Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej 100 Tel +45 33 27 33 00
1760 København V CVR no: 61056416
SELSKABSMEDDELELSE 32/2008
5. august 2008
Side 1 af 31
REGNSKABSMEDDELELSE PR. 30. JUNI 2008
Fortsat sund organisk udvikling i forretningen
1. HALVÅR 2008
• Første halvår af 2008 viste en samlet organisk vækst i ølvolumen på 6%.
Væksten skyldtes fortsat fremgang i Østeuropa trods høje sammenligningstal,
fortsat fremgang i Asien og et samlet fladt resultat for Nord- og Vesteuropa.
Gruppens samlede volumenvækst var 24%.
• I 2. kvartal var den organiske vækst i ølvolumen i Østeuropa 13%; inklusiv
volumenvækst i Rusland på 6,5% vs. markedsvækst på 2,8%.
• I 1. halvår af 2008 opnåede Carlsberg fremgang i den underliggende drift i
alle geografiske segmenter. Samlet organisk vækst i nettoomsætningen var 7% (i
lokal valuta 10%) og 22% i resultat af primær drift (i lokal valuta 26%).
• Andet kvartal viste organisk vækst i nettoomsætningen på 7% (i lokal valuta
10%; i Nord- og Vesteuropa +3%, Østeuropa +30%, Asien +20%). Samlet organisk
vækst i bryggeriaktiviteternes resultat af primær drift i 2. kvartal var 16% (i
lokal valuta 19%).
• Signifikant forbedring af produktmix, især i Rusland, hvor forbrugernes
præferencer for premium-øl fortsat øges.
• Prisforhøjelser kompenserer for stigende råvarepriser og medfører stigende
bruttoindtjening. På trods af højere salgspriser øgede Carlsberg sin
markedsandel i de fleste markeder.
• Integration af de fra S&N tilkøbte aktiviteter forløber planmæssigt og
medvirker til realisering af de forventede synergier på ca. 1,3 mia. kr. tre år
efter overtagelse af aktiviteterne.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 2 af 31
FORVENTNINGER
• For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætning, hvilket sammenlagt
med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere i en
samlet nettoomsætning i indeværende år på 62-63 mia. kr. Resultat af primær
drift forventes i lighed med tidligere kommunikeret at udvise en organisk vækst
til ca. 5,9 mia. kr. (ca. +12%), heri inkluderet et bidrag på ca. 300 mio. kr.
fra andre aktiviteter. Samlet forventes resultat af primær drift for indeværende
år at blive større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end
3,0 mia. kr.
• Væksten på det russiske ølmarked forventes at blive ca. 5% i indeværende år -
efter udviklingen i 1. halvår og efter Carlsbergs skøn pr. dags dato for
udviklingen i juli.
FINANSIEL MÅLSÆTNING
• Baseret på den nye geografiske segmentering er den nye finansielle målsætning
på mellemlangt sigt at øge overskudsgraderne i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og
i Østeuropa til 23-25%.
Kontaktpersoner:
Investorer Mikael Bo Larsen 3327 1223
Medier Jens Bekke 3327 1412
Carlsberg vil gennemgå regnskabet på en telekonference for analytikere og
investorer i dag kl. 9.30. Forud for telekonferencen vil præsentationsmateriale
være tilgængeligt på www.carlsberggroup.com.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 3 af 31
HOVED- OG NØGLETAL
- 2. kvt. 2. 2. kvt. 2. 2. kvt. 2. 2. 2.
1. 1. 20-
- kv- kv- kv-
kvt. kv- ha- ha- 7
- . . . .
vår vår
.
-
-
.
2- 20-
20- 20-
08 7 8
7
Volumen (mio. hl)
- 3- 33-
6 56- 115-
l ,6 6
1,3 0 2
Læskedrikke 6- 5,8
10- 10- 20-
2 8
2 8
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 1- 12.-
26- 21- 44.-
.- 39
977 50250
41
Resultat af primær drift før særlige poster 3- 1.-
3.- 2.- 5.2-
1- 54
38 56 2
0
Særlige poster, -- -1-
-1- -1- -4-
1 1 8
2 7
Koncernresultat 1- 1.-
1.- 1.- 2.5-
5- 28
01 14 6
8
-
-
-
-
-
:
Minoritetsinteresser 1- 91
215 132 299
3
Aktionærer 1- 1.-
1.- 1.- 2.2-
4- 37
86 82 7
5
-
-
-
-
-
-
e
Aktiver i alt 1- 15-
15- 61- 61.-
2- .8-
.8- 92220
8- 2
2
2
- kapital ka- kapital ka- kapital kapital1-
12- 12- 44- 45.-
- it- it- 4-
.1- .1- 94194
- l l 1- 6
6
- 6
-
-
-
-
-
t
Rentebærende gæld, 4- 47-
47- 20- 19.-
.- 409
409 52926
09
Egenkapital for aktionærer 5- 58-
58- 18- 18.-
.- 701
701 14421
01
Pengestrøm
Pengestrøm fra drift 2- 2.-
2.- 1.- 4.8-
7- 52
83 43 7
1
Pengestrøm fra investeringer -- -1.-
-5- -2- -4.-
2- 14
.3- 10427
2-
5
9
Fri pengestrøm -- 738
-5- -4- -90
9-
.2- 1
4-
2
8
Finansielle nøgletal
Overskudsgrad 1- 14-
1 10- 11-
,0 7
3,1 5 8
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) 1 1 1
10- 11-
1- 1,4
1,4 3 7
4
Egenkapitalandel 41 41 41
29- 32-
,3 ,3 ,3
3 6
Gæld/egenkapital 0- 0,8
0,8 1,1 1,0
8
Rentedækning 2- 2,8
2,8 4,6 4,4
8
Aktierelaterede nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) 1- 10-
1 11- 24-
,1 9
2,7 4 1
Pengestrøm fra drift 2- 21-
20- 17- 50-
,7 5 5
2 8
Fri pengestrøm pr. -- 7,7
-5- -4- -0-
5-
4,3 8 9
,2
- (B-akti- (B- (B-akti- (B- (B-akti-
(B-akt- 4- 458 458 538 498
- r) ak- r) ak- r) er) 8
- ie- ie-
- ) )
-
-
-
-
s
Antal aktier (ultimo) 1- 76.-
15- 76- 76.-
2- 78
.5- 27846
1-
7
0-
0
5-
7
Antal aktier (gennemsnitligt, 1- 95.-
10- 95- 95.-
8- 95
.6- 29583
1-
2
0-
0
0-
6
*for for for for for for juni, i
- bonus bo- bonus bo- bonus bonus
overenstemmelse
- element- us element- us element-
elemen- med IAS 33, ekskl.
- t i el- t i el- t i et i
antal
- forbind- me- forbind- me- forbind-
forbin-
- lse med tet lse med tet lse med else
- aktieem- i aktieem- i aktieem-
med
- ssionen fo- ssionen fo- ssionen aktiee-
ti bi- i bi- i ission-
de- de- n i
se se
med med
ak- ak-
ie- ie-
mi- mi-
si- si-
nen nen
i i
aktier ultimo.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 4 af 31
FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING
Gennemførelsen af købet af en del af aktiviteterne fra Scottish & Newcastle plc
("S&N") og den efterfølgende aktieemission blev alt sammen gennemført i 2.
kvartal. Med effekt fra den 28. april 2008 erhvervede Carlsberg de resterende
50% af BBH, de franske aktiviteter Brasseries Kronenbourg, de græske aktiviteter
Mythos, en ejerandel i det kinesiske bryggeri Chongqing Brewery Co. Ltd. samt et
nystartet joint-venture i Vietnam. Kapitaludvidelsen har øget andelen af frit
cirkulerende aktier (free float) til 69,7% og har sikret Carlsberg- gruppen et
solidt investment grade kapitalgrundlag.
Til trods for ovenstående udvikling har Gruppens primære fokus været den daglige
drift af forretningen. Selv i disse mere udfordrende tider med prisstigninger på
råvarer og vigende forbrugertillid på nogle af verdens markeder, fortsatte
vækstmarkederne i Østeuropa og Asien med at vise styrke. Specielt skal
udviklingen i Rusland fremhæves, idet der til trods for den meget høje vækst i
1. halvår 2007 blev opnået en yderligere volumenvækst i 1. halvår 2008. Samtidig
er der realiseret et væsentligt større salg af premium-produkter i forhold til
lavprisprodukter (især i Rusland), ligesom der målrettet arbejdes med "Value
Management" af produktporteføljen på tværs af markederne. Stigende råvarepriser
påvirker fortsat de samlede produktions- og distributionsomkostninger i negativ
retning, og Carlsberg har derfor stærkt fokus på at gennemføre prisstigninger
for at kompensere herfor. På trods af disse prisstigninger var volumener i Nord-
og Vesteuropa samlet set generelt stabile - selv om de varierede fra marked til
marked. Ydermere fortsætter initiativerne til at sikre
effektiviseringsforbedringer inden for en lang række processer, ligesom arbejdet
med integration følger de detaljerede planer, som blev udarbejdet i forbindelse
med overtagelsen ultimo april. Dermed er der skabt grundlag for realiseringen af
de planlagte synergier.
Carlsberg solgte i alt 49,6 mio. hl øl (pro rata-opgjort volumen) og opnåede
dermed en fremgang på 24% (39,8 mio. hl i 1. halvår 2007); heraf ca. 6% organisk
vækst og ca. 18% som følge af akkvisitioner. Salget af øvrige drikkevarer steg
med 8% til 9,4 mio. hl (8,7 mio. hl i 1. halvår 2007).
De internationale mærker Carlsberg, Tuborg og Baltika fortsatte alle deres
veletablerede positive udvikling og realiserede en volumenfremgang på
henholdsvis 5%, 11%, og 25% Carlsberg-mærkets positive udvikling skyldes bl.a.
