870 3.869 Leverandørgæld 9.665 5.873 5.833 Øvrige 11.7- 7.808 7.509 kortfristede 7 Kortfristede 29.2- 20.5- 17.2- forpligtels er i 8 1 1 alt Fo- vedr- vedr- bes- bestemt bes- best- 829 - - pl- rende rendeemt for salg emt mt gt- akti- akti- for for for ls- er er salg salg salg r Pa- 152.- 61.9- 61.2- si- 22 2 0 er i alt www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 21 af 31 EGENKAPITALOPGØRELSE 30. juni 2008 Aktionærer i Carlsberg A/S Mio. kr. Aktie- Valuta- Marked- Overført Reserver Kapital og Egen- - Minoritets- kapital omregning værdi- resul- i alt reserver inter- kapital at sser regule- i alt i alt inger Egenkapital 1. 1.526 -170 67 17.19817.095 18.621 1.323 19.944 januar 2008 Periodens indregnede indtægter og - -312 -281 11.29010.697 10.697 1.374 12.071 omkostninger Kapitaludvide- 1.525 - - 28.31228.312 29.837 13 29.850 se Køb/salg af - - - 8 8 8 - 8 egne aktier Betalt udbytte - - - -458 -458 -458 -256 -714 til aktionærer Køb af - - - - - - 1.941 1.937 minoriteter Andet - - - -4 -4 -4 - - Egenkapitalbe- 1.525 -312 -281 39.14838.555 40.080 3.072 43.152 ægelser Egenkapital 3.051 -482 -214 56.34655.650 58.701 4.395 63.096 30. juni 2008 30. juni 2007 Aktionærer i Carlsberg A/S Mio. kr. Aktie- Valuta- Marked- Overført Reserver Kapital og Egen- - Minoritets- kapital omregning værdi- resul- i alt reserver inter- kapital at sser regule- i alt i alt inger Egenkapital 1. 1.526 351 -20 15.74016.071 17.597 1.390 18.987 januar 2007 Periodens indregnede indtægter og - -105 72 1.079 1.046 1.046 119 1.165 omkostninger Køb/salg af - - - -40 -40 -40 - -40 egne aktier m.v. Betalt udbytte - - - -458 -458 -458 -204 -662 til aktionærer Køb af - - - - - - 114 114 minoritetsint- resser, Andet - - - -1 -1 -1 - -1 Egenkapitalbe- - -105 72 580 547 547 29 576 ægelser Egenkapital 1.526 246 52 16.32016.618 18.144 1.419 19.563 30. juni 2007 www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 22 af 31 PENGESTRØMSOPGØRELSE Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår 2008 2007 2008 2007 2007 Resultat af primær drift før særlige poster 3.150 1.854 3.538 2.256 5.262 Regulering for 897 697 1.595 1.386 2.872 Resultat af primær drift før af- og 4.047 2.551 5.133 3.642 8.134 nedskrivninger Regulering for -176 -62 -185 -144 -403 Ændringer i driftskapital1 403 115 -669 -672 -230 Betalte restrukturerings omkostninger -125 -70 -196 -180 -379 Indbetalinger af renter m.v. 147 37 201 79 187 Udbetalinger af renter m.v. -969 -264 -1.490 -538 -1.507 Betalt selskabsskat -556 -255 -711 -544 -965 Pengestrøm, drift 2.771 2.052 2.083 1.643 4.837 Køb af materielle og immaterielle aktiver -1.742 -1.303 -2.974 -2.296 -4.929 Salg af materielle og immaterielle aktiver 51 80 79 240 351 Ændring i udlån til kunder i 12 -19 -92 -39 -143 restaurationsbranchen Operationelle investeringer -1.679 -1.242 -2.987 -2.095 -4.721 Køb og salg af virksomheder, -50.828 -90 -50.828 -142 -179 Køb af finansielle aktiver4 -215 -14 -948 -25 -43 Salg af finansielle aktiver 1 2 36 47 37 Ændring i finansielle tilgodehavender -105 14 -119 210 -86 Modtagne udbytter 21 40 23 55 127 Finansielle investeringer -51.126 -48 -51.836 145 -144 Andre materielle investeringer -454 -228 -602 -366 -667 Salg af andre materielle aktiver 990 204 1.060 212 605 Andre aktiviteter 536 -24 458 -154 -62 Pengestrøm, investeringer -52.269 -1.314 -54.365 -2.104 -4.927 Fri pengestrøm -49.498 738 -52.282 -461 -90 Aktionærer 29.838 -8 29.387 -498 -508 Minoriteter -379 -160 -445 -233 -451 Fremmedfinansiering3 21.915 -1.164 25.197 702 775 Pengestrøm, finansiering 51.374 -1.332 54.139 -29 -184 Periodens pengestrøm 1.876 -594 1.857 -490 -274 Likvider primo 1.300 1.820 1.351 1.708 1.708 Valutakursregulering 23 -33 -9 -25 -83 Likvider ultimo 3.199 1.193 3.199 1.193 1.351 1 Heri indgår 1.065 mio. kr. modtaget aftale med The Coca-Cola Company i juni vedrørende licens 2008. 