• Substansvärdet per aktie uppgick den 31 december 2009 till 9,61 EUR (7,31
EUR). Det totala substansvärdet uppgick till 341 MEUR (265 MEUR), vilket
innebär en förändring på 5,1% (-16,7%) under kvartalet och en förändring på 29%
(-33%) från årets början
• För helåret uppgick nettoresultatet till 99 MEUR (-151 MEUR), inklusive 109
MEUR (-152 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar. Resultatet per
aktie uppgick till 2,27 EUR (-3,56 EUR)
• Nettoresultatet för fjärde kvartalet uppgick till 19 MEUR (-60 MEUR),
inklusive 19 MEUR (-56 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar.
Resultatet per aktie uppgick till 0,53 EUR (-1,48 EUR)
• Likvida medel och kortsiktiga placeringar uppgick den 31 december 2009 till
88 MEUR (176 MEUR), vilket motsvarar 2,47 EUR (4,85 EUR) per aktie
• I oktober meddelade East Capital Explorer en direktinvestering på 9 MEUR i
TEO LT, ett litauiskt telekombolag
• Substansvärdet per aktie uppgick den 31 januari 2010 till 10.20 MEUR (104
SEK). Likvida medel och kortsiktiga placeringar uppgick vid samma datum till 88
MEUR (904 MSEK) vilket motsvarar 2,49 EUR (25,50 SEK) per aktie. Av dessa var
44 MEUR (453 MSEK) motsvarande 1.25 EUR (13 SEK) per aktie tillgängliga för
ytterligare investeringar
• I januari meddelade East Capital Explorer en direktinvestering på 5 MEUR i en
verksamhet som, tillsammans med Intrum Justitia och East Capital Financials
Fund, avser att investera i portföljer med förfallna konsumentlån i Ryssland
VD KOMMENTERAR DET FJÄRDE KVARTALET
Trots den allmänna oro som rådde vid årets början, blev 2009 ett bra år för de
finansiella marknaderna. Den under året stigande aptiten på risk var gynnsam
för, framför allt, utvecklingsmarknader och däribland de flesta östeuropeiska
marknaderna.
Den makroekonomiska situationen har fortsatt att stabiliseras och många av våra
länder kommer att återgå till tillväxt under 2010. Tilltron hos investerarna
till de östeuropeiska marknaderna har avsevärt förbättrats, och vissa länder i
euro-zonen upplever nu att de har högre risktillägg än östeuropeiska länder.
Huvuddelen av länderna i Östeuropa har hanterat krisen ganska bra, även om det
fortfarande finns utmaningar.
Vi har beslutat att öka omfattningen av den information som vi delger omvärlden
om våra portföljinnehav. Marknadens förväntningar på genomlysning har ökat och
från och med denna rapport kommer vi att upplysa om East Capital Explorers tio
största innehav (summan av direkta och indirekta innehav) samt de tio största
innehaven i var och en av de fonder vi investerat i. Vi ger också mer
information om portföljföretagen och beskriver portföljförvaltarnas arbete
under rapportperioden mer i detalj. Ni kan se att portföljen är mycket
väldiversifierad. De tio största innehaven står endast för 21% av sustansvärdet
och genom East Capital Explorer erbjuder vi tillgång till ca 400 underliggande
innehav.
Vårt största enskilda innehav är TEO, ett litauiskt telekomföretag, i vilket vi
gjorde en direktinvestering under det tredje kvartalet 2009. Det är ett stabilt
företag som vi kunde investera i till ett mycket attraktivt pris. I dagsläget
har aktien gått upp med ca 25%. TEO har just publicerat sin bokslutskommuniké
för 2009. Rapporten var relativt stark med hänsyn till att Litauen var ett av
de länder som drabbades hårdast av finanskrisen 2009. Även om det fjärde
kvartalet var svagt, föll omsättning och EBITDA för helåret endast marginellt
och företaget lyckades öka nettoresultatet. Styrelsen i TEO beslöt att låta
aktieägarna rösta om huruvida de egna aktier som företaget innehar skall dras
in eller säljas. Båda besluten skulle vara till fördel för företagets
aktieägare och vi är nöjda med att bolagets styrelse har tagit detta
aktieägarvänliga beslut.
Vårt näst största innehav är i Fondul Proprietatea, ett rumänskt
investmentbolag. Företaget har fortfarande en attraktiv värdering med
tillgångar som handlas med stor rabatt och vår förvaltare har ökat innehavet i
företaget under de senaste månaderna. Vi har väntat på att bolaget skall ingå
ett förvaltningsavtal med Templeton och staka ut en tydlig väg mot en
börsnotering. Även om dessa händelser inte har inträffat i den takt vi hade
hoppats, vilket förklarar varför aktien gick ner under fjärde kvartalet, går
saker åt rätt håll. Så sent som förra veckan bekräftade bolagets extrastämma
den slutliga utformningen av förvaltningsavtalet med Templeton och VD upprepade
sitt åtagande att söka en formell börsnotering under 2010. När båda dessa steg
genomförts, innebär det ett stort steg framåt.
Vårt tredje största innehav, direktinvesteringen i Melon Fashion Group,
fortsatte sin snabba tillväxt genom att öppna 81 nya butiker under 2009. Detta
gjorde att företagets omsättning ökade med 43% under 2009 mätt i RUR (med 18%
mätt i EUR) jämfört med 2008 trots att den ryska detaljhandeln krympte
avsevärt. MFG:s försäljning i jämförbara butiker minskade med 3% mätt i RUR
(föll med 20% mätt i EUR). Trots den höga takten i att öppna nya butiker hade
företaget vid slutet av 2009 mer likvida medel än vid årets början.
