Halvårsrapport 2015

Selskabsmeddelelse nr. 2015-10                                         14. august 2015

11 % omsætningsvækst understøttet af succesfulde produktlanceringer og valutakursbevægelser

Frie pengestrømme på DKK 543 mio. svarende til 21 % vækst

10 % underliggende EBIT-vækst – nedre del af forventningsintervallet til EBIT for helåret løftes

William Demant Holding A/S har i dag offentliggjort Halvårsrapport 2015. De væsentligste resultater fra halvårsrapporten er sammenfattet nedenfor:

• I første halvår realiserede koncernen en omsætningsvækst på 11 % svarende til en omsætning på DKK 5.043 mio. Alle forretningsaktiviteter bidrog positivt til koncernens vækst.
• I slutningen af februar blev Oticon Inium Sense-platformen introduceret med nye produkter i alle styles, i alle prispunkter og på alle markeder. Den nye platform har bidraget til koncernens succes, især i USA. Den organiske vækst inden for engrossalg af høreapparater i USA lå således på 9 %. Den positive påvirkning var særligt tydelig blandt de uafhængige dispensere i USA, hvor vi har oplevet betydelig vækst og har taget markedsandele.
• Væksten inden for Høreimplantater, som er drevet af tocifrede vækstrater inden for både benforankrede høresystemer (BAHS) og cochlear-implantater (CI), lå på 16 % i lokal valuta.
• Koncernen realiserede en bruttomargin på 74,2 % understøttet af den gunstige udvikling i den gennemsnitlige salgspris inden for engrossalg af høreapparater.
• Resultat af primær drift (EBIT) var DKK 880 mio. svarende til en vækst på 10 %, hvis der justeres for earn-out-betalinger på DKK 36 mio. foretaget i første halvdel af 2014. Koncernen genererer fortsat betydelige pengestrømme og genererede således frie pengestrømme på DKK 543 mio., hvilket svarer til en stigning på 21 % i forhold til samme periode sidste år.
• Vi forventer, at resultat af primær drift (EBIT) for andet halvår 2015 vil være på niveau med eller overstige det realiserede EBIT i første halvdel af året. Vi forventer således nu et EBIT på DKK 1,8-2,0 mia. for helåret mod et tidligere interval på DKK 1,7-2,0 mia. Denne forventning indeholder ikke en eventuel effekt på EBIT som følge af den igangværende proces med henblik på at overtage Audika.

“Jeg er utroligt glad over den succesfulde, globale lancering af vores komplette, nye produktlinje baseret på Oticon Inium Sense-platformen. Denne lancering har gjort, at vi har kunnet tage markedsandele i første halvår, især hos de uafhængige dispensere i USA. Denne udvikling kan også tilskrives den kæmpeindsats, som vores amerikanske salgsstyrke har ydet,” siger Niels Jacobsen, adm. direktør i William Demant Holding.

Niels Jacobsen fortsætter: “Det er også opmuntrende at se, at alle vores anstrengelser nu omsættes til pengestrømme. I første halvår genererede vi således pengestrømme på 543 mio. kroner. Det svarer til en vækstrate på intet mindre end 21 %. Dette er yderst tilfredsstillende. Derudover har vi nu hævet den nederste del af vores forventede EBIT-interval for hele året. Dette skyldes til dels den stærke, underliggende udvikling i EBIT, vi har set indtil videre i år.”

Markedsvilkår og forretningsudvikling

I første halvdel af 2015 udviklede det globale høreapparatmarked sig på niveau med koncernens generelle forventninger om 3-4 % stykvækst. Efter en stærk start på året faldt markedsvæksten i Nordamerika en smule hen imod slutningen af perioden. Stykvæksten i Nordamerika var 9 % i første halvår, hvor vækstraterne i både den private sektor og VA lå på 9 %. Vi vurderer, at stykvæksten på de store europæiske høreapparatmarkeder har været flad i det forgangne halvår, idet væksten var negativt påvirket af den høje vækstrate i Tyskland i sammenligningshalvåret i 2014 som følge af ændringer i tilskudsordningerne. Hvis vi ser bort fra Tyskland, så var stykvæksten på det europæiske høreapparatmarked en smule højere end det forventede niveau på 3-4 % for året som helhed.

Det vurderes, at den gennemsnitlige salgspris på det globale høreapparatmarked stadig er under pres, hvilket hovedsageligt skyldes kanalmiksforskydninger, hårdere konkurrence og ændringer i offentlige tilskudsordninger. Vi skønner, at den gennemsnitlige salgspris på markedet var marginalt negativ i første halvår, og at væksten i værdi på det globale høreapparatmarked derfor var flad til let positiv i første halvår.