2 Andre omfatter grunde, ejendomme og som er udskilt fra aktiviteter anlæg under opførelse, drikkevareaktivit- herunder på igangværende arbejder for fremmed regning. terne, afholdte omkostninger 3 Heri indgår lån erhvervelsen afaktiv- fra S&N samt tilbagebetaling af dele optaget til teter heraf i finansiering af forlængelse af den gennemførte kapitalforhøjels- . 4 Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet forud for S&N overtagelsen. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 23 af 31 NOTE 1 Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer) Mio. kr. 2. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår kvt. 2008 2007 2008 2007 2007 Salg af øl (pro rata, mio. hl) Nord- og Vesteuropa 14,8 12,8 23,5 21,5 44,4 Østeuropa 14,8 8,2 20,4 13,3 27,7 Asien 3,2 2,8 5,7 5,0 9,9 I alt 32,8 23,8 49,6 39,8 82,0 Nettoomsætning (mio. kr.) Nord- og Vesteuropa 10.7- 9.041 17.409 15.47532.087 6 Østeuropa 5.888 2.830 7.860 4.5239.658 Asien 828 727 1.639 1.4312.886 Ikke fordelt 49 41 69 73 119 Drikkevarer 17.5- 12.639 26.977 21.50244.750 1 Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA - mio. kr.) Nord- og Vesteuropa 2.114 1.710 2.727 2.4315.365 Østeuropa 1.679 837 2.128 1.2582.727 Asien 160 132 323 258 530 Ikke fordelt -175 -177 -337 -356 -765 Drikkevarer i alt 3.778 2.502 4.841 3.5917.857 Resultat af primær drift før særlige poster (EBIT - mio. kr.) Nord- og Vesteuropa 1.570 1.231 1.705 1.4733.383 Østeuropa 1.388 696 1.673 9832.134 Asien 117 94 241 183 366 Ikke fordelt -199 -211 -362 -426 -882 Drikkevarer i alt 2.876 1.810 3.257 2.2135.001 Overskudsgrad (%) Nord- og Vesteuropa 14,6 13,6 9,8 9,5 10,5 Østeuropa 23,6 24,6 21,3 21,7 22,1 Asien 14,1 12,9 14,7 12,8 12,7 Ikke fordelt…………… Drikkevarer i alt 16,4 14,3 12,1 10,3 11,2 www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 24 af 31 NOTE 2 Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 2008 2007 Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I alt varer aktivitet- varer aktivitet- r r Nettoomsætning 17.541 - 17.541 12.639 - 12.639 Resultat af primær drift før 2.876 274 3.150 1.810 44 1.854 særlige poster Særlige poster, netto -91 - -91 -111 - -111 Finansielle poster, netto -816 4 -812 -179 -64 -243 Resultat før skat 1.969 278 2.247 1.520 -20 1.500 Selskabsskat -607 -52 -659 -351 -21 -372 Koncernresultat 1.362 226 1.588 1.169 -41 1.128 Heraf: Minoritetsinteresser 174 -1 173 90 1 91 Aktionærer i Carlsberg A/S 1.188 227 1.415 1.079 -42 1.037 Mio. kr. 1. halvår 1. halvår 2008 2007 Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I alt varer aktivitet- varer aktivitet- r r Nettoomsætning 26.977 - 26.977 21.502 - 21.502 Resultat af primær drift før 3.257 281 3.538 2.213 43 2.256 særlige poster Særlige poster, netto -128 - -128 -142 - -142 Finansielle poster, netto -1.224 -58 -1.282 -372 -124 -496 Resultat før skat 1.905 223 2.128 1.699 -81 1.618 Selskabsskat -592 -35 -627 -398 -6 -404 Koncernresultat 1.313 188 1.501 1.301 -87 1.214 Heraf: Minoritetsinteresser 215 - 215 130 2 132 Aktionærer i Carlsberg A/S 1.098 188 1.286 1.171 -89 1.082 www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 25 af 31 NOTE 3 Segmentoplysninger pr. kvartal Mio. kr. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 2006 2006 2007 2007 2007 2007 2008 2008 Nettoomsætning Nord- og 8.507 7.977 6.434 9.041 8.624 7.988 6.633 10.776 Vesteuropa Østeuropa 2.344 1.662 1.693 2.830 3.069 2.066 1.972 5.888 Asien 673 652 704 727 746 709 811 828 Ikke fordelt 23 -6 32 41 -9 55 20 49 Drikkevarer 11.547 10.285 8.863 12.639 12.430 10.818 9.436 17.541 Andre aktiviteter - - - - - - - - I alt 11.547 10.285 8.863 12.639 12.430 10.818 9.436 17.541 Resultat af primær drift før særlige poster Nord- og 1.194 517 242 1.231 1.179 731 135 1.570 Vesteuropa Østeuropa 657 281 287 696 806 345 285 1.388 Asien 102 27 89 94 107 76 124 117 Ikke fordelt -152 -296 -215 -211 -138 -318 -163 -199 Drikkevarer 1.801 529 403 1.810 1.954 834 381 2.876 Andre aktiviteter 9 -15 -1 44 124 94 7 274 I alt 1.810 514 402 1.854 2.078 928 388 3.150 Særlige poster, -152 -401 -31 -111 -42 -243 -37 -91 Finansielle -200 -229 -253 -243 -277 -428 -470 -812 poster, Resultat før skat 1.458 -116 118 1.500 1.759 257 -119 2.247 Selskabsskat -417 60 -32 -372 -461 -173 32 -659 Koncernresultat 1.041 -56 86 1.128 1.298 84 -87 1.588 Heraf: Minoritetsintere- 128 24 41 91 120 47 42 173 ser Aktionærer i 913 -80 45 1.037 1.178 37 -129 1.415 - - - - - - - - g - - S www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 26 af 31 NOTE 4 Særlige poster Mio. kr. 1. halvår 1. halvår 2008 2007 2007 Særlige indtægter - - - Særlige omkostninger Nedskrivning, Türk Tuborg - - -100 Nedskriv- og omkostninger og omkostninger inger markedet for discountsodavand - - 7 Fratrædelsesgodtgørelser i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Danmark (2007: -15 - 14 tilbageførsel Fratrædelsesgodtgørelser - g - - - - - - - - - - - g - f i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Sinebrychoff, -30 -2 -3 Finland Fratrædelsesgodtgørelser - -19 -93 -190 - . - - - - - - - - - e - - - - - - - - - - l Fratrædelsesgodtgørelser Accounting Shared Service Center -11 -3 -29 Restrukt- Carlsberg Italia Carlsberg Italia -22 -18 -67 rering, Omkostni- i forbindelse med outsourcing af - -23 -26 ger Restrukt- Ringnes Ringnes -9 - - rering, Integrationsomkostninger -10 - - Øvrige restruktureringsom kostninger mv., andre virksomheder -12 -3 -33 Særlige omkostninger i alt - 128 -142 -427 Særlige netto netto - 128 -142 -427 poster, www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 27 af 31 NOTE 5 Netto rentebærende gæld Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår 2008 2007 2008 2007 2007 Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger: Langfristede lån 45.605 16.899 19.385 Kortfristede lån 7.786 6.870 3.869 Rentebærende gæld, brutto 53.391 23.769 23.254 Likvide beholdninger -4.706 -2.310 -2.249 Udlån til associerede virksomheder -3 -63 -28 Udlån til restaurationsbranchen -2.439 -1.675 -1.627 Heraf ikke-rentebærende 1.414 882 821 Andre tilgodehavender -2.124 -999 -1.391 Heraf ikke-rentebærende 1.876 925 946 Rentebærende gæld, netto 47.409 20.529 19.726 Forklaring af udvikling: Rentebærende gæld, netto (primo) 22.652 21.175 19.726 19.229 19.229 Pengestrøm, drift -2.771 -2.052 -2.083 -1.643 -4.837 Pengestrøm, investeringer 52.269 1.314 54.365 2.104 4.927 Udbytte til aktionærer - 261 184 714 661 685 g - - - - - - - - - - - - - - - - - - - r