Ledningen tittar aktivt på olika möjligheter till tillväxt, t.ex. förvärv,
internationell expansion och samarbeten. Vi följer noggrant denna process
eftersom det finns naturliga begränsningar för möjligheterna till organisk
tillväxt med nuvarande koncept. I slutet av 2009 bad vi Ernst & Young att göra
en oberoende värdering av vårt innehav i MFG. Som en följd av detta skrevs
värdet för bolaget upp med 4,6% jämfört med förvärvskostnaden som bolaget
tidigare var bokfört till.
Fem av bolagen på vår tio i topp-lista är kraftbolag eftersom vårt största
fondinnehav hittills är East Capital Power Utilities Fund. Fonden utvecklades
mycket väl under året, både i absoluta och i relativa termer. Värdet ökade med
177% under 2009 och vid slutet av januari 2010 hade fondens substansvärde nått
tillbaka till värdet vid fondens start 2007. Mer information om de största
innehaven återfinns i fondavsnittet. Vi är fortfarande positivt inställda till
denna sektor och ser möjligheter till fortsatt värdetillväxt, även om det inte
blir lätt att upprepa 2009 års utveckling.
Bolagets substansvärde per aktie ökade med 5,1% under det fjärde kvartalet,
vilket innebär att den totala värdeökningen för 2009 blev 29%. Från det att
bolaget började sin verksamhet fram till slutet av 2009 har substansvärdet
fallit med 10,4% mätt i EUR och med 1,6% mätt i SEK. Vi är mycket nöjda att
substansvärdet den 31 januari 2010 mätt i SEK översteg de nivåer som fonden
nådde före finanskrisen.
Även om ännu inga investeringar gjorts i East Capital Russian Property Fund, är
aktivitetsnivån i fonden hög, och vi förväntar oss att se resultat inom kort.
Eftersom inga investeringar har gjorts i fonden, har East Capital återbetalat
de förvaltararvoden som debiterats för 2008 och 2009 till East Capital
Explorer.
I januari meddelade vi att vi gjort vår tredje direktinvestering, nämligen i
ett gemensamt projekt tillsammans med Intrum Justitia och East Capital
Financials Fund. Uppdraget är att investera i portföljer med förfallna
konsumentlån i Ryssland. Detta är ett nytt marknadssegment i Ryssland och vi är
förväntansfulla över att nu bli en av de första aktörerna på marknaden. Vi är
också glada att vi har samarbetspartners som tillför både kunskap och tillgång
till affärsmöjligheter. Vi har satt av 5 MEUR till denna verksamhet.
Vi ser fram emot ännu ett intressant år och vi fortsätter att investera och
förväntar oss att bli fullinvesterade under 2010. Vi räknar också med att
utvecklingen i de fondinvesteringar som inte levde upp till våra förväntningar
under 2009, kommer att förbättras.
Gert Tiivas, VD
TELEFONKONFERENS
Vid en telefonkonferens presenteras och kommenteras rapporten av Gert Tiivas,
VD och Mathias Pedersen, CFO.
Datum: idag, onsdag 17 februari 2010
Tid: klockan 10.00
Telefonnummer: +46 (0)8 505 598 53 eller +44 (0)203 043 24 36 (UK).
Vänligen ring in ett par minuter innan telefonkonferensen börjar.
Presentationsmaterial till telefonkonferensen kommer att finnas tillgängligt på
www.eastcapitalexplorer.com innan telefonkonferensen börjar. Telefonkonferensen
kan även följas på www.eastcapitalexplorer.com där den i efterhand också kommer
att finnas tillgänglig som inspelning.
Hela delårsrapporten finns tillgänglig i bifogad PDF-fil och på hemsidan
www.eastcapitalexplorer.com.
KONTAKTINFORMATION
Gert Tiivas, VD, 08 505 977 30
Mathias Pedersen, CFO, 08 505 977 48
FINANSIELL INFORMATION OCH KALENDER
• Månatliga substansvärderapporter den femte arbetsdagen efter varje månadsslut
• Årsredovisning 2009 är tillgänglig vecka 14 2010
• Årsstämma 2010 äger rum den 28 april 2010
• Delårsrapport 1 januari - 31 mars 2010, 11 maj 2010
• Delårsrapport 1 januari - 30 juni 2010, 20 augusti 2010
• Delårsrapport 1 januari - 30 september 2010, 11 november 2010
Om East Capital Explorer │ East Capital Explorer är ett svenskt bolag som
erbjuder unika investeringsmöjligheter i Östeuropa till en bredare målgrupp.
Bolaget investerar främst i East Capitals speciella fondprodukter som erbjuder
exponering mot onoterade bolag och bolag som annars är svårtillgängliga via de
lokala börserna i Östeuropa. East Capital Explorer fokuserar på sektorer som
visar stor tillväxtpotential, främst kraft, finans, detaljhandel och
konsumentvaror samt fastigheter. East Capital Explorer har utsett East Capital
till att förvalta investeringarna. Sedan 9 november 2007 är East Capital
Explorer noterat på NASDAQ OMX Stockholm, Mid Cap.
Informationen i denna bokslutskommuniké är den som East Capital Explorer AB
skall offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen
lämnades för offentliggörande den 17 februari 2010 klockan 08:20 CET.