øget afsætning relateret til EURO 2008 i fodbold, samt at Malaysia har genvundet
markedsandele efter sidste års restrukturering, medens Tuborg-mærkets høje vækst
følger af fortsat salgssucces i Østeuropa. Baltikas vækst følger frem for alt af
stigende salg i Rusland, hvor det fortsætter med at være det førende mærke. I
tillæg til imponerende volumenvækst øges den gennemsnitlige værdi af mærket som
følge af stigende andel af premium-produkter under Baltika-mærket.
Baltika-mærket vokser endvidere betydeligt på tværs af Østeuropa.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 5 af 31
Nettoomsætningen blev på i alt 27,0 mia. kr. svarende til en stigning på 25%
(21,5 mia. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede fremgang på 25% udgjorde den
organiske udvikling 7%-point (10%-point opgjort i lokale valutaer). I perioden
er der gennemført prisstigninger, hvilket har haft en positiv effekt på den
realiserede gennemsnitlige salgspris pr. liter øl, mens ændringer i den relative
fordeling af salget mellem de enkelte geografiske regioner trækker i modsat
retning. Den samlede nettoomsætning for øl pr. hl er øget med 7%.
Resultat af primær drift før særlige poster steg med 57% til 3.538 mio. kr.
(2.256 mio. kr. i 1. halvår 2007), heraf 22% organisk vækst (i lokal valuta
26%). Resultatet fra drikkevareaktiviteterne udgjorde 3.257 mio. kr. mod 2.213
mio. kr. i 1. halvår 2007, svarende til en fremgang på 47%, hvoraf 12% skyldes
den organiske udvikling (i lokal valuta 16%). Fremgangen er især drevet af en
positiv udvikling i Østeuropa og Asien.
Resultat af andre aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde 280 mio. kr.
mod 43 mio. kr. i 1. halvår 2007.
Nettoresultatet blev på 1.286 mio. kr. (1.082 mio. kr. i 1. halvår 2007).
Resultatet er præget af fortsat fremgang i den underliggende drift i alle
regioner i et halvår, der på flere fronter demonstrerede Carlsbergs evne til at
navigere under udfordrende markedsforhold.
I maj og juni måned gennemførte Carlsberg succesfuldt en aktieemission med
fortegningsret for eksisterende aktionærer. Fortegningsretsemissionen blev
fuldtegnet med 76.278.403 udbudte nye B-aktier til kurs 400, og Carlsberg fik
derved tilført et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. til delvis finansiering af
S&N-transaktionen. En bred kreds af investorer i ind- og udland investerede i
den nye aktie, og i alt fik Carlsberg en tilgang af mere end 10.000 nye
aktionærer.
Carlsberg og The Coca-Cola Company (TCCC) har forlænget samarbejdet i Danmark og
Finland, og i forbindelse hermed har Carlsberg bl.a. overdraget rettigheder til
mineralvandsmærker i Danmark til TCCC samt indgået licensaftale vedrørende den
finske energidrik Battery. Den samlede salgspris var USD 225 mio. (ca. 1,1 mia.
kr.).
Efter kvartalets afslutning
Baltika Breweries har sammen med Brasseries Internationales Holding (Eastern)
Ltd. erhvervet markedslederen i Azerbaijan Baku-Castel og fortsætter dermed
ekspansionen uden for Rusland.
Carlsberg har solgt 95,6% aktieposten i det tyrkiske bryggeri Türk Tuborg samt
sin 20% aktiepost i Israel Beer Breweries. Det samlede provenu forventes at
udgøre ca. USD 116 mio. (ca. 550 mio. kr.).
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 6 af 31
NORD- OG VESTEUROPA
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring
2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007
Salg af øl (mio. hl) 14,8 12,8 17 23,5 21,5 9 44,4
Nettoomsætning 10.776 9.041 19 17.409 15.475 12 32.087
Resultat af primær 1.570 1.231 29 1.705 1.473 16 3.383
drift
Overskudsgrad (%) 14,6 13,6 1,0 9,8 9,5 0,3 10,5
Markederne i Nord- og Vesteuropa udviklede sig som ventet forskelligt i 1.
halvår, men var under ét stabile. For eksempel faldt det danske marked delvis på
grund af detailhandlens højere kampagnepris for Carlsberg-øl, medens Schweiz
viste en markedsvækst på 2% drevet ikke mindst af EURO 2008. I Storbritannien
faldt det samlede marked med ca. 3%, hvori indgår et betydeligt fald i on-trade
på ca. 9% og en stigning i off-trade på ca. 6%. Carlsbergs markedsandel var
samlet uændret i Storbritannien (mindre i on-trade, og større i det voksende
off-trade-segment). Markedet i Frankrig udviklede sig signifikant mere negativt
end forventet og faldt med ca. 6%, dog med store månedlige variationer. Alle
øvrige tendenser i Frankrig udvikler sig som forventet, og der arbejdes på en
større strategisk tilpasning af mærkevareporteføljen for at vende den negative
udvikling i markedsandelen, der har været gældende i nogle år.
Carlsbergs afsætning af øl blev på i alt 23,5 mio. hl mod 21,5 mio. hl i 1.
halvår 2007, heri inkluderet i alt 2,0 mio. hl fra de tilkøbte aktiviteter i
Frankrig, Grækenland og de baltiske lande. Carlsberg opnåede en stabil organisk
volumenudvikling i regionen og markedsandelen var på niveau med sidste år. Andre
drikkevarer opnåede et samlet volumen på i alt 8,0 mio. hl, hvilket var på
niveau med sidste år (organisk -3%).
Nettoomsætningen blev på i alt 17.409 mio. kr. mod 15.475 i 1. halvår 2007,
svarende til en fremgang på 12%, heraf 2% organisk og 10% tilkøbt vækst. Den
positive organiske udvikling er drevet af de nordiske lande, Schweiz, Tyskland,
Polen og landene på Balkan, og den er opnået til trods for en negativ påvirkning
fra valuta - især GBP. En af de væsentlige forretningsmæssige prioriteter har
været at gennemføre prisforhøjelser, og der er i perioden opnået gennemsnitlige
salgspriser ca. 5% højere end sidste år, hvilket har kompenseret for de stigende
råvarepriser. Billedet for prisudviklingen fra 1. kvartal er således fortsat
gennem 2. kvartal, og i alt er den organiske fremgang i nettoomsætningen
herefter på 5% for øl (volumen 0%, priser +5%, mix +1%, valuta -1%). Dette
positive billede bekræfter værdien af Carlsbergs væsentligste mærker, som
fortsat tiltrækker forbrugere på trods af mindre prisstigninger og vigende
forbrugertillid på nogle markeder.
I de baltiske lande er implementeringen af Commercial Excellence programmerne
igangsat, og i løbet af 2. halvår vil igangsætningen af Logistic Excellence
blive forberedt med henblik på at realisere synergier.
Resultat af primær drift blev 1.705 mio. kr. mod 1.473 mio. kr. i 1. halvår
2007, svarende til en fremgang på 16% fordelt ved -2% organisk og +18% som følge
af de
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 7 af 31
tilkøbte forretninger. Efter justering for engangsindtægter steg det
underliggende resultat af primær drift imidlertid med ca. 8-9%. Rentabiliteten
af forretningen i Storbritannien og Polen var lavere end i 2007 på grund af
bortfald af "legacy payments" på den tidligere Punch Taverns kontrakt i
Storbritannien og på grund af indtægter i 2007 fra salg af fast ejendom i Polen
på 58 mio. kr. Herudover er der i 2008 tale om et fortsat anderledes tidsmæssigt
forløb af markedsføringsomkostninger og andre omkostninger (særlig i Norden)
mellem årets første og andet halvår sammenlignet med 2007.
ØSTEUROPA
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring
2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007
Salg af øl (mio. hl) 14,8 8,2 80 20,4 13,3 52 27,7
Nettoomsætning 5.888 2.830 108 7.860 4.523 74 9.658
Resultat af primær 1.388 696 99 1.673 983 70 2.134
drift
Overskudsgrad (%) 23,6 24,6 -1,0 21,3 21,7 -0,4 22,1
Den russiske økonomi udvikler sig fortsat positivt og giver derved fortsat
gunstige vækstbetingelser for ølmarkedet. Som tidligere kommenteret havde det
russiske marked en meget stærk udvikling i 1. halvår 2007 med en vækstrate på
23% og en efterfølgende mere moderat udvikling i 2. halvår med en vækstrate på
9%. Udgangspunktet for dette års markedsudvikling har derfor været mere
vanskeligt i 1. halvår end det må forventes at blive i 2. halvår. Til trods for
dette opnåede det russiske marked en vækst på 2,4% i årets første seks måneder.
De øvrige lande i Østeuropa oplevede også positive markedsudviklinger med +9% i
Ukraine, +3% i Kazakhstan, +8% i Uzbekistan og +16% i Hviderusland.
Den samlede østeuropæiske forretning opnåede en vækst i ølvolumen på 52% i disse
markeder, heraf ca. 12% organisk vækst.
Nettoomsætningen blev i alt 7.860 mio. kr. mod 4.523 mio. kr. i 1. halvår 2007.
Af den samlede omsætning hidrører 2.454 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter.
Den organiske fremgang i lokale valutaer blev på 28%, hvilket ud over
volumenudviklingen skyldes forbedring af både pris og produktmix.