Køb af minoritetsinteresser 132 -24 202 29 69 Køb/salg af egne aktier -1 8 -8 40 74 Tilgang ved køb af virksomheder, - 4.418 22 4.419 60 54 - - - o Kapitalforhøjelse -29.837 - -29.837 - - Ændring i rentebærende udlån 713 -16 392 141 -209 Effekt af valutaomregning 56 7 -330 -103 -325 Andet -483 -89 -151 11 59 Ændring i alt 24.757 -646 27.683 1.300 497 Rentebærende gæld, netto (ultimo) 47.409 20.529 47.409 20.529 19.726 www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 28 af 31 NOTE 6 Køb af virksomheder Mio. kr. Tilkøbte Akkvisitions- Hoved- Navn på tilkøbte virksomheder kapitalandele dato aktivitet Kostpris Aktiviteter i S&N, herunder1; - 28. april 2008 - 52.095 - Baltic Beverages Holding (BBH) 50,0% 28. april 2008 Bryggeri - AB - BrasseriesKronenbourg 100,0% 28. april 2008 Bryggeri - - Mythos Brewery 100,0% 28. april 2008 Bryggeri - - Øvrige 18-100% 28. april 2008 Bryggeri - 52.095 Regnskabs- mæssig værdi Markeds- forud for værdi ved Mio. kr. akkvisitionen overtagelsen Immaterielle 450 16.860 aktiver Materielle aktiver 7.054 7.588 Finansielle 1.217 2.360 aktiver, Varebeholdninger 1.852 1.966 Tilgodehavender 4.315 3.818 Kortfristede - 141 investeringer Likvide 1.331 1.397 beholdninger Hensatte -910 -1.332 forpligtelser, ekskl. udskudt skat Udskudt skat, netto -293 -4.598 Lån -6.153 -5.618 Kassekredit -77 -130 Leverandørgæld og -4.681 -4.989 anden gæld mv. Nettoaktiver 4.105 17.462 Minoritetsinteress- - -1.835 r Egenkapital i alt, 4.105 15.627 Carlsbergs andel Goodwill 36.468 Kontant kostpris i 52.095 alt Likvide -1.397 beholdninger, Kassekredit, - 130 - - - - - - - t Likviditetsforbrug, 50.828 Elementer af kontant kostpris: Kontant 51.948 Direkte købsomkostninger 147 I alt 52.095 1 Fordelingen af kostprisen for de tilkøbte virksomheder er ikke afsluttet. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 29 af 31 Opgørelsen af dagsværdier på de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser pågår fortsat og er endnu ikke afsluttet for nogen af virksomhederne. Der vil derfor komme reguleringer til samtlige poster i åbningsbalancen. Endvidere vil der komme regulering til kostprisen, idet denne er afhængig af opgørelsen af nettorentebærende gæld i S&N den 28. april 2008, hvilken endnu ikke er endeligt afsluttet og aftalt med konsortiepartneren. Ændringer i åbningsbalancen og i kostprisen foretages i overensstemmelse med bestemmelserne i IFRS. Overtagelsen af aktiviteter fra S&N øger Carlsberg-gruppens driftsmæssige størrelse og langsigtede vækstmuligheder. Overtagelsen er et naturligt skridt for Carlsberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med de vigtigste driftsaktiviteter. Overtagelsen omfatter de resterende 50% af BBH, der har aktiviteter i Rusland, Ukraine, Baltikum, Kazakhstan, Uzbekistan og Hviderusland. Endvidere overtages 100% af Brasseries Kronenbourg og andre franske aktiviteter samt af Mythos, Grækenland samt 17,5% i den associerede virksomhed Chongqing, Kina, og en 50% andel i joint-venturet Vinataba, Vietnam. Overtagelsen vil medføre følgende hovedfordele: • fuld kontrol med BBH for dermed at eliminere enhver usikkerhed vedrørende den langsigtede kontrol med aktivet og en betydelig forbedring af Carlsberg-gruppens langsigtede vækstprofil, • samlet ejerskab af BBH for derved at gøre det muligt for Carlsberg-gruppen at maksimere Carlsberg- og Tuborg-mærkernes potentiale på BBH's markeder, • væsentlig eksponering mod