Høreapparater

I første halvdel af 2015 opnåede vores kerneforretning – udvikling, fremstilling og engrossalg af høreapparater – en organisk omsætningsvækst på 4 % og overgik således markedsvækstraten. Lanceringen af Oticons nye Inium Sense-platform var den største og bredeste produktlancering, Oticon nogensinde har gennemført. Platformen blev lanceret i alle styles, i alle prispunkter og på alle markeder i løbet af blot et par uger, hvilket medførte øget momentum i rapporteringshalvåret.

I Europa var koncernens salg ugunstigt påvirket af den negative vækst i Tyskland og hos NHS i Storbritannien. Hvis vi ser bort fra salget på det tyske marked samt salget til NHS, var den globale, organiske vækstrate i kerneforretningen encifret – omend i den øvre ende af skalaen.

Koncernens engrosforretning oplevede en kraftig stigning i salget i Nordamerika efter introduktionen af den nye Inium Sense-platform. Den positive effekt af lanceringen var særligt tydelig i den uafhængige kanal i USA, hvor vi oplevede betydelig vækst og tog markedsandele. Koncernens høreapparataktiviteter i USA voksede samlet set 9 % i første halvdel af 2015. De ændringer, vi så i markedet i USA i 2014, der var en følge af én konkurrents beslutning om at tilbyde sit premium-brand til en stor kæde, førte til øget prispres i 2014 – især fra de uafhængige dispensere. Efter vores vurdering fandt dette øgede pres på den gennemsnitlige salgspris i den uafhængige kanal i USA et stabilt leje i første halvdel af 2015 i forhold til anden halvdel af 2014. Som følge af de højere sammenligningstal oplevede vores amerikanske forretning for engrossalg af høreapparater et fald i den gennemsnitlige salgspris i denne kanal i første halvdel af 2015.

I rapporteringsperioden genererede Høreapparater, som inkluderer koncernens detailaktiviteter, 3 % organisk vækst. Vores detailaktiviteter opnåede en tilfredsstillende omsætningsstigning drevet af en kombination af organisk vækst og opkøb. Efter en langsom start på året, særligt i USA, øgedes momentum i vores detailaktiviteter gradvist i halvåret. Den løbende proces med at konsolidere vores detailforretning i USA er altafgørende for, at vores forretning fortsat kan vokse og udvikle sig.

Diagnostiske Instrumenter

I første halvår opnåede Diagnostiske Instrumenter 3 % vækst i lokal valuta og 2 % organisk vækst i et marked, der ellers kun har oplevet beskeden vækst. Efter en langsom start på året lykkedes det os dog at øge momentum hen imod slutningen af første halvår, til trods for at vi ikke har set den salgsmæssige effekt af tendere. Dette momentum er fortsat ind i andet halvår, og med nye produktintroduktioner og den forventede effekt af de før omtalte tendere mener vi, at vi befinder os i en gunstig situation til at vinde yderligere markedsandele i 2015.

Høreimplantater

Høreimplantater realiserede i første halvår en vækst i lokal valuta på 16 %, hvoraf hovedparten var organisk vækst. Både BAHS-forretningen (benforankrede høresystemer) og CI-forretningen (cochlear-implantater) leverede tocifrede vækstrater i første halvår.

Hvad angår BAHS-forretningen, så har vi set en omsætningsstigning på både eksisterende markeder og adskillige nye markeder. Konkurrencen er imidlertid blevet skærpet, og markedet for benledende løsninger er meget fragmenteret: Markedet for nye transkutane høresystemer vokser støt, hvilket lover godt for vores kommende, aktive, transkutane produktkoncept. Vi er sikre på, at med et større produktudbud, som er målrettet patienter med konduktivt høretab og ensidet døvhed, så er vores BAHS-forretning godt gearet til at fortsætte med at tage markedsandele i fremtiden.

CI-forretningen vokser på såvel eksisterende som nye markeder. I første halvår vandt vi en række nye, vigtige tendere på nogle vækstmarkeder. Produkterne i disse tendere tilbydes dog til lavere priser, hvilket medfører en samlet set lavere gennemsnitlig salgspris. Vi er langsomt, men sikkert, ved at få adgang til flere europæiske markeder, og den ”vent og se-holdning”, som nogle klinikker har haft, vil sandsynligvis blive mindre udtalt, når vi lancerer det nye CI-system senere på året. Det nye implantatsystem er nu – med en vis forsinkelse – blevet CE-mærket, hvilket betyder, at vi vil være i stand til at begynde lanceringen af det nye implantat på det kommercielle marked i fjerde kvartal. I første halvår er omkostningerne i absolutte tal steget en smule mere end salget, men vi forventer stadig at kunne leve op til planerne for helåret – dog med risiko for først at realisere noget af salget i begyndelsen af 2016 i stedet for i 2015.