Prisforhøjelser bidrog med ca. 10% og produktmix med ca. 6%, medens ændringer i
valutakurser påvirkede de udmeldte resultater negativt med ca. 8%. Højere
omkostninger til råvarer påvirker de samlede produktionsomkostninger, hvilket
dog blev mere end opvejet af de realiserede pris- og mixændringer på øl. Det
konstante fokus på balance mellem volumen og værdi skinner helt klart igennem på
vækstraterne i Rusland, hvor væksten i premium-produkter fortsat er højere end
for lavprissegmentet. Udbygning af kapacitet er fortsat gennem det første halvår
af 2008, herunder investeringer i det nye bryggeri i Novosibirsk, som startede
produktion i foråret, samt investeringer i salg og logistik.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 8 af 31
Resultat af primær drift blev i alt 1.673 mio. kr. mod 983 mio. kr. i 1. halvår
2007. Af resultatet hidrører 543 mio. kr. fra de tilkøbte aktiviteter, og den
organiske fremgang blev således på 15% (i lokal valuta 22%). Der blev opnået en
overskudsgrad på 21,3% mod 21,7% i 1. halvår 2007. Heri indgår afskrivninger mv.
på merværdier fra købsprisallokering af S&N- transaktionen (uden effekt på
pengestrøm) med -69 mio. kr., og eksklusiv dette ville overskudsgraden have
været 22.2% mod 21.7% sidste år (i 2. kvartal 24,8% mod 24,6% i samme periode
sidste år).
Fortsat fremgang i Rusland resulterede i en markedsandel på 38,1% (37,6% i 1.
halvår 2007). Udviklingen var drevet af en fortsat stærk udvikling for
Baltika-mærket, der til trods for den moderate markedsvækst opnåede en
volumenfremgang på 25% samt ligeledes positiv udvikling for Tuborg-mærket med en
stigning på 33%, medens det mindre men nu 100%-ejede premium-mærke Kronenbourg
steg med 55%.
I Ukraine ses en fortsat positiv udvikling drevet af sidste års relancering af
Slavutich samt en positiv udvikling for Baltika-mærket, herunder bl.a. den
alkoholfri Baltika 0. Det samlede ølvolumen er i 1. halvår steget med 39% ift.
samme periode sidste år, hvilket er signifikant mere end den samlede
markedsudvikling. Den positive forretningsudvikling understøttes af et højt
investeringsniveau. Omkring et år efter opstart af bryggeriet og Sarbast-mærket
i Uzbekistan var den samlede markedsandel allerede på ca. 30%.
ASIEN
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. Ændring 1. halvår 1. halvår Ændring
2008 2007 (%) 2008 2007 (%) 2007
Salg af øl (mio. hl) 3,2 2,8 13 5,7 5,0 14 9,9
Nettoomsætning 828 727 14 1.639 1.431 15 2.886
Resultat af primær 117 94 25 241 183 31 366
drift
Overskudsgrad (%) 14,1 12,9 1,2 14,7 12,8 1,9 12,7
Asien oplevede en fortsat positiv udvikling på vækstmarkederne, og salget af øl
steg med 14% til 5,7 mio. hl, heraf 13%-point som følge af organisk vækst.
Udviklingen afspejler først og fremmest en fortsat stærk udvikling i Kina, hvor
organisk volumen er steget med 14%, men også Malaysia bidrager positivt efter
sidste års ændringer af forretningsmodellen, som succesfuldt har repositioneret
forretningen.
Nettoomsætningen udviklede sig på linie med volumenfremgangen og steg således
med 15% til 1.639 mio. kr. (1.431 mio. kr. i 1. halvår 2007). Opgjort i lokal
valuta var fremgangen i nettoomsætningen endnu højere, nemlig 21%.
Resultat af primær drift blev 241 mio. kr., svarende til en stigning på 31% (183
mio. kr. i 1. halvår 2007) og til en organisk vækst på 41% i lokal valuta. Denne
positive udvikling skyldes primært en øget indtjening i Malaysia.
Vækstmarkederne fortsatte den positive volumentrend, og i tillæg til Kina skal i
den forbindelse fremhæves stigende afsætning i Cambodja (+30%) og Laos (+10%).
Der er
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 9 af 31
fokus på det indiske marked, og hensigten er her at skabe et stærkt fundament og
færdiggøre bryggeriopførelserne.
CENTRALE OMKOSTNINGER (IKKE-ALLOKEREDE OMKOSTNINGER)
Centrale omkostninger udgjorde 362 mio. kr. mod 425 mio. kr. i 1. halvår 2007.
Omkostningerne anvendes til løbende understøttelse af Carlsberg-gruppens samlede
drift og udvikling. Disse omkostninger omfatter især omkostninger til drift af
hovedkontoret, omkostninger afholdt i forbindelse med forretningsudviklende
projekter samt omkostninger til central markedsføring, herunder sponsorater.
Besparelserne på 63 mio. kr. i forhold til sidste år skyldes primært et andet
tidsmæssigt forløb af projektomkostninger samt højere indtjeninger i nogle
mindre selskaber, primært relateret til maltforretningen.
ANDRE AKTIVITETER
I tillæg til drikkevareaktiviteterne har Carlsberg interesser inden for
udvikling og salg af fast ejendom, primært på sine tidligere bryggeriarealer,
samt drift af Carlsberg Forskningscenter. Disse andre aktiviteter gav i 1.
halvår 2008 et resultat af primær drift på 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. sidste
år.
Det er et led i Carlsbergs overordnede strategi løbende at realisere aktiver -
herunder arealer fra bryggerier - som ikke længere finder anvendelse i driften
med henblik på at frigøre kapital for resten af Gruppen og øge afkastet af den
investerede kapital. Planlægningen af det fremtidige Valby-område er godt i
gang, og på Tuborg-området er Carlsbergs salgsindtægter i år på over 1 mia. kr.,
og salgsfortjenesten er ca. 450 mio. kr.
KOMMENTARER TIL REGNSKABET
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af
delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
delårsrapporteringen for børsnoterede selskaber.
Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som koncernregnskabet for
2007.
Der er i 2008 ikke godkendt nye standarder eller fortolkningsbidrag af EU.
I forbindelse med aflæggelsen af halvårsrapporten anvendes som tidligere meddelt
en ny segmentopdeling på rapporteringen af koncernens resultater. Den nye
segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og
opfølgning på koncernens strategiske og finansielle målsætninger.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 10 af 31
Køb af S&N
Den samlede foreløbige kontante købspris (det vil sige efter fradrag af
overtagen gæld; "equity value") ved købet af aktiviteterne fra S&N udgør 52.095
mio. kr. inkl. omkostninger. "Enterprise value" forventes fortsat at udgøre ca.
57 mia. kr. Den samlede købspris er afhængig af nettorentebærende gæld i S&N den
28. april 2008, hvilken endnu ikke er endeligt opgjort og aftalt med
konsortiepartneren. Der vil derfor komme justeringer til købsprisen.
Aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i de overtagne virksomheder skal
måles til dagsværdi på overtagelsesdagen den 28. april 2008. Arbejdet hermed er
påbegyndt men endnu ikke afsluttet for nogen af de overtagne virksomheder. Den i
halvårsregnskabet indregnede samlede åbningsbalance er således foreløbig og vil
i overensstemmelse med IFRS blive ændret i de kommende regnskabsperioder. Der
forventes ændringer til alle poster, hvoraf de væsentligste forventes at være
for immaterielle og materielle anlægsaktiver.
Påvirkningen af resultatopgørelsen blandt andet som følge af øgede afskrivninger
af dagsværdireguleringerne er på niveau med de i prospektet estimerede (ca. 80
mio. kr. for maj og juni).
RESULTATOPGØRELSE
Der blev i årets første seks måneder realiseret en nettoomsætning på i alt
26.977 mio. kr. (21.502 mio. kr. i 1. halvår 2007). Af den samlede
omsætningsstigning på 5.475 mio. kr. hidrørte 4.062 mio. kr. fra tilkøbte
aktiviteter. Den organiske vækst i omsætningen blev 7% i forhold til samme
periode i 2007. Opgjort i lokale valutaer blev der opnået en organisk fremgang
på 10%. Omsætningsudviklingen blev drevet af en positiv udvikling i alle
regioner. Af den samlede omsætning udgjorde øl i alt 20.911 mio. kr. (15.732
mio. kr. i 1. halvår 2007), svarende til 77,5% (73,2% i 1. halvår 2007).
Bruttoresultatet blev 13.143 mio. kr. (10.758 mio. kr. i 1. halvår 2007), og
heraf tegnede de tilkøbte aktiviteter sig for 1. 890 mio. kr. Den organiske
vækst i bruttoresultatet blev 495 mio. kr. (ca. 5%). Gennemførte prisstigninger
og et mere lønsomt produktmix på øl mere end kompenserede for højere
råvarepriser og sikrede dermed en stigning i bruttoresultatet. Bruttomarginen
udgjorde 48,7%, hvilket var 1,3%- point lavere end i samme periode i 2007.
Salgs- og distributionsomkostninger steg med 1.184 mio. kr. til 8.258 mio. kr.
(7.074 mio. kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig
for 904 mio. kr., og den organiske udvikling udgjorde 280 mio. kr. (ca. 4%),
heri medregnet effekt af højere brændstofomkostninger.
Administrationsomkostninger steg med 155 mio. kr. til 1.753 mio. kr. (1.598 mio.
kr. i 1. halvår 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for 196 mio.
kr., og den organiske udvikling udgjorde -41 mio. kr. (-3%). Udviklingen
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 11 af 31
afspejler fortsat på den ene side et øget aktivitetsniveau i vækstmarkederne og
på den anden side et fokus på at tilpasse omkostningsbasen.
Andre driftsindtægter, netto, udgjorde 370 mio. kr. mod netto 132 mio. kr. i
samme periode i 2007. Udviklingen kan primært henføres til avancer fra salg af
ejendomme. Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder udgjorde 36
mio. kr. mod 38 mio. kr. i 2007.