vækstmarkederne, • erhvervelsen af de franske og græske bryggerier komplementerer Carlsberg-gruppens eksisterende portefølje af førende europæiske markedspositioner, hvilket øger kapacitet og skaber mulighed for synergier gennem implementering af Carlsberg-gruppens Excellence- programmer, • større salgsvolumen giver Carlsberg-gruppen mulighed for at generere betydelige synergifordele som følge af reducerede indirekte omkostninger, implementering af "best practice" inden for bryggeribranchen samt besparelser på indkøbssiden, og • overtagelsen styrker Carlsberg-gruppens mangeårige og voksende tilstedeværelse i Asien gennem overtagelsen af aktiviteter på de attraktive kinesiske og vietnamesiske markeder. Den foreløbigt opgjorte goodwill repræsenterer en væsentlig værdi som følge af de væsentlige synergier, der forventes i de overtagne virksomheder, personalekompetencer, samt de positive vækstforventninger for BBH. Synergierne kan blandt andet henføres til omkostningsbesparelser fra indkøbs- og Excellence-programmerne. Endvidere vil goodwill afspejle synergier fra et øget salg gennem tilstedeværelsen i en større del af Europa og Asien, muligheden for at lancere globale og/eller regionale mærker i hele den nye organisation, synergier fra forskning og udvikling samt bedre udnyttelse af hele arbejdsstyrken og dens viden. De tilkøbte aktiviteter bidrager positivt til resultat af primær drift før særlige poster med ca. 780 mio. kr. og periodens nettoresultat med ca. 550 mio. kr. Det estimerede resultat for perioden januar - juni, såfremt akkvisitionen var gennemført 1. januar 2008, er ikke opgjort, idet dette ikke er muligt som følge af væsentlige forskelle i den anvendte regnskabspraksis i visse af de tilkøbte virksomheder, hvor effekten heraf forud for akkvisitionen ikke kan opgøres. www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 30 af 31 BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 1/2) Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført Geografisk segmentering for 2007 for drikkevareaktiviteter Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- Rapporteret 2007 rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin ninger EBIT Margin Vesteuropa 28,5 27.499 4.297 15,6% 1.559 2.738 10,0% BBH 29,1 10.435 2.980 28,6% 642 2.338 22,4% Østeuropa (ekskl. 14,8 4.267 883 20,7% 406 477 11,2% BBH) Asien 9, 6 2.535 462 18,2% 132 330 13,0% Andre og ikke - 14 -765 n.a. 117 -882 n.a. allokeret Drikkevareaktivite- 82,0 44.750 7.857 17,6% 2.856 5.001 11,2% er Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- Ny rapportering rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin ninger EBIT Margin 2007 Nord- og Vesteuropa 44,4 32.087 5.365 16,7% 1.982 3.383 10,5% Østeuropa 27,7 9.658 2.727 28,2% 593 2.134 22,1% Asien 9, 9 2.886 530 18,4% 164 366 12,7% Ikke fordelt - 119 -765 n.a. 117 -882 n.a. Drikkevareaktivite- 82,0 44.750 7.857 17,6% 2.856 5.001 11,2% er www.carlsberggroup.com SELSKABSMEDDELELSE 32/2008 5. august 2008 Side 31 af 31 BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 2/2) Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført Illustrative proforma sammenligningstal for 2007 Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- Proforma 2007 rata, mio. omsætning EBITDA ninger EBIT Margin hl) Nord- og Vesteuropa 53,5 38.380 6.708 2.358 4.350 11,3% Østeuropa 51,4 19.316 5.414 1.546 3.868 20,0% Asien 9,9 2.886 530 164 366 12,7% Ikke fordelt - 77 -765 