Üldist 2008 I poolaastal jätkus Starmani edukas areng. Ettevõte säilitas tugevad turupositsioonid kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas ning parandas veelgi oma positsioone telefoniteenuse turul. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. 2006 aasta detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega (edaspidi DTT teenusega). Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud. Eelmise aasta lõpus omandas Bancroft Private Equity LLP poolt juhitud finantsinvestorite konsortsium enamusosaluse Starmanis. Hetkel kuulub antud finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments Holding AS-le kokku 8 505 727 Starmani aktsiat ehk 65,16% ettevõtte aktsiakapitalist. Tulenevalt aktsionäride struktuurist taotletakse lähitulevikus nähtavasti ettevõtte noteerimise lõpetamist Tallinna Börsil. Starmani konsolideerimisgrupi 2008 aasta I poolaasta kogutulud moodustasid 167,5 miljonit krooni, mis on 22% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2008 aasta I poolaasta amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 55,2 miljonit krooni ning tavapärasest äritegevusest aktsionäridele kuuluv puhaskasum 26,6 miljonit krooni, mis on vastavalt 12% ja 27% enam kui samad näitajad eelmise aasta I poolaastal. Häid tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas, kus saavutati kõikide aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe osas. Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 15,1 miljoni krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust. Finantssuhtarvud Mõningad suhtarvud 2008 I poolaasta majandustegevuse hindamiseks: -------------------------------------------------------------------------------- | | 2006 | 2007 | 2008 I PA | -------------------------------------------------------------------------------- | Käibe kasv | 25% | 19% | 22% | -------------------------------------------------------------------------------- | EBITDA marginaal | 40% | 33% | 33% | -------------------------------------------------------------------------------- | Ärikasumimarginaal | 21% | 13% | 13% | -------------------------------------------------------------------------------- | Netomarginaal | 19% | 13% | 8% | -------------------------------------------------------------------------------- | Tulud/keskmised aktivad | 0,72 | 0,73 | 0,79 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Omakapitali määr | 58% | 57% | 54% | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/omakapital | 0,56 | 0,57 | 0,63 | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/EBITDA | 1,19 | 1,41 | 1,36 | -------------------------------------------------------------------------------- | Investeeringud/EBITDA | 0,83 | 1,15 | 1,01 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Lühiajaliste kohustuste | 1,09 | 0,91 | 1,02* | | kattekordaja | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Arvete käibesagedus (aastas) | 20,0 | 21,5 | 25,4 | -------------------------------------------------------------------------------- Abiks suhtarvude tõlgendamisel: Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes EBITDA = ärikasum + amortisatsioon EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku Tulud / keskmised aktivad - 2008 I poolaasta on tulud võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga Omakapitali määr = omakapital / varad kokku Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused Laenud / EBITDA - 2008 I poolaasta on EBITDA võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused; Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus; 2008 I poolaasta on müügitulu võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga * Antud suhtarvu juures tasub arvestada, et raamatupidamispõhimõtete eripärast tingituna kajastatakse lühiajaliste kohustuste hulgas lühiajaliste laenukohustustena vaid jooksva majandusaasta jooksul tasumisele kuuluvaid laene (ehk I poolaasta puhul, siis järgneva 6 kuu jooksul tasumisele kuuluvaid laenumakseid) erinevalt aasta lõpu näitajatest, kus lühiajaliste laenukohustustena on kajastatud kogu järgneva aasta jooksul tasumisele kuuluvad laenud. Seega on I poolaasta lühiajaliste kohustuste kattekordaja aasta lõpu näitajatega võrreldes teatud määral üle hinnatud. Kui elimineerida 2008 I poolaasta näitajatest nimetatud erinevus, siis kujuneb lühiajaliste kohustuste kattekordajaks 0,86. Kontserni struktuur Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva tulemi. Tulud-kulud Suurima osa Starmani 2008 aasta I poolaasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 45% ja 30% kogutuludest. Telefoniteenuse arvele jäi 16% ning teistest tunduvalt kiiremini kasvava DTT teenuse arvele 6% poolaasta kogutuludest. Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 17%. Turu orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2008 aasta I kvartalis jätkasid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad lähenemist Eestiga sarnase elatustasemega riikide hindadele. Tavalise hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. Ettevõttel oli 2008 juuni lõpus 137 tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 6,2% vaatas digitaaltelevisiooni. Juuni lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 3,9% võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus. 2008 II kvartalis toimunud kliendiarvu kasv tulenes peamiselt kaabellevivõrgu laienemisest. 2008 aasta I kvartalis lansseeris Starman oma telekanali Neljas. Kanal on nähtav vaid Starmani klientidele ning selle eesmärgiks on klientidele pakutava tootevaliku tugevdamine. Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aasta I poolaastaga võrreldes 12%. Ettevõttel oli 2008 juuni lõpus 51 tuhat interneti klienti, mis on 19% enam kui samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas näitas jätkuvat langust ARPU. Siiski võib viimasel ajal täheldada langustendentside teatavat vähenemist - 2008 I poolaasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 5%. Olulisel määral mõjutavad interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta. Nagu eeldada võis, on telefoniteenuse väga kiire kasvu periood läbi saanud - 2008 aasta I poolaasta käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli siiski veel 17%. Ettevõttel oli 2008 juuni lõpus 48 tuhat telefoniklienti ehk 31% enam kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta algusest tuleb täheldada varasemalt suhteliselt stabiilsena püsinud telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist. Sarnane tendents jätkus ka 2008 I poolaastal - poolaasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 12%. Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2008 aasta I poolaastal oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 14% võrra suurem kui samal ajal aasta tagasi. ZUUMtv osas toimusid 2008 alguses olulised positiivsed arengud. Tänaseks on digitaalplatvormil esindatud 8 eestikeelset telekanalit sh. 3 peamist kohalikku kanalit. Kõikide peamiste kohalike telekanalite puudumine digitaalplatvormilt mõjutas kogu ZUUMtv esimest tegevusaastat ning oli oluline erinevus esialgse äriplaaniga võrreldes. Kui lisada siia positiivsed arengud seoses täielikult digitaalsele pildiedastusele ülemineku varasemaks toomisele 2 aasta võrra võrreldes esialgse 2012 aastaga, siis on Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l varasemaga võrreldes tunduvalt paremad võimalused esialgse mahajäämuse korvamiseks. DTT teenuse tulud kasvasid eelmise aasta I poolaastaga võrreldes 5,4 korda; II kvartali kasv võrreldes I kvartaliga oli 50%. 2008 juunis moodustas DTT teenus juba 7,1% ettevõtte kogutuludest ning eeldatavasti suureneb see osakaal lähitulevikus veel oluliselt. 2008 juuni lõpus oli Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l 16,5 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti elanikest. Starmani 2008 aasta I poolaasta tegevuskulud moodustasid 112,3 miljonit krooni, kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 28%. Tegevuskulude tuludest kiirem kasv on märgatavalt seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 13%. ZUUMtv mõju paistab eelkõige silma kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina tuleb mainida Levirale makstavat transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Seoses oma telekanali käivitamisega on tulude kasvuga võrreldes oluliselt enam kasvanud programmikulud. Olulisematest kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka transpordikulud (kütuse ja kindlustuse hinnatõusud ning masinapargi suurenemine), kontorikulud (töötajate arvu kasvust tulenev kontoripinna suurenemine) ja tööjõukulud. Samas on mitmete kululiikide juures suudetud hakkama saada väikeste ning mõningatel juhtudel ka negatiivsete kasvunäitajatega. Eraldi märkimist väärib kulude vähenemine sidekanalisatsiooni rendi osas, kus on tagasiulatuvalt veel täiendavat potentsiaali (täiendav info vt. Lisa 14). Tööjõukulud kasvasid 2008 aasta I poolaastal eelneva aasta sama perioodiga võrreldes 28%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2008 aasta I poolaastal oli 268 (2007 I poolaastal 223). 