Resultat af primær drift før særlige poster blev 3.538 mio. kr. mod 2.256 mio.
kr. i 1. halvår 2007. Drikkevareaktiviteterne opnåede et resultat på 3.257 mio.
kr. mod 2.213 mio. kr. i 1. halvår 2007. Af den samlede stigning på
drikkevareaktiviteterne på 1.044 mio. kr. tegnede de tilkøbte aktiviteter sig
for 786 mio. kr., og den organiske udvikling tegnede sig for 258 mio. kr. (ca.
+12% eller ca. +16% i lokal valuta). Den positive udvikling skyldtes primært et
større resultat i Østeuropa og Asien. Endelig udgjorde resultatbidraget fra
øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, 280 mio. kr. mod 43 mio. kr. i
1. halvår 2007.
Særlige poster, netto udgjorde -128 mio. kr. mod -142 mio. kr. i 1. halvår 2007
og omfatter væsentligst fratrædelsesomkostninger i forbindelse med Excellence-
programmerne.
Finansielle poster, netto udgjorde -1.282 mio. kr. mod -496 mio. kr. i 1. halvår
2007. Renter, netto udgjorde -988 mio. kr. mod -528 mio. kr. i samme periode i
2007 og skyldes alt overvejende den højere gæld som følge af købet af
aktiviteterne fra S&N samt et højere renteniveau. Øvrige finansielle poster,
netto udgjorde -294 mio. kr. (+32 mio. kr. i 1. halvår 2007). Ændringen kan især
henføres til engangsudgifter ved etablering af finansieringen af
S&N-transaktionen (ca. 200 mio. kr.), samt at en del af præmien på
valutaoptioner erhvervet til afdækning af GBP-eksponering i forbindelse med
købet af en del af S&N's aktiviteter er omkostningsført (ca. 110 mio. kr.).
Skat udgjorde 627 mio. kr. mod 404 mio. kr. sidste år. Den højere skatteprocent
i 1. halvår i år skyldtes primært effekten af tilbageholdte skatter på modtagne
udbytter.
Koncernresultatet blev 1.501 mio. kr. mod 1.214 mio. kr. i samme periode sidste
år. Minoritetsinteressernes andel heraf var 215 mio. kr. mod 132 mio. kr. i 1.
halvår 2007, og stigningen afspejler på den ene side den fortsatte fremgang i
Rusland og Malaysia, og på den anden side at minoriteter i BBH indgår med 100% i
de sidste to måneder i halvåret.
Carlsbergs andel af resultatet blev 1.286 mio. kr. mod 1.082 mio. kr. i samme
periode i 2007.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 12 af 31
BALANCE
Pr. 30. juni 2008 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver 152.822 mio. kr. mod
61.922 mio. kr. pr. 30. juni 2007. Stigningen følger af den foretagne
akkvisition af aktiviteterne fra S&N samt værdiregulering til markedsværdi af de
oprindeligt ejede 50% af BBH
Aktiver
Immaterielle aktiver udgjorde 89.382 mio. kr. mod 21.343 mio. kr. pr. 30. juni
2007. I den samlede stigning på 68.039 mio. kr. indgår en tilgang på 53.167 mio.
kr. fra S&N- transaktionen og 11.214 mio. kr. fra værdiregulering af den
eksisterende ejerandel i BBH-gruppen. Overtagne værdier relateret til mærkevarer
udgjorde 16.746 mio. kr.
De materielle aktiver udgjorde 30.983 mio. kr. (21.437 mio. kr. pr. 30. juni
2007). I den samlede stigning på 9.546 mio. kr. indgår en tilgang på 7.588 mio.
kr. fra S&N- transaktionen. Den øvrige del af tilvæksten afspejler primært
særligt store anlægsinvesteringer som følge af kapacitetsudvidelser på
vækstmarkederne samt investeringer i forbindelse med kapacitetstilpasning i
Danmark og Italien. Investeringerne følger tidligere lagte planer.
Øvrige langfristede aktiver udgjorde 5.435 mio. kr. (3.181 mio. kr. pr. 30. juni
2007), primært som følge af investering i Chongqing Brewery (984 mio. kr.) samt
en stigning i finansielle tilgodehavender.
Kortfristede aktiver udgjorde 26.145 mio. kr. mod 15.898 mio. kr. pr. 30. juni
2007 svarende til en stigning på 10.247 mio. kr. Ved S&N-transaktionen blev
overtaget kortfristede aktiver for en værdi 7.322 mio. kr.
Passiver
Egenkapitalen udgjorde i alt 63.096 mio. kr., hvoraf 4.395 mio. kr. henføres til
minoritetsinteresser og 58.701 mio. kr. til aktionærer i Carlsberg A/S.
Stigningen i egenkapitalen følger dels af den gennemførte aktieemission, som
tilførte Carlsberg et nettoprovenu på ca. 30 mia. kr. og dels af foretagne
egenkapitalreguleringer på ca. 11 mia. kr. vedrørende værdiregulering til
dagsværdi af de allerede ejede nettoaktiver i BBH før akkvisitionen.
Omkostningerne fragået direkte på egenkapitalen ved kapitalforhøjelsen udgør 642
mio. kr.
Endvidere er egenkapitalen før minoritetsinteresser påvirket af periodens
resultat (1.286 mio. kr.), valutakurs- og værdireguleringer (-719 mio. kr.) samt
skat af egenkapitalbevægelser (167 mio. kr.). Udbytte til aktionærer og
minoritetsinteresser fragik med -458 mio. kr.
Værdireguleringer vedrører væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning af
GBP- eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Valutaoptionerne er afviklet
i april 2008,
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 13 af 31
hvorefter der er indgået terminskontrakter på køb af i alt 5,5 mia. GBP til en
samlet vejet gennemsnitskurs (DKK/GBP) på 945,79, ligeledes til afdækning af
GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Værdireguleringen af den
effektive del af sikringselementet af såvel valutaoptioner og terminskontrakter
er indregnet på egenkapitalen.
Forpligtelser i alt udgjorde 89.726 mio. kr. (42.359 mio. kr. pr. 30. juni
2007). Den samlede stigning på 47.367 mio. kr. kan primært henføres til
S&N-transaktionen.
Udskudt skat steg med 7.828 mio. kr. til 10.362 mio. kr., hvoraf 4.598 mio. kr.
er relateret til S&N-transaktionen.
PENGESTRØM OG RENTEBÆRENDE GÆLD
Pengestrøm fra driften udgjorde i alt 2.083 mio. kr. mod 1.643 mio. kr. i 1.
halvår 2007. Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde 5.133
mio. kr. mod 3.642 mio. kr. i samme periode i 2007. Ændringen i driftskapitalen
udgjorde -669 mio. kr. (-672 mio. kr. i 1. halvår 2007). I driftskapitalen
indgår et positivt bidrag fra den indgåede aftale med The Coca-Cola Company,
mens et generelt højere aktivitetsniveau, bl.a. vedrørende de overtagne
aktiviteter fra S&N, trækker i modsat retning. Betalte nettorenter m.v. udgjorde
-1.289 mio. kr. mod -459 mio. kr. for samme periode sidste år, hvilket
væsentligst afspejler øgede finansieringsomkostninger som følge af S&N-
transaktionen.
Pengestrøm fra investeringer blev -54.365 mio. kr. mod -2.104 mio. kr. i 1.
halvår 2007. Den kraftige stigning hidrører i alt væsentligt fra
S&N-transaktionen, i alt 50.828 mio. kr. Endvidere er der sket en stigning i
operationelle investeringer på 862 mio. kr., hvilket overvejende kan henføres
til kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser i Østeuropa (Rusland, Ukraine og
Uzbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark og Italien som følge af
bryggerilukninger. Det skal bemærkes, at investeringer i BBH indgår med 50% i
årets første fire måneder og med 100% i de sidste to måneder af 1. halvår.
Den frie pengestrøm blev herefter -52.282 mio. kr. mod -461 mio. kr. i 1. halvår
2007. Pengestrøm relateret til S&N-akkvisitionen indgår med ovennævnte -50.828
mio. kr., medens den frie pengestrøm ekskl. S&N udgjorde -1.454 mio. kr.
Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo halvåret 47.409 mio. kr. mod 19.726 mio.
kr. ultimo 2007. Udviklingen afspejler i alt væsentligt en øget låntagning
relateret til S&N- transaktionen.
Gælden pr. 30. juni 2008 består af faciliteter i DKK og EUR samt for en
begrænset dels vedkommende i andre valutaer. Af den samlede gæld har 85%
forfaldstid senere end 1 år efter 30. juni 2008, og ca. 47% er fast forrentet
(rentebinding mere end et år).
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 14 af 31
RESULTATFORVENTNINGER
For 2008 forventes ca. 10% organisk vækst i nettoomsætningen (uændret i forhold
til udmeldte forventninger i årsregnskabsmeddelelsen for 2007), hvilket
sammenlagt med nettoomsætning fra de tilkøbte aktiviteter forventes at resultere
i en samlet nettoomsætning på 62-63 mia. kr. Resultat af primær drift forventes
inkl. et bidrag på 300 mio. kr. fra andre aktiviteter at udvise en organisk
vækst til ca. 5,9 mia. kr., svarende til en fremgang på ca. 12% (uændret i
forhold til udmeldte forventninger i Årsrapport 2007). Inklusive de tilkøbte
aktiviteter forventes resultat af primær drift for indeværende år at blive
større end 8,1 mia. kr., mens nettoresultatet forventes større end 3,0 mia. kr.
Det forventede nettoresultat omfatter alle engangsposter fra S&N- transaktionen,
effekten af købsprisallokeringen på resultatopgørelsen og særlige poster. Det
gennemsnitlige antal aktier for 2008 forventes at være ca. 118,7 mio.