117 -882 n.a. Carlsberg Breweries, i alt proforma 2007 114,8 60.659 11.887 4.185 7.702 12,7% Øvrige - 277 16 261 n.a. Carlsberg A/S, i alt proforma 2007 114,8 60.659 12.164 4.201 7.963 13,1% Proforma resultatopgørelse som rapporteret i Netto- Afskriv- Prospekt maj 2008 omsætning EBITDA ninger EBIT Margin Carlsberg 44.750 8.134 2.872 5.262 11,8% BBH 10.435 2.980 642 2.338 22,4% Frankrig 5.516 1.100 237 863 15,6% Elimineringer -42 - - - n.a. Effekt af købspris allokering - -50 450 -500 n.a. Carlsberg A/S, i alt proforma 2007, som rapporteret i Prospekt 60.659 12.164 4.201 7.963 13,1% Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- rata, mio. omsætning EBITDA ninger EBIT Margin hl) Vesteuropa (2007 Rapporteret) 28,5 27.499 4.297- 1.559 2.738 10,0% - - - % Ændret segmentering (inkludering af 50% Baltiske lande, Polen, South Eastern Europe samt Licens) 15,9 4.588 1.068- 423 645 14,1% - - - % Nord- og Vesteuropa (2007 Ny rapportering) 44,4 32.087 5.365- 1.982 3.383 10,5% - - - % Tilkøbte forretninger fra S&N (1, 5) 9,1 6.293 1.353- 286 1.067 17,0% - - - % Justering for købsprisallokering (2) -10- 90 -100 n.a. - - . Nord- og Vesteuropa (2007 Proforma) 53,5 38.380 6.708- 2.358 4.350 11,3% - - - % Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- rata, mio. omsætning EBITDA ninger EBIT Margin hl) BBH (2007 Rapporteret) 29,1 10.435 2.980- 642 2.338 22,4% - - - % lande) -1,4 -777 -253- -49 -204 26,3% - - - % Østeuropa (2007 Ny rapportering) 27,7 9.658 2.727- 593 2.134 22,1% - - - % Tilkøbte forretninger fra S&N (3, 4) 23,7 9.658 2.727- 593 2.134 22,1% - - - % Justering for købsprisallokering (2) - -40- 360 -400 n.a. - - . Østeuropa (2007 Proforma) 51,4 19.316 5.414- 1.546 3.868 20,0% - - - % Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- rata, mio. omsætning EBITDA ninger EBIT Margin hl) Asien 9,6 2.535 462- 132 330 13,0% - - - % Ændret segmentering 0,3 351 68- 32 36 10,3% - - - % Asien (2007 Rapporteret) 9,9 2.886 530- 164 366 12,7% - - - % Tilkøbte forretninger fra S&N - - -- - -n.a. - - . Asien (2007 Proforma) 9,9 2.886 530- 164 366 12,7% - - - % Netto- Afskriv- omsætning EBITDA ninger EBIT Margin Ikke allokeret 14 -765- 117 -882 n.a. - - . Ændret segmentering 105 -- - -n.a. - - . Ikke allokeret 119 -765- 117 -882 n.a. - - . Tilkøbte forretninger fra S&N -42 -- - -n.a. - - . Ikke allokeret (2007 Proforma) 77 -765- 117 -882 n.a. - - . Øl volumen Netto- Afskriv- (pro- rata, mio. omsætning EBITDA ninger EBIT Margin hl) Carlsberg Breweries, i alt (2007 Rapporteret) 82,0 44.750 7.857- 2.856 5.001 11,2% - - - % Tilkøbte forretninger fra S&N 32,8 15.909 4.080- 879 3.201 20,1% - - - % Justering for købsprisallokering - - -50- 450 -500 n.a. - - . Carlsberg Breweries, i alt (2007 Proforma) 114,8 60.659 11.887- 4.185 7.702 12,7% - - - % (1) Inkluderer Frankrig (proforma efterdateret 15. maj 2008), Grækenland og 50% af salg af Elidis jf. forretningen i de baltiske lande for 2007 aktieemissionsprospekt (2) Foreløbig estimat af reguleringer vedr. købsprisallokering mellem Nord- og Vesteuropa og Østeuropa (jf. aktieemissionsprospekt dateret 15. maj 2008). (3) Inkluderer 50% af BBH ekskl. de baltiske lande for 2007. (4) Den tilkøbte volumen er ikke lig 50% af totalvolumen i BBH, idet volumen fra salg af Carlsberg og Tuborg øl var inkluderet 100% i den pro rata rapporterede (5) Inkluderer en mindre ændring sammenholdt med Selskabsmeddelelse af 25. juli 2008 www.carlsberggroup.com