Shippingvirksomheten gav et positivt resultat på NOK 33,7 mill i 2.kv 2014, hvor NOK 29,9 mill kom fra skipseiende selskaper (egenkapitalmetoden), sammenlignet med NOK 18,8 mill i samme periode i 2013, hvor skipseiende selskaper bidro med NOK 18,0 mill. Resultatet før skatt for 2.kv 2014 var NOK 34,3 mill mot NOK 20,6 mill i samme periode i 2013. Økning i resultat fra shippingvirksomheten kommer hovedsakelig fra markant bedre inntjening i VLGC markedet (NOK 10 mill), samt en tilbakeføring av tidligere nedskrivinger av skipsverdier (NOK 12 mill), motvirket av forrige års positive verdiregulering av renteswaper (NOK 8 mill).
Resultatet fra shippingvirksomheten for første halvår 2014 var NOK 49,4 mill mot NOK 29,5 mill i samme periode 2013. Økning kommer fra et sterkt LPG marked, både fra VLGC og LGC segmentet, sammen med tilbakeføring av tidligere nedskrivinger av skipsverdier. Resultatet før skatt for første halvår 2014 var NOK 51,2 mill mot NOK 44,9 mill for samme periode i 2013 som hadde engangseffekter for finansposter relatert til realisering av verdipapirer på NOK 15 mill.
Innledning
Andre kvartal var preget av et meget sterkt LPG marked med nye raterekorder innen VLGC segmentet. Spotmarkedet toppet på USD 137,5 / tonn i april, som tilsvarer ca USD 3,8 mill på tidscertepartibasis pr måned. Hovedgrunner til det høye nivået var sterk eksportaktivitet fra Midtøsten og USA, sammen med arbitrasjemuligheter fra vest til øst. Det rekordhøye ratenivået førte til at aktører jobbet for alternativer til å frakte produkt, da gjerne i form av lastebytter eller direkte kanselleringer. Markedet reagerte med å sende ratene nedover, og var ved slutten av mai på USD 78 / tonn, som tilsvarer ca USD 1,7 mill på tidscerteparti pr måned. Nedgangen var kortvarig, og økt sommeraktivitet sammen med høye USA eksportvolum og India import, fikk markedet igjen til å stramme seg betraktelig og steg utover i juni til USD 131 / tonn (USD 3,5 mill).
For etylensegmentet, fortsatte det lave eksportvolumet fra Midtøsten utover i andre kvartal, men Solvangflåten har kunnet dra god nytte av arbitrasjemulighetene som oppstår som følge av det lave volumet fra Midtøsten. Her i form av flere etylenlaster fra Europa til Asia, hvor våre 17.000 cbm skip har kommet til sin rett.
Solvangs andel av fraktinntekter på tidscertepartibasis var for andre kvartal 2014 NOK 57,9 mill, opp NOK 14,1 mill fra samme periode i 2013, hovedsakelig fra bedre ratenivå for VLGC og LGC segmentet. For første halvår 2014 var fraktinntekter NOK 111,1 mill mot NOK 87,8 mill i første halvår 2013, hvor økning skyldes et bra LPG marked, samt fjorårets gjennomføring av 6 klassedokkinger i første halvår, som gav ca 130 skipsdager uten inntekt.
The Baltic Index for VLGC har ligget høyt gjennom hele kvartalet. Snittnivået var på USD 109/tonn, opp fra et gjennomsnitt i andre kvartal 2013 på USD 60/tonn. Snittet pr tonn for første halvår 2014 var på USD 83/tonn, mot USD 51/tonn for første halvår 2013.
Kontraktsdekningen for de fullkjølte skipene, VLGC og LGC, er for 2014 på 98%, med kun ett skip som blir ledig mot slutten av 2014. Etylen-tonnasjen opererer hovedsakelig i spotmarkedet.