Forventningerne til indeværende års resultatudvikling er baseret på fortsat
positiv udvikling på tværs af Nord- og Vesteuropa, Østeuropa og Asien; herunder
gennemførelse af generelle prisstigninger samt fortsat stigende ølvolumen i
vækstmarkederne.
På det mellemlange sigt forventer Carlsberg fortsat fremgang og vækst i alle de
geografiske segmenter. I Nord- og Vesteuropa forventes i gennemsnit stigende
markedsandele i generelt vigende markeder, fortsat positiv prisudvikling
understøttet af innovation og "Value Management"-initiativer, realisering af
tidligere udmeldte synergier på 300 mio. kr. samt implementering af næste
generation af effektiviseringsprogrammer inden for indkøb, produktion, logistik
mv. Udviklingen i Østeuropa forventes i perioden at være drevet af fortsat
volumenvækst på markederne, inklusive i de to største markeder Rusland og
Ukraine, fortsat stigende markedsandele, en fortsat positiv prisudvikling samt
realisering af tidligere udmeldte synergier som følge af implementering af
Excellence- programmer mv. I Asien forventes fortsat positiv volumenudvikling på
vækstmarkederne, herunder specielt i Kina og Vietnam.
Samlet er målsætningerne på det mellemlange sigt at løfte overskudsgraden i
Nord- og Vesteuropa til 14-16% og overskudsgraden i Østeuropa til 23-25%.
INCITAMENTSPROGRAMMER
Carlsberg A/S' bestyrelse har i dag tildelt direktionen endnu 40.000
aktieoptioner, hvis udnyttelseskurs er beregnet som gennemsnittet af aktiekursen
på de første fem handelsdage efter offentliggørelsen af nærværende
regnskabsmeddelelse.
NY SEGMENTERING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007
I forbindelse med aflæggelsen af delårsrapport for 1. halvår 2008 er som meddelt
i særskilt Fondsbørsmeddelelse den 25. juli 2008 anvendt den nye
segmentopdeling. Den nye segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved
intern styring af og opfølgning på koncernens strategiske og finansielle
målsætninger.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 15 af 31
Vedlagte bilag 1 viser for drikkevareaktiviteterne for 2007 de tidligere
anvendte segmenter mod de nye segmenter og illustrative proforma tal for 2007
for de nye segmenter Nord- og Vesteuropa samt Østeuropa. Segmenterne er påvirket
af købet af forretninger fra S&N samt de regnskabsmæssige konsekvenser af
fordelingen af den illustrative, foreløbige købsprisallokering. 2007-tallene for
de tilkøbte virksomheder samt den anvendte illustrative, foreløbige
købsprisallokering er baseret på Carlsbergs aktieemissionsprospekt dateret 15.
maj 2008, og således ikke siden opdaterede, og dermed med de betydelige
begrænsninger, usikkerheder m.v., som fremgår af prospektet. Bilaget er udbygget
med yderligere specifikationer og afstemninger i forhold til den tidligere
udsendte information. Endvidere er der for Nord- og Vesteuropa foretaget en
mindre ændring.
FINANSKALENDER FOR REGNSKABSÅRET 2008
Regnskabsåret følger kalenderåret, og følgende datoer for offentliggørelse mv.
er fastsat:
5. november 2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2008
Carlsbergs kommunikation til investorer, analytikere og presse er underlagt
særlige begrænsninger i en periode på fire uger forud for offentliggørelsen af
kvartals- og årsregnskaber.
TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER
I forbindelse med fortegningsretsemissionen deltog Carlsbergfondet.
Carlsbergfondets
ejerandel udgør herefter 30,3%. Herudover har der alene været transaktioner med
Carlsbergfondet vedrørende tilskud til Carlsberg Laboratorium og udbetalt
udbytte for 2007.
DISCLAIMER
Udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i
omsætning og resultat, afspejler ledelsens nuværende forventninger baseret på de
oplysninger, som er tilgængelige på tidspunktet for offentliggørelsen af dette
dokument og er forbundet med risici og usikkerhed. Udsagn er baseret på
antagelser og forventninger, som selskabet anser for at være rimelige på
tidspunktet for offentliggørelsen, men som senere kan vise sig at være
fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol,
kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne.
Disse faktorer er blandt andet - men er ikke begrænset til - uforudsete
udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og
valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i
efterspørgslen på Gruppens produkter, konkurrence fra andre bryggerier,
tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, prisreduktioner som følge
af markedsdrevne prisnedsættelser, markedsaccept af nye produkter, lancering af
rivaliserende produkter, fastsættelse af markedsværdier i
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 16 af 31
åbningsbalancen for de overtagne virksomheder eller andre uforudsete faktorer.
Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller
skulle en eller flere af de angivne udsagn vise sig at være forkerte, kan
udviklingen afvige væsentligt fra de fremsatte forventninger.
Carlsberg frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller revidere
sådanne udsagn om fremtiden eller opdatere de mulige årsager til at faktiske
resultater kan vise sig at afvige væsentligt fra forventninger angivet i udsagn
om fremtiden.
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar - 30. juni 2008 for Carlsberg-gruppen.
Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor,
aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for
børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2008 samt af
resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar -
30. juni 2008.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen (s. 1-17) indeholder
en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske
forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen
står overfor.
København, den 5. august 2008
Direktionen for Carlsberg A/S
Jørgen Buhl Rasmussen Jørn P. Jensen
Bestyrelsen for Carlsberg A/S
Povl Krogsgaard-Larsen Jens Bigum Hans Andersen
Formand Næstformand
Flemming Besenbacher Hanne Buch-Larsen Henning Dyremose
Niels Kærgård Axel Michelsen Erik Dedenroth Olsen
Bent Ole Petersen Jess Søderberg Per Øhrgaard
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 17 af 31
REGNSKAB
Resultatopgørelse
Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Note 1 Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer)
Note 2 Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter
Segmentoplysninger pr. kvartal
Note 3
Note 4 Særlige poster
Note 5 Netto rentebærende gæld
Note 6 Køb af virksomheder
BILAG 1 Ny segmentopdeling og proforma oplysninger for 2007
Denne meddelelse er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af
uoverensstemmelse er den danske udgave gældende.
Carlsberg er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende
mærkevareportefølje inden for øl og læskedrik. Carlsberg, som er det førende
ølmærke, er blandt de hurtigst voksende og mest kendte ølmærker i verden. Over
40.000 medarbejdere arbejder for Carlsberg, og vores produkter sælges på mere
end 150 markeder. I 2007 solgte Carlsberg mere end 115 mio. hl øl, hvilket
svarer til omtrent 95 mio. flasker øl om dagen. Læs mere på
www.carlsberggroup.com.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 18 af 31
RESULTATOPGØRELSE
Mio. kr. 2. 2. 2. 2. 2. kvt. 1. halvår
1. halvår
kvt. kvt. kvt. kvt.
2008 2008 2008 2008 2007 2008
2007 2007
Nettoomsætning 12.639 26.977
21.502 44.750
Produktionsomkostninger -6.147 -13.834
-10.744 -22.423
Bruttoresultat 6.492 13.143
10.758 22.327
Salgs- og distributionsomkostni nger -3.908 -8.258
-7.074 -14.528
Administrationsomkostni nger -800 -1.753
-1.598 -3.123
Andre driftsindtægter, 44 370
132 485
Andel af resultat 26 36
38 101
Resultat af primær drift før særlige poster 1.854 3.538
2.256 5.262
Særlige poster, -111 -128
-142 -427
Resultat af primær drift 1.743 3.410
2.114 4.835
Finansielle indtægter 143 1.103
308 651
Finansielle omkostninger -386 -2.385
-804 -1.852
Resultat før skat 1.500 2.128
1.618 3.634
Selskabsskat -372 -627
-404 -1.038
Koncernresultat 1.128 1.501
1.214 2.596
Heraf:
Minoritetsinteresser 91 215
132 299
Aktionærer 1.037 1.286
1.082 2.297
Resultat pr. aktie* 10,9 12,7
11,4 24,1
Resultat pr. aktie, udvandet* 10,9 12,6
11,3 24,0
* Justeretfor for bonus for bonus elementet i forbindelse
med ekskl.
bonus elementet aktieemissi onen i juni, i
overenstemmelse
elem- i med IAS 33,
ntet forbinde-
i se med
forb- aktieemi-
ndel- si onen i
e med juni, i
akti- overenst-
emis- mmelse
i med IAS
onen 33,
i
juni,
i
over-
nste-
melse
med
IAS
33,
antal aktier ultimo.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 19 af 31
OPGØRELSE OVER INDREGNEDE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER
1. halvår 2008
Mio. kr. Valuta- Markeds- Overført Aktionærer Minoritet-
I alt
-
omregning værdiregu- resultat i interesser
Carlsberg
leringer A/S i alt
Periodens resultat - - 1.286 1.286 215
1.501
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -240 - - -240 -35
-275
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter -101 -378 - -479 -
-479
Værdipapirer
resultatopgørelsen ved - -19 - -19 -5
-24
salg
Pensionsforpligtelser - - -75 -75 -
-75
Øvrige reguleringer:
Værdiregulering af
nettoinvestering
i tilkøbte - - 10.016 10.016 1.198
11.214
dattervirksomheder1
Aktiebaseret - - 10 10 -
10
Andet - - 31 31 1
32
Skat af 29 116 22 167 -
167
egenkapitalbevægelser
Netto indregnet
egenkapitalen -312 -281 10.004 9.411 1.159
10.570
Samlede indregnede
indtægter
omkostninger -312 -281 11.290 10.697 1.374
12.071
1. halvår 2007
Mio. Valuta- Markeds- Overført
Aktionærer Minorit- I alt
kr.
ts-
omregning værdiregu- resultat
i Carlsberg interes-
er
leringer leringer
Period- - - 1.082
132 1.214
ns
result-
t
Valuta-
ursreg-
lering-
r:
Udenla- -184 - -
-14 -198
dske
enheder
Værdir-
guleri-
ger:
Sikrin- 107 79 -
- 186
sinstr-
menter
Værdip- - 19 -
-1 18
pirer
Pensio- - - -16
- -16
sforpl-
gtelser
Øvrige
regule-
inger:
Aktieba- - - 9
- 9
eret
vederlæ-
gelse
Skat af -28 -26 4
2 -48
egenkap-
talbevæ-
elser
Netto
indreg-
et
egenka- -105 72 -3
-13 -49
italen
Samlede
indregn-
de
indtægt-
r
omkost- -105 72 1.079
119 1.165
inger
1 De identificerbare nettoakti ver måles til dagsværdi på overtagelsesdagen.
nettoaktiver
tilkøb-
e
virkso-
heders
Dagsvæ- - til de 50% af BBH ejet af
Carlsberg før - indregnes som
diregu- -
-
ering -
-
af -
-
-
-
-
-
-
-
-
-
t
-
-
-
-
n
-
-
-
-
i
en værdiregulering direkte på egenkapi talen. Baseret på den foreløbige
vurdering af -
værdireguleringen 11.214 mio.