Som forventet er den generelle ekspansion inden for især F&U samt distribution en betydelig omkostningsfaktor, og Høreimplantater vil derfor have en udvandende effekt på koncernens lønsomhed på kort til mellemlangt sigt, selvom der er stort potentiale for en positiv påvirkning af koncernens lønsomhed på lidt længere sigt.

Første halvårs regnskab

I rapporteringsperioden realiserede koncernen 11 % omsætningsvækst, hvilket svarer til en omsætning på DKK 5.043 mio. Omsætningsvæksten i lokal valuta var mere end 3 % og kan tilskrives organisk og akkvisitiv vækst på henholdsvis 3 og 1 procentpoint. Valutakurser havde en positiv effekt på 8 procentpoint på omsætningen inklusive tab som følge af kurssikring på DKK 106 mio., der blev realiseret i første halvdel af 2015.

I første halvår realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 3.743 mio., hvilket er en stigning på 13 %. Bruttomarginen var 74,2 % svarende til en stigning på 1,1 procentpoint, som primært kan tilskrives engrossalget af høreapparater og en kombination af en højere gennemsnitlig salgspris og lavere stykomkostninger. Derudover har vi set en stigning i salget af egenproducerede høreapparater til egne detailbutikker i forhold til salget af tredjepartsapparater, hvilket ligeledes havde en gunstig indvirkning på koncernens bruttomargin.

I rapporteringsperioden var de samlede kapacitetsomkostninger DKK 2.891 mio. svarende til en stigning inklusive opkøbseffekten på 6 % i lokal valuta sammenholdt med samme periode sidste år.

Resultat af primær drift (EBIT) nåede DKK 880 mio. i første halvår, hvilket svarer til en underliggende vækstrate på 10 % justeret for earn-out-betalinger på DKK 36 mio. i første halvdel af 2014. Den rapporterede vækst i EBIT på 6 % var primært drevet af Oticon og den succesfulde lancering af Inium Sense-platformen. Vores løbende optimering af koncernens drift og vores løbende bestræbelser på at skabe en af de førende, globale høreimplantatvirksomheder medførte yderligere omkostninger i rapporteringsperioden. Den rapporterede overskudsmargin (EBIT-margin) var 17,4 % eller et fald på 1 procentpoint i forhold til samme periode sidste år. Justeret for valutakurser (både omregnings- og transaktionseffekten heraf) og earn-out-betalinger i første halvdel af 2014 steg den underliggende EBIT-margin med næsten 2 procentpoint i forhold til samme periode sidste år.

I første halvår realiserede koncernen pengestrømme fra driftsaktiviteter på DKK 755 mio. mod DKK 706 mio. i samme periode sidste år, hvilket svarer til en stigning på 7 %, som primært skyldes en stigning i resultat af primær drift (EBIT). Det tilsvarende cash conversion-nøgletal (CFFO/EBIT) på 86 % var igen yderst tilfredsstillende og på samme høje niveau som sidste år (85 %). Frie pengestrømme eksklusive køb af virksomheder, kapitalandele og aktiviteter beløb sig til i alt DKK 543 mio. mod DKK 450 mio. i første halvdel af 2014, hvilket svarer til en stigning på 21 %.

Øvrige forhold

Selskabet har pr. dags dato tilbagekøbt i alt 692.511 aktier til en samlet værdi af DKK 367 mio., hvilket betyder, at det samlede antal egne aktier nu er på 556.912 svarende til 1 % af aktiekapitalen. Selskabet annullerede 2.236.403 egne aktier i forbindelse med den seneste generalforsamling.

Som tidligere meddelt har koncernen underskrevet en aktiekøbsaftale med henblik på at købe en kontrollerende aktiepost i Audika Groupe, som er en de ledende udbydere af hearing care-ydelser i Frankrig, af majoritetsaktionæren Holton. Hvis transaktionen går igennem som forventet, skal William Demant i henhold til fransk lovgivning omkring virksomhedsovertagelse afgive et pligtmæssigt tilbud på køb af de resterende 46,1 % af aktiekapitalen i Audika, som er noteret på Euronext i Paris. Den samlede værdi af egenkapitalen i forbindelse med transaktionen vil være DKK 168 mio. Købet af aktiemajoriteten i Audika er betinget af de franske konkurrencemyndigheders godkendelse. Hvad angår timing, så forventer vi at kunne afgive det pligtmæssige tilbud om køb af aktier i andet halvår af 2015.