VLGC 82k-84k cbm
Konsernet har ett 82k cbm VLGC skip på tidscerteparti til august 2016 til indeksbasert leie, og tok levering av to 84k cbm VLGC skip i 2013. Begge skip er på tidscerteparti, det første til ut desember 2016 på indeksbasert leie fra oktober 2014, mens skipet som ble levert i desember 2013 er på tidscerteparti ut desember 2018 til fast rate.
Eksportvolumet av LPG ut av den Arabiske Gulf er en sentral driver for dette markedet, sammen med den økende eksporten ut av USA. Som nevnt steg ratene til historisk høyt nivå grunnet et aktivt sommermarked, som resulterte i ny Baltic Index raterekord på USD 137,5 / tonn (USD 3,79 mill). Gjennomsnittet for The Baltic Index for andre kvartal ble USD 109 / tonn (USD 2,8 mill), og var opp fra USD 60 / tonn i samme periode i 2013 (USD 1,09 mill). Første halvår 2014 med gjennomsnitt på USD 83 / tonn tilsvarer en månedshyre på ca USD 1,89 mill, før ventetid.
Panamax VLGC 75k cbm
Konsernet har to Panamax VLGC, begge på tidscerteparti til henholdsvis september og desember 2016. Begge skip opererer i vesten, som har vært gjennomgående sterkere enn østen i hele 2013 og videre ut i 2014. Hovedårsaken til dette er generelt færre tilgjengelige skip og høye posisjoneringskostnader som begrenser inntog av skip fra øst til vest. Panamax VLGC har en fordelaktig posisjon i markedet, det finnes bare 4 slike skip i verden, og Panamax VLGC'ene har således fått utnyttet denne unike posisjonen og differensiert seg positivt med markant høyere timecharterrater i forhold til VLGC markedet og vesten forøvrig.
LGC 60k cbm
LGC markedet har stabilisert seg på et bra nivå, og ser ut til å gjøre nok et positivt løft i rater som følge av det sterke VLGC markedet og eksport ut av USA som skal til Asia gjennom Panamakanalen. Utsiktene fremover er således positive. Solvang har tre 60k cbm LGC skip kontrahert med levering i første, andre og tredje kvartal 2015.
Etylen 12k-17k cbm
Etylensegmentet fortsatte trenden fra 2013 gjennom andre kvartal og første halvår 2014, med relativt lave volum fra eksportører i Midtøsten. Det lave eksportvolumet fra Midtøsten skapte en mangel på produkt i Asia og åpnet opp for etyleneksport fra andre regioner, deriblant Europa. Solvangs etylenflåte var godt posisjonert til å kunne ta del i denne muligheten, og i tillegg mot slutten av kvartalet, kom etyleneksport i gang ut av Ruwais i Abu Dhabi etter lengre tids vedlikehold. Segmentet har således bedret seg betydelig fra siste halvdel 2013 og fra første kvartal 2014. Utsiktene innen dette segmentet er usikre med høy og voksende ordrebok.
Finansiell Risiko
Konsernets investeringer i skip, som er eid gjennom deltakelse i partrederi med delt ansvar, er USD basert, og konsernets inntekt er i all hovedsak USD basert. Videre er skipsverdier og finansiering av skipene USD basert. Konsernets finansielle valutarisiko er dermed begrenset.
Generelt
Utover den ordinære drift har det ikke vært hendelser i perioden som påvirker regnskapet vesentlig.
Transaksjoner med nærstående foregår etter gjeldende retningslinjer. Konsernets hovedmeglerforbindelse for kjøp og salg er Inge Steensland AS. Det gjøres også parallelle investeringer med selskaper kontrollert av Steensland familien. Alle transaksjoner skjer på markedsmessige vilkår.
Konsernet hadde ingen planlagt klassedokking i andre kvartal 2014. Konsernet har totalt to planlagte klassedokkinger i 2014.
Stavanger 22.august 2014
Styret i Solvang ASA