-
-
-
-
-
-
-
-
-
n
-
-
-
-
r
-
-
.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 20 af 31
BALANCE
Mi-
30. 30. 31.
. juni
juni dec.
kr. 2008
2007 2007
Ak-
iv-
r
Immaterielle
89.3- 21.3- 21.2-
aktiver 2
3 5
Materielle
30.9- 21.4- 22.1-
aktiver 3
7 9
Finansielle
5.435 3.181 2.965
aktiver
Langfristede
125.- 45.9- 46.2-
aktiver 00
1 9
Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder
17.2- 11.3- 10.1-
4
0 9
Andre
4.225 2.278 2.499
tilgodehavender
m.v.
Likvide
4.706 2.310 2.249
beholdninger
Kortfristede
26.1- 15.8- 14.9-
aktiver 5
8 7
Aktiver bestemt
877 63 34
Ak-
152.- 61.9- 61.2-
iv-
22 2 0
r i
alt
Pa-
si-
er
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S
58.7- 18.1- 18.6-
1
4 1
Minoritetsinter-
4.395 1.419 1.323
sser
Egenkapital i
63.0- 19.5- 19.9-
alt 6
3 4
Lån
45.6- 16.8- 19.3-
5
9 5
Udskudt skat,
14.0- 4.909 4.680
pensioner m.v. 4
Langfristede
59.6- 21.8- 24.0-
forpligtelser 9
8 5
Lån
7.786 6.870 3.869
Leverandørgæld
9.665 5.873 5.833
Øvrige
11.7- 7.808 7.509
kortfristede 7
Kortfristede
29.2- 20.5- 17.2-
forpligtels er i 8
1 1
alt
Fo- vedr- vedr- bes- bestemt bes-
best- 829 - -
pl- rende rendeemt for salg emt mt
gt- akti- akti- for for
for
ls- er er salg salg salg
r
Pa-
152.- 61.9- 61.2-
si-
22 2 0
er
i
alt
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 21 af 31
EGENKAPITALOPGØRELSE
30. juni 2008
Aktionærer i Carlsberg
A/S
Mio. kr. Aktie- Valuta- Marked- Overført Reserver Kapital og
Egen-
- Minoritets-
kapital omregning værdi- resul- i alt
reserver inter- kapital
at
sser
regule- i
alt i alt
inger
Egenkapital 1. 1.526 -170 67 17.19817.095 18.621
1.323 19.944
januar 2008
Periodens
indregnede
indtægter
og - -312 -281 11.29010.697 10.697
1.374 12.071
omkostninger
Kapitaludvide- 1.525 - - 28.31228.312
29.837 13 29.850
se
Køb/salg af - - - 8 8 8
- 8
egne aktier
Betalt udbytte - - - -458 -458 -458
-256 -714
til aktionærer
Køb af - - - - - -
1.941 1.937
minoriteter
Andet - - - -4 -4 -4
- -
Egenkapitalbe- 1.525 -312 -281 39.14838.555
40.080 3.072 43.152
ægelser
Egenkapital 3.051 -482 -214 56.34655.650 58.701
4.395 63.096
30. juni 2008
30. juni 2007
Aktionærer i Carlsberg
A/S
Mio. kr. Aktie- Valuta- Marked- Overført Reserver Kapital og
Egen-
- Minoritets-
kapital omregning værdi- resul- i alt
reserver inter- kapital
at
sser
regule- i
alt i alt
inger
Egenkapital 1. 1.526 351 -20 15.74016.071 17.597
1.390 18.987
januar 2007
Periodens
indregnede
indtægter
og - -105 72 1.079 1.046 1.046
119 1.165
omkostninger
Køb/salg af - - - -40 -40 -40
- -40
egne aktier
m.v.
Betalt udbytte - - - -458 -458 -458
-204 -662
til aktionærer
Køb af - - - - - -
114 114
minoritetsint-
resser,
Andet - - - -1 -1 -1
- -1
Egenkapitalbe- - -105 72 580 547
547 29 576
ægelser
Egenkapital 1.526 246 52 16.32016.618 18.144
1.419 19.563
30. juni 2007
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 22 af 31
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår
2008 2007 2008 2007
2007
Resultat af primær drift før særlige poster 3.150 1.854 3.538 2.256
5.262
Regulering for 897 697 1.595 1.386
2.872
Resultat af primær drift før af- og 4.047 2.551 5.133 3.642
8.134
nedskrivninger
Regulering for -176 -62 -185 -144
-403
Ændringer i driftskapital1 403 115 -669 -672
-230
Betalte restrukturerings omkostninger -125 -70 -196 -180
-379
Indbetalinger af renter m.v. 147 37 201 79
187
Udbetalinger af renter m.v. -969 -264 -1.490 -538
-1.507
Betalt selskabsskat -556 -255 -711 -544
-965
Pengestrøm, drift 2.771 2.052 2.083 1.643
4.837
Køb af materielle og immaterielle aktiver -1.742 -1.303 -2.974 -2.296
-4.929
Salg af materielle og immaterielle aktiver 51 80 79 240
351
Ændring i udlån til kunder i 12 -19 -92 -39
-143
restaurationsbranchen
Operationelle investeringer -1.679 -1.242 -2.987 -2.095
-4.721
Køb og salg af virksomheder, -50.828 -90 -50.828 -142
-179
Køb af finansielle aktiver4 -215 -14 -948 -25
-43
Salg af finansielle aktiver 1 2 36 47
37
Ændring i finansielle tilgodehavender -105 14 -119 210
-86
Modtagne udbytter 21 40 23 55
127
Finansielle investeringer -51.126 -48 -51.836 145
-144
Andre materielle investeringer -454 -228 -602 -366
-667
Salg af andre materielle aktiver 990 204 1.060 212
605
Andre aktiviteter 536 -24 458 -154
-62
Pengestrøm, investeringer -52.269 -1.314 -54.365 -2.104
-4.927
Fri pengestrøm -49.498 738 -52.282 -461
-90
Aktionærer 29.838 -8 29.387 -498
-508
Minoriteter -379 -160 -445 -233
-451
Fremmedfinansiering3 21.915 -1.164 25.197 702
775
Pengestrøm, finansiering 51.374 -1.332 54.139 -29
-184
Periodens pengestrøm 1.876 -594 1.857 -490
-274
Likvider primo 1.300 1.820 1.351 1.708
1.708
Valutakursregulering 23 -33 -9 -25
-83
Likvider ultimo 3.199 1.193 3.199 1.193
1.351
1 Heri indgår 1.065 mio. kr. modtaget aftale med The Coca-Cola Company i
juni
vedrørende licens 2008.
2 Andre omfatter grunde, ejendomme og som er udskilt
fra
aktiviteter anlæg under opførelse,
drikkevareaktivit- herunder på igangværende arbejder
for fremmed regning.
terne, afholdte
omkostninger
3 Heri indgår lån erhvervelsen afaktiv- fra S&N samt tilbagebetaling
af dele
optaget til teter
heraf i
finansiering af
forlængelse af
den gennemførte
kapitalforhøjels-
.
4 Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet forud for S&N overtagelsen.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 23 af 31
NOTE 1
Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer)
Mio. kr. 2. 2. kvt. 1.
halvår 1. halvår
kvt.
2008 2007
2008 2007 2007
Salg af øl (pro rata, mio. hl)
Nord- og Vesteuropa 14,8 12,8
23,5 21,5 44,4
Østeuropa 14,8 8,2
20,4 13,3 27,7
Asien 3,2 2,8
5,7 5,0 9,9
I alt 32,8 23,8
49,6 39,8 82,0
Nettoomsætning (mio. kr.)
Nord- og Vesteuropa 10.7- 9.041
17.409 15.47532.087
6
Østeuropa 5.888 2.830
7.860 4.5239.658
Asien 828 727
1.639 1.4312.886
Ikke fordelt 49 41
69 73 119
Drikkevarer 17.5- 12.639
26.977 21.50244.750
1
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA - mio. kr.)
Nord- og Vesteuropa
2.114 1.710
2.727 2.4315.365
Østeuropa 1.679 837
2.128 1.2582.727
Asien 160 132
323 258 530
Ikke fordelt -175 -177
-337 -356 -765
Drikkevarer i alt 3.778 2.502
4.841 3.5917.857
Resultat af primær drift før særlige poster (EBIT - mio.
kr.) Nord- og Vesteuropa
1.570 1.231
1.705 1.4733.383
Østeuropa 1.388 696
1.673 9832.134
Asien 117 94
241 183 366
Ikke fordelt -199 -211
-362 -426 -882
Drikkevarer i alt 2.876 1.810
3.257 2.2135.001
Overskudsgrad (%)
Nord- og Vesteuropa 14,6 13,6
9,8 9,5 10,5
Østeuropa 23,6 24,6
21,3 21,7 22,1
Asien 14,1 12,9
14,7 12,8 12,7
Ikke fordelt……………
Drikkevarer i alt 16,4 14,3
12,1 10,3 11,2
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 24 af 31
NOTE 2
Segmentoplysninger for drikkevarer og andre aktiviteter
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt.