Forventninger til regnskabsåret 2015

I andet halvår forventer vi et resultat af primær drift (EBIT) på niveau med eller over det realiserede EBIT i første halvdel af 2015. Vi forventer derfor nu et EBIT på DKK 1,8-2,0 mia. for året som helhed. Vi har tidligere annonceret et niveau på DKK 1,7-2,0 mia. I lyset af de styrkede valutakurser skønner vi, at den positive valutakurseffekt på den rapporterede koncernomsætning for 2015 marginalt vil overstige det tidligere udmeldte niveau på 4-5 % inklusive effekten af kurssikring. Den resterende del af vores oprindeligt udmeldte forventninger gentages nedenfor og er fortsat baseret på de forventninger til udviklingen på markedet og i forretningen, som vi beskrev i Årsrapport 2014.

“Koncernen forventer i 2015 at levere vækst i salget og indtjeningen i vores tre forretningsaktiviteter: Høreapparater, Diagnostiske Instrumenter og Høreimplantater.

Hvad angår høreapparatmarkedet, så forventer vi at se 3-4 % vækst, som dog vil blive udhulet af faldet i den gennemsnitlige salgspris på høreapparatmarkedet som følge af fortsatte miksforskydninger og skarp konkurrence. I 2015 forventer vi at se en flad til svagt positiv markedsudvikling i værdi. Den forventede vækst i 2015 i koncernens engrossalg af høreapparater er baseret på det stærke momentum, vi oplevede hen imod slutningen af 2014, og som er fortsat ind i 2015 og har fået yderligere næring af Oticons store globale produktlancering i første kvartal af 2015. Oticons nye produkter vil fra begyndelsen være tilgængelige i hele verden, i alle styles og i alle prispunkter.

I Diagnostiske Instrumenter forventer vi i 2015 at se en fortsættelse af det salgsmomentum, vi oplevede i anden halvdel af 2014 i et marked, der forventes at vokse med 2-4 % i værdi.

I Høreimplantater, dvs. cochlear-implantater og benforankrede høresystemer, forventer vi at levere tocifrede vækstrater i værdi i 2015.

Baseret på valutakurser noteret i begyndelsen af 2015, og hvis man medtager effekten af valutakurssikring, forventes kursstigningerne i adskillige af koncernens faktureringsvalutaer, især den amerikanske dollar, at påvirke koncernens rapporterede omsætning positivt i 2015 med skønsmæssigt 4-5 %. Den deraf følgende positive valutakurseffekt på koncernens indtjening vil imidlertid delvist blive udlignet af omregningen af koncernens schweiziske forsknings- og udviklingsbase til danske kroner. Den fulde positive effekt af styrkelsen af koncernens faktureringsvalutaer på driftsresultatet udskydes som følge af terminssikring.

Opkøb foretaget i 2014 og i den forløbne del af 2015 vil påvirke omsætningen med mindre end 1 % i 2015. Vores løbende bestræbelser på at forbedre koncernens effektivitet igennem hele værdikæden vil fortsætte. Vi vil således opbygge og implementere et nyt globalt ERP-system, etablere shared services i vores back-office-funktioner, centralisere produktionen af ITE’er og udførelsen af reparationer yderligere samt idriftsætte vores nye globale distributionscenter i Polen. Derudover vil vores omkostningsbase fortsat være påvirket af vores ekspansion inden for Høreimplantater, hvor omkostningerne især vil være drevet af F&U- og distributionsaktiviteter. Det er meningen, at alle disse store projekter på mellemlang til lang sigt skal skabe værdi for koncernen, men på kort sigt, hvilket også indbefatter 2015, vil de naturligvis have en udvandende effekt på koncernens lønsomhed, ligesom det har været tilfældet i de senere år. Baseret på koncernens forventede omsætningsvækst i 2015 og vores løbende bestræbelser på at forbedre vores effektivitet og etablere en platform for fremtidig vækst i Høreimplantater forventer vi et resultat af primær drift (EBIT) i 2015 i intervallet DKK 1,7-2,0 mia.

De ovenfor udmeldte forventninger omfatter ikke en eventuel påvirkning fra resultatet af de løbende forhandlinger om at overtage Audika.”

Baseret på koncernens resultat i første halvår, den forventede omsætningsvækst i resten af 2015 og vores fortsatte bestræbelser på at forbedre effektiviteten og opbygge en fremtidig vækstplatform inden for Høreimplantater forventer vi samlet set et resultat af primær drift (EBIT) for 2015 i intervallet DKK 1,8-2,0 mia. (tidligere DKK 1,7-2,0 mia.).

¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