30.06.2008 seisuga töötas ettevõttes 287 inimest, kellest 25% moodustasid osalise ajaga töötajad. Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2008 aastal I poolaastal 231 ehk 16% enam kui sama näitaja aasta tagasi. Viimane näitaja suurenes 2008 II kvartalis seoses kaabellevivõrgu laienemisega ning mõningate sisseostetud teenuste jätkuva vähendamisega. Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete provisjonid 1 050 tuhat krooni ehk vaid 0,6% perioodi käibest (2007 I poolaastal 0,4%). Varude kaod ja allahindlused moodustasid 2008 I poolaastal 714 tuhat krooni (2007 I poolaastal 431 tuhat krooni). 2008 aasta I poolaasta EBITDA oli 55,2 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine annab marginaaliks suurepärase 45%. Seega oli 2008 aasta I poolaasta võrreldes varasemate aastate sarnaste perioodidega traditsiooniliste teenuste osas tulususe mõttes rekordiline. Amortisatsioonikulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 19%. Viimaste aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele jätkuvalt suur. Siiski võib viimaste aastate jooksul esmakordselt täheldada amortisatsioonikulude kasvu aeglustumist. Arvestades traditsiooniliste teenuste jõudmist küpsesse faasi võib sarnase tendentsi jätkumist takistada vaid äärmiselt edukas kasv DTT teenuse vallas. 2008 aasta I poolaasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 13,6 miljonit krooni. Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS kahjumist - oli 6,0 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Puhaskasumit mõjutas negatiivselt tavapärase äritegevusega mitte seotud kulu 13,0 miljoni krooni ulatuses (täpsemalt vt. lisad 3, 8 ja 11). Bilanss, investeeringud, finantseerimine Starmani investeeringud põhivarasse 2008 aasta I poolaastal moodustasid 55,6 miljonit krooni, mis on 4% vähem kui samal perioodil aasta tagasi. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 31,8 miljonit, digiboksid - 11,3 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 10,6 miljonit), interneti seadmed - 4,9 miljonit (sh. keskseadmed 4,2 miljonit), telefonimodemid - 3,2 miljonit ja muud investeeringud 4,4 miljonit krooni. Eelnevast aastast veelgi selgemalt paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Kui veel mõned aastad tagasi moodustas valdava enamuse võrguinvesteringutest olemasoleva võrgu kaasajastamine ja andmesidekõlbulikuks muutmine, siis arvestades juba saavutatud kõrget taset on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenemas. 30.06.2008 seisuga ulatus Starmani võrk 276 tuhande majapidamiseni, millest 260 tuhat ehk 94% oli andmesidekõlbulik võrk (30.06.2007 olid vastavad näitajad 258 tuhat, 237 tuhat ja 92%). 2008 aasta I poolaasta tähtsaim võrguinvesteering oli kaabellevivõrkude omandamine AS-lt NOM. Starmani võrgu geograafia täienes seeläbi Paldiski ning Kohilaga; turupositsiooni tugevdati Tallinnas Kristiine linnaosas ning Kadrinas. Mittekaasaegse võrgu soetamine vähendas ajutiselt andmesidekõlbuliku võrgu osakaalu - ettevõtte on asunud soetatud võrke moderniseerima ning juba lähimas tulevikus on sellest võrgust signaali saavatel klientidel võimalus kasutada kõiki peamiseid Starmani poolt pakutavaid telekommunikatsiooniteenuseid. Lisaks tasub oluliste võrguinvesteeringu projektidena mainida jätkuvat tööd võrgu laiendamisega Tallinnas, eelkõige Kalamaja piirkonnas, Haapsalus ja Võrus ning võrgu andmesidekõlbulikuks muutmist ning kaasaegse võrgu laiendamist Kuressaares, Paides ja Valgas. Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud kliendikasvuga. Investeeringud internetiseadmetesse toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas. Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt madal laenutase ning piisav likviidsus. 2008 aasta I poolaasta rahastamine toimus suuremas osas omavahendite arvelt. Laenukapitali mahud kasvasid 18,2 miljoni krooni, mis moodustab ca. 1/3 perioodi põhivara investeeringutest. Varude kõrge tase 30.06.2008 seisuga on peamiselt tingitud lähituleviku võrguehitusprojektidest ning Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest. Zuumtv pakkumiseks mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi. Rändy Hütsi Juhatuse liige +372 677 9977 Täiendav informatsioon: AS Starman 2008. A. I POOLAASTA VAHEARUANDE
SELETUSKIRI AS STARMAN KONSOLIDEERIMISGRUPI 2008. A. I POOLAASTA VAHEARUANDE JUURDE
| Source: Starman
Attachments