2008 2007
Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I
alt
varer aktivitet- varer
aktivitet-
r r
Nettoomsætning 17.541 - 17.541 12.639 -
12.639
Resultat af primær drift før 2.876 274 3.150 1.810 44
1.854
særlige
poster
Særlige poster, netto -91 - -91 -111 -
-111
Finansielle poster, netto -816 4 -812 -179 -64
-243
Resultat før skat 1.969 278 2.247 1.520 -20
1.500
Selskabsskat -607 -52 -659 -351 -21
-372
Koncernresultat 1.362 226 1.588 1.169 -41
1.128
Heraf:
Minoritetsinteresser 174 -1 173 90 1
91
Aktionærer i Carlsberg A/S 1.188 227 1.415 1.079 -42
1.037
Mio. kr. 1. halvår 1. halvår
2008 2007
Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I
alt
varer aktivitet- varer
aktivitet-
r r
Nettoomsætning 26.977 - 26.977 21.502 -
21.502
Resultat af primær drift før 3.257 281 3.538 2.213 43
2.256
særlige
poster
Særlige poster, netto -128 - -128 -142 -
-142
Finansielle poster, netto -1.224 -58 -1.282 -372 -124
-496
Resultat før skat 1.905 223 2.128 1.699 -81
1.618
Selskabsskat -592 -35 -627 -398 -6
-404
Koncernresultat 1.313 188 1.501 1.301 -87
1.214
Heraf:
Minoritetsinteresser 215 - 215 130 2
132
Aktionærer i Carlsberg A/S 1.098 188 1.286 1.171 -89
1.082
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 25 af 31
NOTE 3
Segmentoplysninger pr. kvartal
Mio. kr. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt.
2006 2006 2007 2007 2007 2007 2008 2008
Nettoomsætning
Nord- og 8.507 7.977 6.434 9.041 8.624 7.988 6.633 10.776
Vesteuropa
Østeuropa 2.344 1.662 1.693 2.830 3.069 2.066 1.972 5.888
Asien 673 652 704 727 746 709 811 828
Ikke fordelt 23 -6 32 41 -9 55 20 49
Drikkevarer 11.547 10.285 8.863 12.639 12.430 10.818 9.436 17.541
Andre aktiviteter - - - - - - - -
I alt 11.547 10.285 8.863 12.639 12.430 10.818 9.436 17.541
Resultat af
primær drift før
særlige
poster
Nord- og 1.194 517 242 1.231 1.179 731 135 1.570
Vesteuropa
Østeuropa 657 281 287 696 806 345 285 1.388
Asien 102 27 89 94 107 76 124 117
Ikke fordelt -152 -296 -215 -211 -138 -318 -163 -199
Drikkevarer 1.801 529 403 1.810 1.954 834 381 2.876
Andre aktiviteter 9 -15 -1 44 124 94 7 274
I alt 1.810 514 402 1.854 2.078 928 388 3.150
Særlige poster, -152 -401 -31 -111 -42 -243 -37 -91
Finansielle -200 -229 -253 -243 -277 -428 -470 -812
poster,
Resultat før skat 1.458 -116 118 1.500 1.759 257 -119 2.247
Selskabsskat -417 60 -32 -372 -461 -173 32 -659
Koncernresultat 1.041 -56 86 1.128 1.298 84 -87 1.588
Heraf:
Minoritetsintere- 128 24 41 91 120
47 42 173
ser
Aktionærer i 913 -80 45 1.037 1.178 37 -129 1.415
-
-
-
-
-
-
-
-
g
-
-
S
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 26 af 31
NOTE 4
Særlige poster
Mio. kr. 1. halvår 1. halvår
2008 2007
2007
Særlige indtægter
- -
-
Særlige omkostninger
Nedskrivning, Türk Tuborg - -
-100
Nedskriv- og omkostninger og omkostninger
inger
markedet for discountsodavand - -
7
Fratrædelsesgodtgørelser
i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Danmark (2007: -15 -
14
tilbageførsel Fratrædelsesgodtgørelser
-
g
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
g
-
f
i forbindelse med ny produktionsstr uktur i Sinebrychoff, -30 -2
-3
Finland Fratrædelsesgodtgørelser
- -19
-93 -190
-
.
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
l
Fratrædelsesgodtgørelser
Accounting Shared Service Center -11 -3
-29
Restrukt- Carlsberg Italia Carlsberg Italia -22
-18 -67
rering,
Omkostni- i forbindelse med outsourcing af -
-23 -26
ger
Restrukt- Ringnes Ringnes -9
- -
rering,
Integrationsomkostninger -10 -
-
Øvrige restruktureringsom kostninger mv., andre virksomheder -12 -3
-33
Særlige omkostninger i alt - 128 -142
-427
Særlige netto netto - 128 -142
-427
poster,
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 27 af 31
NOTE 5
Netto rentebærende gæld
Mio. kr. 2. kvt. 2. kvt. 1. halvår 1. halvår
2008 2007 2008 2007 2007
Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 45.605 16.899 19.385
Kortfristede lån 7.786 6.870 3.869
Rentebærende gæld, brutto 53.391 23.769 23.254
Likvide beholdninger -4.706 -2.310 -2.249
Udlån til associerede virksomheder -3 -63 -28
Udlån til restaurationsbranchen -2.439 -1.675 -1.627
Heraf ikke-rentebærende 1.414 882 821
Andre tilgodehavender -2.124 -999 -1.391
Heraf ikke-rentebærende 1.876 925 946
Rentebærende gæld, netto 47.409 20.529 19.726
Forklaring af udvikling:
Rentebærende gæld, netto (primo) 22.652 21.175 19.726
19.229 19.229
Pengestrøm, drift -2.771 -2.052 -2.083
-1.643 -4.837
Pengestrøm, investeringer 52.269 1.314 54.365
2.104 4.927
Udbytte til aktionærer - 261 184 714
661 685
g
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
Køb af minoritetsinteresser 132 -24 202
29 69
Køb/salg af egne aktier -1 8 -8
40 74
Tilgang ved køb af virksomheder, - 4.418 22 4.419
60 54
-
-
-
o
Kapitalforhøjelse -29.837 - -29.837
- -
Ændring i rentebærende udlån 713 -16 392
141 -209
Effekt af valutaomregning 56 7 -330
-103 -325
Andet -483 -89 -151
11 59
Ændring i alt 24.757 -646 27.683
1.300 497
Rentebærende gæld, netto (ultimo) 47.409 20.529 47.409
20.529 19.726
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 28 af 31
NOTE 6
Køb af virksomheder
Mio. kr.
Tilkøbte Akkvisitions- Hoved-
Navn på tilkøbte virksomheder kapitalandele dato aktivitet Kostpris
Aktiviteter i S&N, herunder1;
- 28. april 2008 - 52.095
- Baltic Beverages Holding (BBH) 50,0% 28. april 2008 Bryggeri -
AB
- BrasseriesKronenbourg 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
- Mythos Brewery 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
- Øvrige 18-100% 28. april 2008 Bryggeri -
52.095
Regnskabs-
mæssig værdi Markeds-
forud for værdi ved
Mio. kr. akkvisitionen overtagelsen
Immaterielle 450 16.860
aktiver
Materielle aktiver 7.054 7.588
Finansielle 1.217 2.360
aktiver,
Varebeholdninger 1.852 1.966
Tilgodehavender 4.315 3.818
Kortfristede - 141
investeringer
Likvide 1.331 1.397
beholdninger
Hensatte -910 -1.332
forpligtelser,
ekskl. udskudt skat
Udskudt skat, netto -293 -4.598
Lån -6.153 -5.618
Kassekredit -77 -130
Leverandørgæld og -4.681 -4.989
anden gæld mv.
Nettoaktiver 4.105 17.462
Minoritetsinteress- - -1.835
r
Egenkapital i alt, 4.105 15.627
Carlsbergs andel
Goodwill 36.468
Kontant kostpris i 52.095
alt
Likvide -1.397
beholdninger,
Kassekredit, - 130
-
-
-
-
-
-
-
t
Likviditetsforbrug, 50.828
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 51.948
Direkte købsomkostninger 147
I alt 52.095
1 Fordelingen af kostprisen for de tilkøbte virksomheder er ikke afsluttet.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 29 af 31
Opgørelsen af dagsværdier på de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser pågår fortsat og er endnu ikke afsluttet for nogen af
virksomhederne. Der vil derfor komme reguleringer til samtlige poster i
åbningsbalancen. Endvidere vil der komme regulering til kostprisen, idet denne
er afhængig af opgørelsen af nettorentebærende gæld i S&N den 28. april 2008,
hvilken endnu ikke er endeligt afsluttet og aftalt med konsortiepartneren.
Ændringer i åbningsbalancen og i kostprisen foretages i overensstemmelse med
bestemmelserne i IFRS.
Overtagelsen af aktiviteter fra S&N øger Carlsberg-gruppens driftsmæssige
størrelse og langsigtede vækstmuligheder. Overtagelsen er et naturligt skridt
for Carlsberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med
de vigtigste driftsaktiviteter. Overtagelsen omfatter de resterende 50% af BBH,
der har aktiviteter i Rusland, Ukraine, Baltikum, Kazakhstan, Uzbekistan og
Hviderusland. Endvidere overtages 100% af Brasseries Kronenbourg og andre
franske aktiviteter samt af Mythos, Grækenland samt 17,5% i den associerede
virksomhed Chongqing, Kina, og en 50% andel i joint-venturet Vinataba, Vietnam.
Overtagelsen vil medføre følgende hovedfordele:
• fuld kontrol med BBH for dermed at eliminere enhver usikkerhed vedrørende den
langsigtede kontrol med aktivet og en betydelig forbedring af
Carlsberg-gruppens langsigtede vækstprofil,
• samlet ejerskab af BBH for derved at gøre det muligt for Carlsberg-gruppen at
maksimere
Carlsberg- og Tuborg-mærkernes potentiale på BBH's markeder,
• væsentlig eksponering mod vækstmarkederne,
• erhvervelsen af de franske og græske bryggerier komplementerer
Carlsberg-gruppens
eksisterende portefølje af førende europæiske markedspositioner, hvilket øger
kapacitet og skaber mulighed for synergier gennem implementering af
Carlsberg-gruppens Excellence- programmer,
• større salgsvolumen giver Carlsberg-gruppen mulighed for at generere
betydelige
synergifordele som følge af reducerede indirekte omkostninger, implementering
af "best practice" inden for bryggeribranchen samt besparelser på
indkøbssiden, og
• overtagelsen styrker Carlsberg-gruppens mangeårige og voksende tilstedeværelse
i Asien
gennem overtagelsen af aktiviteter på de attraktive kinesiske og vietnamesiske
markeder.
Den foreløbigt opgjorte goodwill repræsenterer en væsentlig værdi som følge af
de væsentlige synergier, der forventes i de overtagne virksomheder,
personalekompetencer, samt de positive vækstforventninger for BBH. Synergierne
kan blandt andet henføres til omkostningsbesparelser fra indkøbs- og
Excellence-programmerne. Endvidere vil goodwill afspejle synergier fra et øget
salg gennem tilstedeværelsen i en større del af Europa og Asien, muligheden for
at lancere globale og/eller regionale mærker i hele den nye organisation,
synergier fra forskning og udvikling samt bedre udnyttelse af hele
arbejdsstyrken og dens viden.
De tilkøbte aktiviteter bidrager positivt til resultat af primær drift før
særlige poster med ca. 780 mio. kr. og periodens nettoresultat med ca. 550 mio.
kr. Det estimerede resultat for perioden januar - juni, såfremt akkvisitionen
var gennemført 1. januar 2008, er ikke opgjort, idet dette ikke er muligt som
følge af væsentlige forskelle i den anvendte regnskabspraksis i visse af de
tilkøbte virksomheder, hvor effekten heraf forud for akkvisitionen ikke kan
opgøres.
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 30 af 31
BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 1/2)
Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført
Geografisk segmentering for 2007 for drikkevareaktiviteter
Øl volumen Netto- Afskriv-
(pro-
Rapporteret 2007 rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin ninger EBIT
Margin
Vesteuropa 28,5 27.499 4.297 15,6% 1.559 2.738
10,0%
BBH 29,1 10.435 2.980 28,6% 642 2.338
22,4%
Østeuropa (ekskl. 14,8 4.267 883 20,7% 406 477
11,2%
BBH)
Asien 9, 6 2.535 462 18,2% 132 330
13,0%
Andre og ikke - 14 -765 n.a. 117 -882
n.a.
allokeret
Drikkevareaktivite- 82,0 44.750 7.857 17,6%
2.856 5.001 11,2%
er
Øl volumen Netto- Afskriv-
(pro-
Ny rapportering rata, mio. hl) omsætning EBITDA Margin ninger EBIT
Margin
2007
Nord- og Vesteuropa 44,4 32.087 5.365 16,7% 1.982 3.383
10,5%
Østeuropa 27,7 9.658 2.727 28,2% 593 2.134
22,1%
Asien 9, 9 2.886 530 18,4% 164 366
12,7%
Ikke fordelt - 119 -765 n.a. 117 -882
n.a.
Drikkevareaktivite- 82,0 44.750 7.857 17,6%
2.856 5.001 11,2%
er
www.carlsberggroup.com
SELSKABSMEDDELELSE
32/2008
5. august 2008
Side 31 af 31
BILAG 1: NY SEGMENTOPDELING OG PROFORMA OPLYSNINGER FOR 2007 (SIDE 2/2)
Alle tal i mio. kr. med mindre andet er anført
Illustrative proforma sammenligningstal for 2007
Øl volumen Netto-
Afskriv-
(pro-
Proforma 2007 rata, mio. omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
hl)
Nord- og Vesteuropa 53,5 38.380 6.708
2.358 4.350 11,3%
Østeuropa 51,4 19.316 5.414
1.546 3.868 20,0%
Asien 9,9 2.886 530
164 366 12,7%
Ikke fordelt - 77 -765
117 -882 n.a.
Carlsberg Breweries, i alt proforma 2007 114,8 60.659 11.887
4.185 7.702 12,7%
Øvrige - 277
16 261 n.a.
Carlsberg A/S, i alt proforma 2007 114,8 60.659 12.164
4.201 7.963 13,1%
Proforma resultatopgørelse som rapporteret i Netto-
Afskriv-
Prospekt maj 2008 omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
Carlsberg 44.750 8.134
2.872 5.262 11,8%
BBH 10.435 2.980
642 2.338 22,4%
Frankrig 5.516 1.100
237 863 15,6%
Elimineringer -42 -
- - n.a.
Effekt af købspris allokering - -50
450 -500 n.a.
Carlsberg A/S, i alt proforma 2007, som
rapporteret i Prospekt 60.659 12.164
4.201 7.963 13,1%
Øl volumen Netto-
Afskriv-
(pro-
rata, mio. omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
hl)
Vesteuropa (2007 Rapporteret) 28,5 27.499 4.297-
1.559 2.738 10,0%
-
-
-
%
Ændret segmentering (inkludering af 50%
Baltiske lande, Polen, South Eastern Europe
samt Licens) 15,9 4.588 1.068-
423 645 14,1%
-
-
-
%
Nord- og Vesteuropa (2007 Ny rapportering) 44,4 32.087 5.365-
1.982 3.383 10,5%
-
-
-
%
Tilkøbte forretninger fra S&N (1, 5) 9,1 6.293 1.353-
286 1.067 17,0%
-
-
-
%
Justering for købsprisallokering (2) -10-
90 -100 n.a.
-
-
.
Nord- og Vesteuropa (2007 Proforma) 53,5 38.380 6.708-
2.358 4.350 11,3%
-
-
-
%
Øl volumen Netto-
Afskriv-
(pro-
rata, mio. omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
hl)
BBH (2007 Rapporteret) 29,1 10.435 2.980-
642 2.338 22,4%
-
-
-
%
lande) -1,4 -777 -253-
-49 -204 26,3%
-
-
-
%
Østeuropa (2007 Ny rapportering) 27,7 9.658 2.727-
593 2.134 22,1%
-
-
-
%
Tilkøbte forretninger fra S&N (3, 4) 23,7 9.658 2.727-
593 2.134 22,1%
-
-
-
%
Justering for købsprisallokering (2) - -40-
360 -400 n.a.
-
-
.
Østeuropa (2007 Proforma) 51,4 19.316 5.414-
1.546 3.868 20,0%
-
-
-
%
Øl volumen Netto-
Afskriv-
(pro-
rata, mio. omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
hl)
Asien 9,6 2.535 462-
132 330 13,0%
-
-
-
%
Ændret segmentering 0,3 351 68-
32 36 10,3%
-
-
-
%
Asien (2007 Rapporteret) 9,9 2.886 530-
164 366 12,7%
-
-
-
%
Tilkøbte forretninger fra S&N - - --
- -n.a.
-
-
.
Asien (2007 Proforma) 9,9 2.886 530-
164 366 12,7%
-
-
-
%
Netto-
Afskriv-
omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
Ikke allokeret 14 -765-
117 -882 n.a.
-
-
.
Ændret segmentering 105 --
- -n.a.
-
-
.
Ikke allokeret 119 -765-
117 -882 n.a.
-
-
.
Tilkøbte forretninger fra S&N -42 --
- -n.a.
-
-
.
Ikke allokeret (2007 Proforma) 77 -765-
117 -882 n.a.
-
-
.
Øl volumen Netto-
Afskriv-
(pro-
rata, mio. omsætning EBITDA
ninger EBIT Margin
hl)
Carlsberg Breweries, i alt (2007 Rapporteret) 82,0 44.750 7.857-
2.856 5.001 11,2%
-
-
-
%
Tilkøbte forretninger fra S&N 32,8 15.909 4.080-
879 3.201 20,1%
-
-
-
%
Justering for købsprisallokering - - -50-
450 -500 n.a.
-
-
.
Carlsberg Breweries, i alt (2007 Proforma) 114,8 60.659 11.887-
4.185 7.702 12,7%
-
-
-
%
(1) Inkluderer Frankrig (proforma efterdateret 15. maj 2008), Grækenland og 50%
af
salg af Elidis jf. forretningen i de baltiske lande for
2007
aktieemissionsprospekt (2) Foreløbig
estimat af reguleringer vedr.
købsprisallokering mellem Nord- og
Vesteuropa og Østeuropa (jf.
aktieemissionsprospekt dateret 15. maj
2008). (3) Inkluderer 50% af BBH ekskl.
de baltiske lande for 2007. (4) Den
tilkøbte volumen er ikke lig 50% af
totalvolumen i BBH, idet volumen fra
salg af Carlsberg og Tuborg øl var
inkluderet 100% i den pro rata
rapporterede (5) Inkluderer en mindre
ændring sammenholdt med
Selskabsmeddelelse af 25. juli 2008
www.carlsberggroup.com
